3000點拉鋸戰 機構甘當看客？

　　反彈並不順利。大盤在收復了8月份部分失地後，在3000點附近展開了一場拉鋸戰，本週五股指大跌，再度失守這一重要的心理關口。雖然局部熱點不斷，但出於對資金面及企業盈利的雙重憂慮，券商、基金似乎更願意作壁上觀。

　　做多熱情難憾套牢盤

　　“雖然火藥庫就在旁邊，但是能不能把火藥送上膛，還有待確認”，光大證券資産管理部的任崢説。在他看來市場並不缺資金，但是參與做多的熱情不高，基金倉位小幅下降或許是近期大盤出現震蕩的因素之一。

　　本次反彈以來，大盤反彈幅度已近15%，許多個股更是翻番，與此同時，3000點以上的套牢盤多達上萬億元，這使得指數的每一步上漲都壓力重重。除了套牢盤的壓制之外，近期以萬科為首的再融資狂潮、7家公司一日同上發審會的消息，以及大小非解禁壓力等等，均不可忽視。

　　長江證券認為，“融資事件讓市場資金面和心理面再度面臨考驗，加之本週各大銀行需要繳納7月份敲定的逾千億元懲罰性央票，使得以銀行股為主的金融板塊出現調整。”本週萬科融資112億元的方案獲得股東通過，招商證券掃除了上市的最後障礙，傳聞近期將要過會。隨之而來的還有武鋼股份擬融資120億元、招商銀行擬融資180億元、浦發銀行擬融資150億元、中國鋁業擬融資100億元等，一系列巨頭企業的鉅額再融資風生水起。

　　摩根大通的董事總經理、中國證券主管李晶説：“8月大小非實際減持回落，但未來解禁規模依然會對市場帶來壓力。2009年10月份A股市場將迎來一次解禁高峰，3192億股解禁流通，市值約2.023萬億元。”

　　壓力之下，流動性是否枯竭？一家基金公司的研究總監表示，目前密切關注儲蓄搬家的情況。儲蓄活期化的態勢延續，且儲蓄搬家的幅度持續增加，則會給股市提供新的動力。畢竟和儲蓄相比，權益類投資還是更有吸引力。

　　里昂證券中國研究部副主管嚴賢銘比較樂觀，他認為雖然“上半年流動性充裕基本結束，但並不意味著流動性枯竭。”他表示，歷史上M2增長和銀行信貸正相關，當前的儲蓄率也將為股市帶來支撐。

　　資金面喜憂參半，多數機構認同股指箱體整理的格局。8月率先看空的申萬研究所調高了今明兩年的GDP預測，分析師袁宜認為，當前的經濟數據超預期，加速了投資者預期的修復，進而扭轉了股市的下跌趨勢，預計A股市場將進入箱體整理。根據宏觀指標以及自上而下盈利預測的最新調整，預計年底A股市場在中性情景下的合理水平是，滬深300指數為3150點，對應上證綜指為2850點。東北證券副總裁郭來生認為，第三、四季度，3000點的壓力已經形成，未來幾個月在供求關係沒有明顯改善的條件下，市場表現趨於謹慎。

　　李晶認為，與歷史數據比較，A股市盈率仍處於歷史平均水平，考慮到今年三、四季度企業業績將有所改善，目前的A股估值仍具有較大吸引力。東方證券副總裁王國斌認為，前期市場的下跌只是一個短期調整，而並非自2008年11月以來上升趨勢的一個逆轉。在經濟的持續復蘇階段，股票資産毫無疑問仍將是投資的首選。

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