一對多與創業板的雙向擴容

　　第一批10家創業板公司在國慶前順利發行，第二批9家公司又將於長假之後亮相，創業板的擴容速度和力度超出了人們的想象。迷你型的股票批量擴容，隨之相對應的是迷你型的理財産品批量擴容，那就是基金大批量發行一對多産品。這兩者帶來的股票擴容和資金擴容在時間上幾乎同步，在未來的操作上是否形成對應關係，值得在日後的市場發展中觀察。

　　以一定資金規模為認購起點，不作公開宣傳，只對特定的投資者進行募集資金，對大投資者、單個投資者設立一個單一的理財産品，這稱為一對一産品。而對多個投資者設立一個産品，這叫一對多産品，這種活原來是私募基金幹的活，如今，當公募基金的業務範圍涵蓋了私募之時，其影響力和營銷優勢所向無敵。當上證指數跌破3000點時，基金的發售頓時冷卻了下來，但一對多理財産品卻一搶而空，市場人士感到驚訝的是，同一家基金公司、同一批人管理、同一批營銷隊伍，卻是不同的結果。於是，人們紛紛尋找這種差異的原因，找來找去不外乎如下幾點：

　　第一，一對多産品比基金在股票的配置上有更大的靈活性。看看前期發行的指數基金，基本上與各類相對應的指數共沉浮，由於基金還得提成管理費，大多數指數基金基本跑虧指數。股票型基金持有的大多數是大盤權重股，其配置的股票都與基金設立的宗旨相關，而對那些迷你型的小盤股則難以配置。而一對多産品設立的規模較小，在小盤股上進得去、出得來，可以説，在股市中，大規模的基金是集團軍，而小規模的一對多理財産品則是一支支遊擊隊，大兵團作戰能打出氣勢，而遊擊隊則靈活多變，進退自如、遊刃有餘。

　　第二，理財産品的操盤比基金更具靈活性。如今的基金太同質化，資金募集後幾乎統統買成股票，而理財産品似乎更能體現操盤人的素質。從某種程度上講，理財産品更像炒股票，理財産品設立規模不大，一般都在2億－4億元，這樣的規模從管理幅度而言比較適合。另外，一對多産品的資金相對穩定，不會出現鉅額贖回而不得不拋股票，倉位管理比較自由，而這一點也正是投資者所看中的。

　　第三，基金面對所有的投資者，不問身價，也不管資金量多少都可以持有，但有錢人比較喜歡扎堆，就像買房一樣，不同檔次的樓盤將身價類同的人合併同類項了，而一對多産品以100萬元為入門起點，使市場中的中大戶們可以扎堆持有一隻産品，這樣的感覺對有錢人而言會比較好。即便一對多産品設立了盈利分成的規則，這種盈利分成高達20％，但有錢人的思路比較明確，能有人跟你分成，説明自己賺錢了，如果沒有分成，反倒沒有賺錢。

　　第四，一對一專戶理財資金起點是5000萬元，而一對多資金起點降至100萬元，但享受的是同樣的服務，基金公司這樣的營銷宣傳正好迎合了有錢人的心理，甚至於有些股市大戶為接受基金的這種專家服務，拿一部分錢出來買一對多産品。

　　也正由於現行的資金擴容出現了這樣新的特點，使一對多産品成了市場的搶手貨。資金龍頭的開大，給市場帶來了新鮮血液，截至目前，獲批的“一對多”産品逾50隻，可以募集資金超過150億元。目前，近半産品完成募集，進入建倉期，這對國慶長假後的市場是一個實質性的資金支持，而長假過後，創業板股票將正式上市交易，在增加股票供應的同時，一對多産品帶來的資金擴容也許形成了與創業板股票擴容的對衝，因此，今年歲尾的第四季度股票交易雖然只有60多個交易日，但可以預料市場依然會精彩紛呈。（應健中 ）

責編：陳平麗