基金公司"一對多"創新不足 主題投資或成後續亮點

　　備受關注的專戶理財“一對多”産品面市已有半個月，但各家基金公司推出的産品高度雷同，要麼是固定收益型，要麼是靈活配置型。業內人士表示，首批産品大多旨在滿足投資者的“共性”需求，後續産品則有望體現出個性化一面，但國內市場金融工具的匱乏制約了“一對多”産品設計的空間。

　　産品設計循規蹈矩

　　回顧近期發行的“一對多”産品可以發現，各家基金公司首批推出的産品基本和公募基金相同，只有“鵬程理財封基精選1號”在投資範圍上體現出了差異化。

　　對此，鵬華基金産品規劃部總經理王瑞錕表示，首批“一對多”産品集中于固定收益類和靈活配置型産品，恰恰反映了國內基金公司對於“一對多”客戶需求的共識，即滿足客戶對絕對收益的要求。“由於目前國內市場上缺乏相應的金融工具，因此通過靈活配置産品進行倉位控制，盡可能滿足投資者對於絕對收益的要求，就成為基金公司的現實選擇。”

　　另一方面，不少基金公司也本著“先一般，後個性”的原則，第一批産品先建立基本的産品線，然後再逐漸向個性化發展。工銀瑞信産品開發部總監李詩林就表示，“首批産品比較大眾化，後續産品將更加細分投資者需求，這和工銀瑞信公募基金的設計思路是一脈相承的。”

　　安信證券基金分析師任瞳分析認為，目前投資者對於專戶“一對多”的産品需求旺盛，只要和銷售渠道溝通好，“一對多”産品並不愁賣。相應的，基金公司在推出産品時還不需要突出産品的個性特徵以吸引投資者。“隨著一對多産品越發越多，投資者將越來越挑剔，這時候差異化的思路才會派上用場。”

　　個性化是未來方向

　　由於國內市場金融工具相對匱乏，特別是缺乏對衝機制，嚴重制約了“一對多”産品在滿足投資者追求絕對收益時的投資手段。

　　王瑞錕表示，未來專戶“一對多”産品設計將更加向個性化發展，可以在投資品種方面進行細分。“例如，有別於公募基金，專戶産品期限固定，當産品期限短于行業上漲週期時，完全可以設計投資于單一行業或産業的專戶産品，以最大限度分享行業景氣帶來的高收益。此類産品特別適合於對行業有深入理解的投資人。”

　　另一方面，部分基金公司從客戶區域差異角度出發，為不同地區的客戶設計不同風險收益特徵的産品。例如嘉實基金就通過其分佈全國的11個區域理財中心，在2009年初即啟動市場調查，掌握了各地投資者差異化需求的第一手資料。“東部沿海地區的投資者相對開放，對於高風險産品更為接受。西部地區的人比較保守，我們就為他們提供低風險的保本産品。”該公司人士表示。

　　此外，海外市場也給專戶“一對多”産品設計提供了更廣闊的空間。例如，華夏基金設計了四類QDII專戶産品：高成長股票産品、特定行業精選産品、基金精選産品、高信用偏債産品，分別對應不同風險偏好的投資者。嘉實基金也立足於為國內投資者提供A股市場無法獲得的投資機會，設計了信用産品、IPO和配售産品、多空組合産品、大中華、泛亞洲五大類QDII專戶産品。

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責編：張福偉