“紅三兵”背後頗多無奈 普漲後誰領行情

    低位"紅三兵"將把大盤帶往何方

　　⊙世基投資 王利敏 ○編輯 張偉

　　昨日市場終於一掃頹勢，再度拉出"百點長陽"。在大盤一舉補去本週一的跳空缺口並收復2800點大關和半年線後，低位形成的"紅三兵"將把大盤帶往何方？

　　風雨過後迎來"紅三兵"

　　自本週一上證指數跳空低開、一舉擊破2800點和半年線後，投資者的情緒進入了"冰點"。儘管自本週二開始大盤連續拉出兩根小陽線，投資者的心態依然沒有好轉，尤其當週三滬市日成交量萎縮到900多億元後，多數投資者沒有敏感地意識到"地量"可能意味著出現"地價"。而昨日的"百點長陽"恰恰在多數人處於絕望中拔地而起。

　　昨日收盤後形成的"紅三兵"技術上究竟有何意義？也許會有人説，大盤自8月20日開始也曾出現過"紅三兵"，但隨後大盤反而衝高回落。我們注意到，先前的"紅三兵"陽線的實體一根比一根短，而後者是越來越長，説明前者自第一根陽線拉出，投資者就意識到反彈來了，馬上殺進去；後者則是在絕望中出現的，後者反彈的基礎明顯強于前者。

　　"紅三兵"將帶領大盤走向何方無疑是眾多投資者最為關心的。我們不妨來回顧一下歷史上暴跌後的走勢。撇開遠的不説，我們僅以滬市近兩年來較有代表性的兩次暴跌為例。

　　一次是2007年的"530"暴跌。大盤從4335點一口氣暴跌至3404點，跌幅為21.5％。另一次是6124點大盤轉熊後的暴跌，指數從6124點一口氣暴跌至4778點，跌幅為22％。本輪暴跌則從3478點至本週最低點2639點，跌幅達24.1％。也就是説，由於投資者過度恐慌等原因，本輪大盤短期跌幅明顯過度。

　　"530"暴跌後，大盤經過一個多月的震蕩整理，隨後創出新高，並直奔6124點而去。6124點暴跌雖然拉開了大熊市的序幕，但跌到4778點後，短期內還是出現了4778點到5336點的強勁反彈。

　　所以，無論屬於"530"式的牛市加油，還是屬於6124點的牛轉熊，本輪大暴跌後至少應該出現一波強勁的報復性反彈。

　　當務之急是恢復市場信心

　　近期市場之所以恐慌，在於大盤在跌破多重支撐後，先前一根根支撐大盤的均線已經成了反彈的重重阻力。收復半年線後，從理論上説，大盤繼續反彈的第一目標是回補3039點到3020點和挑戰60日均線（目前在3066點），但市場是否具備繼續走高的信心呢？

　　雖然從基本面看，目前的形勢與6124點下跌大不相同，但眾多吃過大熊市苦頭的投資者看到的只是：和中石油天價開盤類似的中國建築（601668）、光大證券（601788）高開低走拖累大盤，和中國平安（601318）天量圈錢類似的眾多金融、地産巨頭巨量融資，大盤面臨被壓垮的危險。

　　看來要改變目前的頹勢，首先應該改變投資者的悲觀預期；而要改變悲觀預期，必須解除投資者對過度擴容的擔憂。其實，市場各方都明白：只有保持市場的穩定運行，才能充分發揮融資的功能。類似中國平安（601318）欲天量融資最後落得"雞飛蛋打"的鬧劇只能造成多輸的局面。

　　八家外資投行看好A、H股後市

　　內地股市深調後出現企穩回升跡象，8家外資投行近日發表研究報告，一致看好A股與H股後市。

　　內地經濟擁有強勁的增長潛力，是大行們看好A、H股後市的原因之一。大行認為，歐美宏觀經濟的改善趨勢及香港市場上依然充裕的流動性，都對A、H股來走勢構成支持。自今年6月份以來，越來越多的利好跡象説明，全球經濟不單是回穩，而且還正在擴張。而隨著新一輪IPO熱潮的來臨，近日港匯又出現轉強跡象，表明香港短期內無需過分擔憂資金流出。

　　大行一致認為，經過近日的調整，內地股市及港股重返合理水平，投資者可趁低吸納。麥格理和德銀均指出，隨著業績期的結束，市場的焦點已開始由企業業績的"微觀"層面再度轉到經濟數據及政策等" 宏觀"層面，中央政策再度成為影響A股及港股的關鍵因素。瑞信認為，H股已成為亞洲區內第二大被低估的市場，其市賬率較股本回報折讓21％，前景正面；里昂指出，H股明年預測市盈率約10倍，已屬吸引水平；摩根士丹利更在報告中明確表示，準備趁低吸納業績優於預期的石油、銀行股。摩根資産管理則看好受內需推動的行業，建議高配銀行、保險、房地産、互聯網以及表現出色的消費品股票。(世基投資)