周道炯：對中國證券市場前景充滿信心

　　在舉國歡慶新中國60華誕之際，證券日報記者近日專訪了中國證監會第二任主席周道炯，請他就中國證券市場發展歷程和下一步發展發表看法。

　　應充分肯定中國證券市場

　　周道炯表示，目前的中國資本市場正在向成熟市場邁進。雖然只有19年的發展歷程，與發達國家100年、200年不能相比，但中國證券市場取得今天的成就確實來之不易。

　　一組數據充分説明了證券市場改革發展取得巨大成就：上市公司從1991年底的14家發展到2009年7月底的1628家，18年間增長115倍；滬深股市總市值23.57萬億元，流通市值11.67萬億元，市值全球排名第三位；證券仲介機構規範化程度明顯提高，107家證券公司總資産2.02萬億元，凈資本3322億元，管理客戶資産9.66萬億元，61家基金管理公司共管理502隻基金，基金總份額2.29萬億份，基金凈值2.55萬億元；投資者規模日益壯大，股票投資者開戶數近1.33億戶，基金投資賬戶超過1.78億戶，資本市場成為廣大人民群眾財富管理的重要平臺；投資産品更加豐富，品種體系不斷健全。從市場成立之初僅有股票、國債等少數交易品種，發展成為包括股票、證券投資基金、權證、公司債、可轉換公司債券、資産證券化産品、國債回購、商品期貨等在內的投資産品體系。

　　“我國資本市場從無到有，經歷了19年的發展歷程，取得了輝煌的成績，目前正在向成熟市場邁進，雖然路程仍很曲折，但前景光明，一定要對中國資本市場有信心。”周道炯表達了他對中國證券市場未來發展的信心。

　　前瞻性的發展規劃草案

　　對中國資本市場的信心也正是源於周道炯與證券市場的“難解情緣”。

　　1995年3月，62歲的周道炯突然接到出任中國證監會第二任主席的任命。當時的證券市場可謂多事之秋，剛剛發生的震驚中外的“327”國債期貨事件使得證券市場極度低迷，人氣渙散，周道炯可謂是臨危受命。在中國證監會主席任上的近3年，他被譽為“救火隊長”，撲滅了證券市場大大小小幾十場的“火災”。

　　“經風雨、見世面、受鍛鍊，五味俱全，攻擊謾罵、威脅、恐嚇有之，讚揚、奉承、求救者有之。有如履薄冰，如臨深淵之感。”周道炯表示證監會的三年是他一生中最難忘的一段經歷。

　　與此同時，上任之初，為促進證券市場各個主體規範運作，他帶領證監會一班人大力加強基礎制度建設。在他任上，草擬出了有前瞻性的發展規劃草案。

　　1995年5月，在周道炯主席主持下，證監會擬出了一份《中國證券市場“九五”時期發展規劃草案》。這份未曾正式下發的規劃提出了九條措施建議，包括：建立統一市場法規體系，爭取儘早出臺《證券法》；建立統一的市場管理體系和市場運行體系；建議國有股與法人股逐步上市；建立合理的投資結構，如培育發展投資基金；建立證券市場融資機制；逐步降低市場稅費水平，完善稅費制度等內容， 得到了國務院領導的肯定和支持。

　　如今可以看到，當時這份草案中規劃的改革內容隨著證券市場的發展，都已得到了逐步落實，這份草案也為證券市場政策和基礎性制度建設打下了堅實的基礎。

　　上市公司和券商都要做大做強

　　“中國資本市場的快速發展，對促進改革開放、科技進步、社會經濟發展、資源合理配置、利用外資、增加國家稅收和擴大就業等方面都起到了積極的作用，這是有目共睹的，因此一定要對資本市場的未來發展有信心。”周道炯表示。

　　但是，在肯定這19年來所取得的成績的同時，他認為也要清醒地看到存在的問題和不足。

　　“應進一步提高上市公司質量。因為上市公司質量是資本市場發展的基石，如果不提高就會阻礙資本市場的發展。”周道炯表示，雖然經過了幾年的綜合治理，上市公司質量已經有了明顯的提高，規模在逐步擴大，結構也日趨合理，資産質量穩步提高，核心力量不斷增長，絕大多數上市公司現代公司治理架構基本完成，上市公司獨立性有所增強，以財務管理為核心的內控制度基本建立，信息披露的有效性不斷增強，有效的激勵機制正在逐步形成。

　　但周道炯指出，仍有一些上市公司存在法人治理結構不完善。有的法制觀念淡薄，在兼併重組，利用借殼上市中，有虛假陳述的現象；還有一些上市公司創新能力低，資本結構不完善，企業管理鬆弛，效益不高。這些問題都要認真對待並加快予以解決。

　　因此，他提出：要進一步完善和規範上市公司法人治理結構，嚴格按照法律、法規辦事，真正做到所有權和經營權清晰到位。股東會、董事會、監事會、經理層建立制衡關係和規範運作；發揮獨立董事的作用；嚴格信息披露制度，堅決杜絕弄虛作假的現象；還要健全給股東分紅的制度和企業員工激勵制度等。這也是證券市場保護投資者合法權益，引導理性投資，減少過度投機，健康穩定發展的重要環節。

　　“我希望已經走出去的公司要總結經驗，適應國際競爭，進一步發展壯大，尚未走出去的企業，應該進一步改革創新，創造條件，立足走出去。”周道炯寄語中國的上市公司。

　　另外，證券仲介機構一定要誠實守信、自律、自強。周道炯認為，中國證券市場要規範健康快速發展，作為籌資者和投資者的“橋梁”的仲介機構的地位和作用要充分肯定，沒有他們證券市場就無法存在。他們的素質好壞也可以説是證券市場成敗的關鍵，所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。因此，證券經營機構、會計師事務所、律師事務所等，應穩健經營、熱情為投資者服務，做到誠實守信、勤勉盡責，不弄虛作假。

　　“總結歷史、規劃未來、優勝劣汰、做大作強、迎接國際競爭。”周道炯送給證券仲介機構22字箴言。他希望，證券仲介機構要建立健全嚴格的自律措施和內部監管激勵機制，強化和完善公司法人治理結構，建立科學嚴格的職業道德準則，有條件的證券公司應進一步改制上市。

　　建議優先發展金融衍生品市場

　　周道炯認為，中國的期貨市場面臨著前所未有的發展機遇。“希望早日推出股指期貨交易。股票市場的交易量這麼大，不能只有做多，沒有做空機制。準備工作做好了就要推出，商品期貨也要增加新的品種。”周道炯認為現在是發展期貨市場的大好時機，“隨著股權分置改革的完成，為開啟股權類衍生品掃清了障礙；國債市場和銀行間統一的拆借市場，為國債期貨市場提供了方便的場所，這些都將加快金融衍生品開發進程。”

　　周道炯表示，要從國家戰略高度來認識發展金融衍生品的重要性。境外金融市場發展的歷史表明，金融衍生品可以分散、化解國民經濟運行的系統性風險，在國民經濟運行中起到了內在穩定器的作用，使整個經濟體系和金融體系具有抵禦重大風險衝擊的能力。要充分認識發展金融衍生品在發揮資本市場功能方面的作用。

　　他建議，應積極穩妥推進中國金融衍生品市場建設，特別應優先發展股權類衍生品市場。如果説，由於我國利率和匯率的市場還處於起步階段，相應的衍生品的發展還有待突破的話，那麼，在股權類衍生品方面，發展的條件和時機已經基本成熟。金融衍生品市場的發展應該以股權類衍生品為突破口，以場內産品為優先，協調發展場內和場外衍生品。

　　創業板需要各方呵護

　　針對目前即將推出的創業板市場，周道炯表示，這在中國資本市場是一件大事、實事、好事，“十年磨一劍”，來之不易，因此一定要做好，也需要各方的呵護。

　　創業板作為多層次資本市場中的重要一層，作用非常大，將有效地服務於創新型企業、高科技企業、民營企業，給中小企業提供更方便的融資渠道，這也是我國調整産業結構、推進經濟改革的重要手段。

責編：劉洋