應健中：關注新股財務數據突變

    創業板的成功發行和上市，在中國股市的歷史長河中具有重大意義，對中國經濟的推動不言而喻。由於對中小企業和創業企業進行直接融資，將對未來經濟發展産生乘數效應，也許我們三、五年後回過頭來看當下正在發生的這段歷史感觸會更深。

    10家公司一次性登陸資本市場，並且受到市場的熱烈追捧，從創業板開戶數驟增、詢價之高，可看出市場對創業板公司的期待。在創業板登臺亮相之時，中國股市創出了以下幾個新記錄：在1天之內同時發行10隻股票、IPO最高發行市盈率71倍、IPO最高發行價58元，而所有這一切對二級市場的影響是有驚無險。

    與現行的中小板IPO相比，第一批發行的創業板股票發行價明顯比中小板高，這裡面有嘗鮮者衝動的心理因素，也有第一批發行的質地相對較好的因素。可以預料，在後面的N批創業板公司登臺之時，這種狀況未必會複製和重演，市場無形之手會對價格做自動調整。創業板第一批發行公司是非常幸運的，在市場的追捧下，第一批發行的股票除了按招股書披露的融資計劃完成籌資之外，市場詢價的高啟還讓這批公司得到了超額的融資，71倍的最高發行市盈率和58元的最高申購價就是這樣得來的。高價發行儘管受到人們詬病，但高溢價發行的最終結果還是體現在未來的財務報表上的。在下一個會計報表出臺之時，新股高溢價發行帶來的財務數據將發生驟變，值得人們關注。

    自從今年下半年重啟IPO之後，一大批中小板公司和如今發行的創業板公司都屬於高溢價發行，由於股票的面值都是1元1股，發行的溢價在財務記賬時按規定計入資本公積金。

    比如，一家公司發行價為58元，面值為1元，按財務規則在制定財務報表之時，1元計入股本，57元計入資本公積金。而這家公司此次發行2500萬股，籌資14.5億元，由於此次發行在招股書所揭示的是今年上半年的會計報表，揭示的是發行前的每股凈資産和每股資本公積金，但到了今年的年報公佈時，這14.5億元的募集資金中，2500萬元計入股本，14.25億元計入資本公積金，將這個數據除以這家公司的總股本，就得出了這家公司的每股資本公積金。這樣一來，到今年年報公佈時期，中國股市將出現一個奇觀，一大批今年高溢價發行的上市公司，其財務數據將出現突變，這種突變是向好的方向突變，原本業績並不咋地的上市公司，一下子拔地而起都變成了超級績優股，每股資本公積金和每股凈資産超過10元的公司將比比皆是。而這些財務數據的突變並非來自於上市公司的生産業績，而是來自於股市高溢價發行所做的貢獻。

    還記得上一輪大牛市的推動力嗎？從1000點起步一路漲到6124點，而伴隨著上漲的卻是市場的所謂利空，即"大小非"解禁，這輪牛市的推動力在於一大批上市公司由於持有其它上市公司的股權，"大小非"解禁了，拋出去的股權換回了大把的現金，這計入了上市公司的盈利，沒拋出去的股權在會計科目上由原來的"長期投資"科目上剔出，按市值計入了可供出售的資産，並計入了每股資本公積金和每股凈資産，一大批上市公司的財務數據由此像"爆米花"那樣膨脹。這種由於財務數據突變産生的市場效應在日後的新股板塊上是否會換一種方式重演？值得拭目以待。

    新股如此多嬌，這是今年最後幾個月的市場熱點和主題，但這批高溢價新上市公司現行的財務數據還反映不出這點，等到下一個會計報表的公佈時期，請注意了，那時中國股市將出現一批燦爛的上市公司財務報表，也許，新一輪的市場機會就蘊含在其中。

責編：韓文燕