三千攻堅戰一觸即發 中期牛市可期

　　達沃斯年會傳遞

　　重振增長信心

　　日前，國務院總理溫家寶在2009大連夏季達沃斯年會上致辭指出，我們遏制住了經濟增速下滑趨勢，然而，在中國經濟企穩回升的態勢還“不穩定、不鞏固、不平衡”的情況下，我們將繼續把保持經濟平穩較快發展作為首要任務，堅定不移地繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，全面落實並不斷豐富和完善一攬子計劃，及時發現和解決經濟運行中的新情況、新問題，提高政策的針對性、有效性和可持續性；同時，警惕和防範包括通脹在內的各種潛在風險，推動中國經濟平穩較快發展和社會和諧穩定。

　　對於股市而言，這樣的表態給市場一顆定心丸！今年保八無虞，復蘇在即，是支撐股市走強的根本因素。

　　CPI、PPI首現

　　“雙收窄”利好股市

　　昨天，國家統計局披露8月份月度經濟數據，其中居民消費價格(CPI)同比下降1.2％，連續7個月負增長，但降幅比上月縮小0.6個百分點。同時，來自中國人民銀行的數據來看，8月人民幣新增貸款增加4104億元。這些數據的發佈，無疑將對於股市産生積極影響。

　　發佈會上透露了三個關鍵數據，8月份居民消費價格(CPI)同比下降1.2％，連續七個月實現負增長;工業品出廠價格(PPI)同比下降7.9％;社會消費品零售總額10116億，同比增15.4％。此外，8月份規模以上工業增加值同比增長12.3％，比上年同月回落0.5個百分點。8月份中國城鎮固定資産投資為112985億元，增長33％。

　　由此，8月PPI結束了2008年12月以來連續八個月降幅逐月擴大之勢，CPI和PPI降幅首現“雙收窄”。同時，海關總署發佈的外貿數據顯示，中國8月份進口額和出口額分別較7月份增長1％和3.4％，雖然1-8月份進出口額仍較上年同期下降，但8月份進出口額連續第三個月較前月出現增長，這表明中國經濟復蘇拉動內需的同時，外部需求也正在企穩。

　　從三個主要數據投資、消費和出口看，投資數據好于市場預期，消費也保持穩定增長，出口繼續保持環比上升，我國經濟企穩回升趨勢進一步明顯。

　　新增貸款出意料

　　流動性依然充沛

　　昨天中國人民銀行公佈的數據顯示，人民幣貸款當月增加4104億元。本外幣並表後，8月末金融機構本外幣各項貸款餘額為40.75萬億元，同比增長33.30％。這明顯超出了此前很多機構關於8月新增貸款為3200億人民幣的預測。此外央行公佈數據還顯示，中國8月末廣義貨幣供應量(M2)較上年同期增長28.53％，增速再創1999年以來公開數據中的新高。同時，1-8月累計，人民幣各項貸款增加8.15萬億元，較上年同期多增加5.04萬億元，大大超過2008年全年4.91萬億元的新增人民幣貸款，也大大超過今年5萬億元以上的新增貸款目標。

　　受到信貸數據的激勵，午盤後建設銀行（601939）、浦發銀行（600000）等銀行股出現了快速拉升，並帶領滬指一度最高摸至2999.33點。綜觀近期市場最為關注的因素，銀行的信貸數據無疑是最為重要的指標之一。從本月公佈的數據來看，適當寬鬆的貨幣政策並沒有發生根本的改變，也使得市場有理由進一步看多。

　　更值得一提的是，與樓市及股市息息相關的居民戶存款及中長期貸款都引人注目。8月居民戶的中長期貸款增加了1,806億元，居民戶存款減少800億元，較7月的減少192億元大增逾三倍。分析人士認為，8月居民存款延續了7月份的下降趨勢，且降幅加大，顯示存款向股市、樓市搬家的行動還在繼續加速。

　　七連陽遭遇

　　大小非瘋狂減持

　　9月以來，A股出現了難得的七連陽走勢。然而，正當整個市場都為此一振之際，上市公司大小非卻悄然掀起了減持潮。

　　從9月份公佈的減持公告來看，截至9月8日，共有25家上市公司發佈減持公告，累計減持約2.42億股，僅6個交易日，減持數量已經接近8月份股東減持數量的一半，減持高潮有再現跡象。

　　值得關注的是，9月的大小非減持熱潮最為猛烈，部分大股東動作之大甚至令人驚嘆。如華峰氨綸（002064）董事長尤小平通過大宗交易系統，自2009年9月3日至2009年9月9日止，累計減持公司股份560萬股，佔公司股份總數的1.52％，平均價格13.92元。

　　而熊貓煙花（600599）第一大股東廣州銀河國際自2008年限售股解禁後就開始陸續減持，但每次減持數量極少。而最近，伴隨著該股股價的逆勢上漲，其減持速度明顯加快，9月2日一天便減持5％的股份。

　　分析人士認為，9月份市場再度出現大小非減持熱，與今年8月份解禁股的大量出逃有很大關係。據統計，8月兩市合計限售股解禁額度達3158億元，為2008年4月份以來解禁額度最大的月份。而8月份A股市場狀況不佳，超預期狂跌讓許多大小非未能及時套現，因此9月以來的七連陽正好給了它們出逃的機會。在新股發行、再融資仍在進行、創業板推出在即之時，如此的擴容壓力，給市場資金面帶來了巨大壓力。

　　IPO、再融資加快

　　帶來資金壓力

　　IPO融資恢復兩個月以來，滬深兩市已經有21家公司實施了IPO發行上市。共募集資金約713億元，這一金額相當於去年全年滬深兩市IPO募資總額的七成。隨著萬科A（000002）提出112億元募資計劃，今年A股上市公司公開增發、定向非公開增發以及配股等再融資規模總計已達610億元。截至8月27日，A股上市公司中已有42家公司完成以募集資金為目的的非公開定向增發，兩家公司完成公開增發，另有兩家公司完成配股計劃。今年計劃融資規模最大的中國中冶IPO發行35億股，計劃募資168.48億元，雙雙創下恢復IPO審核以來之最，目前已經網上發行，上市交易指日可待。 此外，大盤股包括中國國旅、中國船舶（600150）重工、深圳市燃氣集團、中國北車四家公司大盤股等待上市。還有，中小板的新股發行顯然顯得更加迫切，準備了多年的創業板推出也已經到了倒計時的階段，可見下半年的籌資任務加重，將會在很大程度上增加市場供給，顯然會對資金方面帶來更大的壓力。

　　當然，在市場擴大資金需求的同時，管理層也通過各種手段開源節流，為市場輸送增量“血液”，積極維持場內資金供求平衡。如繼上周中國銀河證券宣佈出資10億元設立全資控股子公司後，招商證券近日也完成了其全資控股直接投資公司———招商資本投資有限公司的註冊登記。至此，券商直投試點增至15家，券商直投子公司規模超過100億元。同時，近期獲批的多只指數基金將陸續加入發行大軍，加上正在發行的6隻指數基金，9月國內基金髮行市場將出現“九指齊發”的罕見場面。業內人士預計，這有望給市場帶來約500億元的新增資金。再加上基金的“一對多”以及新增額度的QFII，市場目前已經進入到一個場外資金最為充裕的一個時刻。

　　綜合以上各種因素，經歷強勢反彈導致的一輪調整後，短期市場正運行逐步恢復到正軌狀態，推動股市上漲的因素也將由流動性引導全面轉向基本面支持，市場將步入更為健康的狀態，儘管階段性波動和反復不可避免，但中期牛市清晰而可以預期。

責編：陳平麗