股市或現“銀九金十”

    “七連陽”令不少分析觀點變得樂觀起來，甚至有些觀點將“國慶”、“維穩”等字眼扣在如今的行情上。不過，“國慶行情”還是一個噱頭。雖然筆者認為大盤“二次探底”的概率很小，可以對現階段行情保持樂觀，但理由絕對不是國慶期間所導致的“維穩”理論，我們更應該關注經濟回暖的現實、美元走弱的前因後果、市場情緒的微妙變化。

    對於當前的經濟形勢，雖然從公佈的宏觀經濟數據看，國內經濟回暖的事實在被數據一再確認，但專家學者之間依舊有分歧。經濟運行趨勢在一定程度上並不同於股市，股市漲跌有時很迅速，“變臉”往往令投資者措手不及，但經濟運行是不可能“説變就變的”，其趨勢一旦形成，在沒有達到一個重要拐點之前是不會莫名轉向的。筆者在文章中不止一次地提到：不論是“V”型、“U”型，還是“W”型，經濟復蘇的最終指向都是向上的，如果你不認定是“M”型、“L”型，如果你不介意期間的短期小波動，那麼對於長期的經濟復蘇沒必要天天都“提心吊膽”。

    比宏觀經濟數據更為重要的是，微觀主體的盈利能力正在恢復。有觀點就分析指出，儘管現在出於對不確定性的顧慮，民間投資還沒有大規模恢復，但從出口訂單的情況來看，出口這一拉動中國經濟的重要引擎正在逐步恢復動力，部分具有優勢的企業甚至已經全面開工，産品價格的大幅調升是這一回暖跡象的最好證明。

    筆者曾經在文章中提醒投資者注意“沿海地區出現‘用工荒’”的問題，儘管有觀點指出“生産旺季‘民工荒’與經濟回暖無關”，但筆者認為，就算國際訂單的長期停滯、企業庫存耗竭和季節性需求旺季等週期性因素導致這種現象的出現，就算暫時還不能簡單地依靠週期性的“民工荒”而輕言全面復蘇，但“不是全面復蘇”不等於“沒有復蘇”、訂單一度長期停滯不等於還會繼續停滯，更何況企業庫存本身就在一個“去庫存-增庫存-再去庫存”的循環裏運轉。在經濟復蘇的初始階段，“謹慎”肯定是時常被使用的態度，但“謹慎”不可以當作“悲觀”的同義詞。

    另外，美元指數的弱勢也應引起投資者的高度重視，近期其已經跌到77點區域，為一年來的低位。今年二季度之後，隨著世界經濟復蘇苗頭的出現，美元的避險功能受到削弱，最近一段時間以來，主要經濟體出爐的經濟數據都繼續支持經濟復蘇的觀點。此外，在倫敦閉幕的二十國集團財長和央行行長會議上，各國達成共識將繼續實施財政和貨幣刺激政策以確保經濟增長的可持續性。這些因素使投資者受鼓舞，金融市場風險偏好情緒升溫，也直接強化了大宗商品、黃金、石油價格的強勢。

    美元的走軟會提振美國的出口，有利於美國經濟的回暖，並進而帶動世界經濟的復蘇，當然，國際大宗商品價格的上漲會引發輸入性通脹壓力，又會對世界經濟的復蘇産生不利影響。但影響因素畢竟有“強弱先後”以及“度”的問題，目前應該關注的還是給經濟帶來的積極影響，同時，只要美元的弱勢和國際大宗商品價格的漲勢還在各經濟體的可忍受範圍內，那麼這一趨勢就還會繼續。

    “七連陽”看上去“很美”，但其中只有一根陽線的漲幅超過了2%，投資者依舊感到困惑，擔心後期出現“二次探底”的走勢。對此筆者認為，從流動性推動到基本面推動的過程難以一蹴而就，目前的震蕩本身就是一個轉換過程，市場的情緒也在左右搖擺，指望目前再現主升浪是不現實的。但“七連陽”告訴我們的是，資金心態正在從3478點以來的下跌中向好的方向改善，這其中的微妙變化在市場中的反映，就是指數維持緩步抬升、盤中個股熱點不斷。

    樓市素有“金九銀十”之説，今年的股市或許會是“銀九金十”的表現。（作者係資深投資人）

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責編：陳平麗