摩根大通李晶：A股調整後機會重現

    本報訊 從9月18日上證指數的短期高位到9月28日收盤于2763點，短短7個交易日，上證指數回調近10％。摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶近日表示，不斷改善的企業盈利基本面、逐漸明顯的宏觀經濟復蘇信號、依然充裕的市場流動性和日益活躍的民間投資奠定了此輪以維穩為基調的A股長期上漲趨勢。

    李晶表示，基本面的持續改善，宏觀經濟的不斷向好使摩根大通對A股中長期展望依然樂觀：

    第一，企業經營環境不斷改善，盈利狀況繼續好轉。國家統計局最新公佈，1-8月份全國規模以上工業企業實現利潤16747億元，同比下降10.6％，與1-7月份同比下降17.3％相比，降幅明顯縮小。第二季度企業經營環境也隨之改善。1631家上海及深圳證交所上市公司的二季度利潤較上年同期下降14.6％，跟第一季度下降25.8％比較出現明顯改善。第二季度凈利潤達到4848億元，較2009年第一季度增長36.3％。因流動性大幅放鬆，第二季度企業經營環境不斷改善，虧損公司所佔比例從2009年第一季度的26.9％降至19.5％。

    第二，剛剛結束的G20匹茲堡峰會，各國達成協定暫不實行財政刺激的退出政策。本輪峰會更加強調刺激經濟增長，以儘快拉動全球經濟走出衰退。G20領導人達成共識，繼續實施經濟刺激計劃，支持經濟活動，直到經濟復蘇得到明顯鞏固。這主要是為了避免經濟的再次探底，在目前人們對於經濟恢復前景認識仍不一致時候，不僅安撫了市場也提振了信心。

    第三，市場流動性依然充裕。近幾個月，儘管政府官員多次重申保持適度寬鬆的貨幣政策不變，也未能改變市場對於流動性緊縮的擔憂。8月份銀行新增信貸同比和環比都有不同程度增長，摩根大通對9月份新增貸款情況較為樂觀，這和銀行按季考核，季末衝貸有一定關係。儘管下半年整體新增貸款與上半年相比會相對放緩，但仍然高於正常年份。儘管整體新增信貸減小，但主要支持投資的中長期貸款增量應維持較高的水平；而且上半年天量新增信貸導致銀行存款強勁增長，為下半年企業及政府的資金需求打好了基礎。因此下半年新增貸款的放緩趨勢不會對投資步伐造成威脅。

    第四，A股市場經過調整後估值相對便宜。在8月調整行情前，上證指數的動態市盈率一度高達26倍，而目前放緩至20.5倍（截至9月28日），低於自2006年來的21.2倍平均動態市盈率。同時，近期AH股溢價指數創出年內新低。

責編：陳平麗