皮海洲：新股太瘋狂 股市需要繼續調整

　　照直説，寫下這個標題的時候，筆者有點於心不忍。畢竟在剛剛過去的8月份，上證指數已暴跌了21.81％，不少投資者的損失超過30％。好在股市的漲跌不是筆者所能決定的，所以，有些話該説還是要説。

　　不錯，近期的股市暴跌確實讓一些投資者嘗到了苦頭。但從另一方面來看，股市下跌給予投資者的教訓還不深刻，還不足以令投資者成熟起來。而下跌，再下跌是讓投資者走向成熟的唯一途徑。實際上，每一個成熟的投資者都是在下跌的行情裏鍛鍊出來的，因為下跌，因為有了慘痛的教訓，投資者才走向成熟，才變得理性。

　　目前的股市跌夠了嗎？相信很多投資者都會給出肯定的回答。打開近期的媒體，投資者不難看到各種有關維穩甚至救市的聲音，很多投資者也確實對管理層的救市充滿了期待。以至於一些網絡媒體每天都羅列出種種利好，或做出一些管理層出手維穩或救市的標題出來吸引投資者的眼球。而裏面的內容，大都是管理層的日常工作，即便是有利好，也與投資者所期盼的維穩或救市舉措相距甚遠。

　　投資者期盼維穩與救市的心情是可以理解的。但目前管理層並沒有救市的必要。雖然8月份股市跌了700多點，但3000點以上的行情明顯是“漲過頭”的行情，漲過頭了，就要跌回來，這很正常。

　　實際上，目前的股市依然很瘋狂。筆者寫作此文是在9月2日，打開當天的報刊及網絡媒體，雖然上面仍然充斥著“管理層火速救市”、“百億資金火線輸血A股”這樣的內容，但在這些浮躁的內容背後，卻有兩條消息是不能不予以關注的。一條是9月2日的新股發行消息。當天有羅萊家紡和信立泰兩隻新股申購，其中，信立泰的發行價高達41.98元/股，對應市盈率為41.77倍。這樣的發行價，這樣的市盈率確實可以讓“股民喊害怕”。但可以肯定的是，該股票的發行仍然很搶手，而且有專業人士分析，這個價格“還是合理的，股價在60元以下都比較安全。”另一條是中國中冶發行的詢價消息，該公司發行前每股凈資産只有0.30元，負債率高達94.1％。但這樣一隻股票，承銷商給出了6.07-7.57元的建議發行區間；機構投資者也是熱捧中國中冶的發行，參加預路演的機構普遍認為，中國中冶A股詢價定價可能在7元左右，25-30倍左右的發行市盈率是較為合理的。而9月1日，滬市的市盈率也只有23.16倍。由此可見，儘管8月份上證指數暴跌了700多點，但新股發行依然瘋狂。

　　如何讓新股發行走向理性？在當前環境下最有效的辦法就是股市下跌，讓那些高價發行、高市盈率發行的新股上市即破發，讓那些參與高價發行的新股中簽者在新股上市時就賠錢。讓高價發行在股市沒有生根之地，讓新股發行從此走向理性。而為了這一天的到來，股市需要繼續下跌。

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責編：張福偉