3000點為何如此難以跨越 ？

　　本週股市兜了一圈，又回到3000點以下。再看看8月暴跌之後，當月反彈最高漲到3004點，上不去了；9月開門紅，都説股市將迎來金九銀十，可週五最高漲到3068點又猛跌近百點。3000點為何如此難以逾越？

　　首先，市場缺乏足以調動人氣的領頭羊。筆者始終認為，唯有銀行地産擁有廣泛的群眾基礎。地産板塊權重雖不大，但一則，從基本面看，與房地産有關的行業達50多個，它一邊連接投資，一邊連接消費，在當前外需疲軟之際，房地産業被寄予厚望；二則，從市場面看，地産板塊公司多達100多家，大部分是中小盤股，其中又是借殼上市最為集中的板塊，爆發力最強。可如今，自從中國銀行（601988）副行長朱民一週前在達沃斯論壇上聲稱，銀行最好的日子已經過去之後，市場對銀行不再寄予重望了。朱民是一個敢言的學者型金融高管，他説的一段話非常值得重視：“銀行是一個穩定的行業，2003年到2007年時，全球銀行ROE（凈資産收益率）達到14％-15％，但是在過去30年，銀行的平均ROE水平是9％-10％，銀行和企業不一樣，它服務整個社會的經濟系統，需承擔社會責任，所以銀行不能追求短期利潤，10％就是銀行一個穩定的ROE的目標。”然而，中國14家上市銀行2008年平均ROE為17.77％，最高的招商銀行（600036）達26.51％，果然，今年中報招行業績下降3成多。至於地産股，政策面始終不明朗，市場也不敢高舉地産大旗，於是只能在物聯網之類硬做文章。

　　其次，自央行動態微調之後，市場流動性已大不如前，只要看看成交量就可一目了然。特別是今年打新股中簽率至少提高1倍，一級市場抽血效應越發強烈。報載，今年平均每家券商一次打新資金為4.74億，遠超前兩年，最高單次打新資金居然高達200億！

　　第三，一對多和創業板的開設有可能加劇市場的馬太效應。“一對多”專戶理財，成了本週富人圈的主要談資，一對多産品供不應求。除了一對多有業績提成（一般為20％），富人們多認為，“一對多”會比公募基金做得好之外，還是因為一對多由公募基金負責運作，這些基金公司下面都有數百、上千億的公募基金，市場普遍認為，有業績提成的“一對多”很可能提前建倉，然後再通過鉅額公募基金拉抬，“公私合謀”。加之一對多無需公開披露信息，包括凈值排名、買了什麼股票等均不必向公眾告知，裏面的油水和奧妙自不待言。有人已經形象地把“一對多”比作中巴，把公募基金比作公共汽車，錢多的人都去坐中巴了（設施好、跑得快），錢少的人擠在一起坐公交（設施差，頻頻堵車）。另一方面，創業板的開設使PE有了順暢的退出機制（PE鎖定期只需1年），賺大錢又有了新的通道。監管部門鼓勵券商既做PE，又做保薦人和主承銷，（如北京泰嶽軟體，中信證券（600030）作為風投進入不到3個月就申請IPO），錢更多的人便可通過關係做PE，比“一對多”介入更早，更有厚利可圖。

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責編：王玉飛