9月迎來開門紅 債市值得期待

　　8月，在央票利率企穩，股市大幅下挫等利好影響下，債市迎來了階段性反彈。進入9月，債市又迎來了開門紅，連續兩天國債指數小幅上漲，延續了反彈格局。我們預計，9月債市雖然存在著風險，但機會也依然存在。

　　首先，國務院總理溫家寶9月1日在中南海紫光閣會見世界銀行行長佐利克時表示，中國經濟正處在企穩回升的關鍵時期，我們不會改變政策方向。中央財經大學中國銀行（601988）業研究中心主任郭田勇也在當日表示，近期市場上對政策取向爭議較為激烈，尤其是學術界對適度寬鬆的貨幣政策的爭議更為強烈。“高層頻頻表態向市場傳遞信息：雖然爭論頗多，但決策層不會出現反復搖擺。以此減少市場的政策預期波動，避免對實際經濟層面造成更多干擾。” 由此可見，在全球經濟逐步回暖的背景下，在中國經濟還沒有完全企穩之前，政府是不會輕易改變經濟政策大方向的。

　　其次，在經歷了IPO重啟、一年期央票恢復發行等多重利空因素考驗後，目前債市資金面寬裕主基調仍未發現太大的變化。9月公開市場到期資金達到1.07萬億，創下自2008年2月以來的新高。雖然本週二央行在公開市場加大了回籠力度，共計回籠資金1150億元。但在繼續保持適度寬鬆的貨幣政策前提下，9月資金供給還是比較充裕的。

　　另據消息人士透露，中國銀行業8月新增貸款初步統計為3200億人民幣，連續第二個月創出年內新低，低於市場預期。這極有可能引發市場對宏觀經濟二次探低的擔憂再次浮出水面。而當宏觀經濟出現反復，寬鬆貨幣政策的退出步伐也就必然會放慢。

　　由此來看，貨幣政策的繼續保持，資金面的寬裕，加上信貸的控制，9月債市仍然值得期待。不過，隨著經濟復蘇的逐步加強，股市調整的結束，債市的風險會逐步顯現，投資者在抓住機會的同時仍然要注意防範風險。

責編：張福偉