四季度基金投資策略

　　股票開放式基金：佈局增長確定的成長型基金。

　　我們認為市場的流動性與上半年相比明顯下滑，股票市場的走勢將從前期的流動性推升的行情回歸至圍繞宏觀經濟以及企業盈利能否超預期的行情，在等待經濟和企業盈利數據的過程中，市場將從上半年的快速反彈期進入一段時間的沉悶期，等待數據的進一步明朗，具有盈利增長確定性較高的公司會有一定的溢價，比如銀行、醫藥、電力設備、通訊設備、電子元器件、食品飲料、商業零售等都是業績比較確定的板塊。在這種市場情況下，投資者不應該盲目殺跌，四季度也許不是一個收穫期，但卻可能是一個良好的佈局時期，對投資盈利增長確定性較高公司的基金可以積極佈局。

　　傳統封基：加大高折價封基配置比例，關注金盛套利機會。

　　四季度有以下幾個投資機會值得關注。一是年化折價在7％以上的封閉式基金具有一定的吸引力，折價率繼續拉大的概率相對較低。二是基金公司一對多産品對封基需求加大，在需求增加，供給減少（到期）的環境下，封基的折價率有望進一步的降低。三是年底分紅行情。四是目前可以關注基金金盛，該基金將於今年11月底到期，10月份就可能轉開放，目前折價為4.11％，此外根據測算其倉位現在處在較低水平，因此股票市場下跌帶來的凈值下跌的風險較小。

　　創新基金：把握交易性機會。

　　（1）瑞和小康和遠見上市以後，如果指數基金面值低於1.1時，瑞和小康溢價、瑞和遠見折價的概率較大，反之則反，這是由於兩者的分配機製造成的。（2）對於把握市場節奏較好的投資者來説，同慶B是一個好的波段投資工具，瑞福進取在臨界點附近的風險收益優於同慶B，因此瑞福進取在臨界點附近仍然會保持較高的溢價率，但是目前的溢價率已經反映了市場對瑞福進取的良好預期，從價值投資角度來説，同慶B在博反彈收益時更合適。（3）從投資價值角度來看，大成優選還有不到三年就將到期，年化折價率高達8％以上，具有較好的投資價值。而建信優勢未來還面臨觸發救生艇條款的可能，但是轉開放的可能性仍然不大，至多有一定的交易性機會。

　　QDII基金：等待回調後買入。

　　港股從低點到目前漲幅超過了9成，其中流通性充裕是推動港股最大的動力。目前港股連續4個交易日出現下跌，市場的氣氛已經開始轉淡。我們認為對QDII而言，10月回調的概率較大，但四季度後期可能會産生較好的買點。

　　債券型基金：缺乏大的投資機會。

　　前三季度收益較高的債券型基金多是因為配置了較高比例的可轉債和股票資産。預計四季度整個債券市場利率上行概率較大，債券市場將承受較大壓力，而股票市場將維持震蕩格局，重在個股的投資機會，因此，四季度債券型基金缺乏大的投資機會，投資股票和可轉債能力突出的偏債型基金可能勝出。

責編：王玉飛