市場震蕩下跌 偏股基金獲超額收益

　　美經濟數據提振信心 適當關注QDII

　　一週觀察

　　招商證券 王丹妮 宗樂

　　上周基礎股票市場震蕩下跌，偏股型基金凈值下降。靈活配置股票型和穩定配置股票型基金降幅分別為0.71％和0.94％，靈活配置混合型、穩定配置混合型基金和封閉式基金的降幅依次為0.58％、0.51％和0.84％。若以滬深300指數（-1.19％）為基準，各類主動管理偏股型基金均獲超額收益。上周指數基金和ETF基金凈值分別下跌1.13％和0.60％，固定收益率類的債券型基金單位凈值微幅增長0.08％。

　　外圍市場方面，美國勞工部17日公佈報告顯示，上周美國首次申請失業救濟人數減至54.5萬人，好于市場預期，首次申請失業救濟人數的四週平均值減至56.3萬人。美國商務部17日公佈了8月新屋開工和建築許可兩個樓市數據，數據符合市場預期，公寓建設反彈並抵消了獨戶新屋開工的下降，顯示出美國樓市初步止住了直線下滑態勢，近期有企穩跡象。

　　此外，美國近期公佈的經濟指標顯示其經濟復蘇期望漸顯樂觀。美聯儲主席伯南克對年內美國經濟增長預期明確。巴菲特也表示美國經濟已經觸底，儘管尚未實現反彈，但已經不再下滑，預計美國經濟出現二次衰退的可能性不大。

　　當前A股市場仍處於流動性和經濟復蘇共同推動的階段。而外需能否較快復蘇是中國經濟保持較快增長的一個重要因素，近期美國經濟數據的好轉將對世界各國投資者信心起到一定的提振作用。

　　我們認為，市場向好的中長期趨勢仍然沒有發生改變。從長期投資的角度看，目前偏股型基金的投資比例仍應大於固定收益類基金的投資比例。封閉式基金、ETF和主動投資偏股型開放式基金都是較好的長期投資工具。

　　同時，由於近期市場震蕩幅度仍然較大，在主動投資偏股型基金的選擇上，應適當回避那些資産配置方法過於極端的全市場基金。而對於行業配置或板塊配置為主的風格類基金，則需要充分了解其風格投資的思路，這些風格基金在震蕩市場上的凈值表現可能波動更大。

　　對於近期公佈的美國經濟數據，投資者可適當關注其後續走向。若數據顯示美國經濟復蘇趨勢已較為明顯，則可適當增持主要投資于美股和港股的偏股型QDII基金，從而更多地獲取外圍經濟復蘇所帶來的投資收益。不過，我們認為目前對QDII基金的投資也需要準備較長的投資期。

　　■ 一週ETF觀察

　　中小板ETF成交創歷史新高

　　□本報記者 余喆

　　儘管上周市場未能守住3000點關口，但受“物聯網”概念刺激的多只中小板電子股漲幅驚人，帶動中小板ETF成交量放大，成為上周最受關注的ETF。

　　數據顯示，截至9月18日，中小板ETF期末規模為5.91億份，周成交額高達9.6億元，較前一週的5.44億元翻了近一番。尤其是9月18日，經過連續5個交易日上漲後中小板ETF當日下跌3.25％，成交額放大至4.14億元，創出該基金成立以來的日成交額歷史新高。

　　除中小板ETF外，其他四隻ETF表現相對平淡。上交所數據顯示，上周上證50ETF申購25.65億份，贖回26.56億份，份額凈減少0.91億份，成交額為107.89億元，較前一週略有下降。上證180ETF上周凈申購0.33億份，周成交額降至8.72億元。上證紅利ETF份額下降0.545億份。深證100ETF期末規模為21.2億份，周成交額為51.5億元。

　　基金倉位

　　連續四週下降

　　□渤海證券研究所 章輝

　　根據渤海證券基金倉位監測模型，納入統計範圍的290隻偏股型開放式基金上周的平均倉位為78.75％，比前周79.49％下降0.74個百分點。其中股票型基金平均倉位為83.54％，比前周下降0.91個百分點；混合型基金平均倉位為72.68％，比前周下降0.52個百分點。

　　在連續上漲之後，上周滬深300指數小幅下跌1.19％，而基金倉位則連續四週下降。剔除指數變化的影響，偏股型基金上周平均減倉約0.54％。其中股票型基金主動減倉0.75％，混合型基金主動減倉0.29％。

　　從具體基金來看，上周主動減倉幅度在3％以上的基金有32隻，而主動加倉幅度在3％以上的基金僅有13隻。上周高倉位基金的比例也在繼續下降，倉位在90％以上的基金比例下降至五分之一。

　　根據9月18日的測算結果，上周60家基金公司中35家減倉，25家加倉。景順長城、長城與交銀施羅德等基金公司減倉幅度較大，均在2％以上；華富、長盛與銀河等基金公司加倉幅度較大，均在2％以上。

　　五大基金公司也連續三周選擇了減倉，從上周的倉位來看，易方達與華夏基金倉位依然較高，在80％以上；南方與嘉實基金倉位維持在75％左右；而博時基金的倉位已降至70％以下。

責編：陳平麗