第一位外籍基金經理的投資獨白

　　與美國人羅傑斯因為看好中國而鼓勵女兒學習中文不同，英國人Ian Midgley十年前便身體力行隻身來到上海，給自己取了一個古雅的名字——殷覓智，並成為中國基金業第一位外籍員工、第一位外籍基金經理，現在更是即將成立自己的投資公司。

　　享受投資

　　“10年前，我就決定前往中國發展，生活在這裡，努力了解中國的文化，在A股市場發揮我的投資經驗。儘管之前我在英國做過投資經理，但我覺得中國市場的潛力更大，機會更多。”坐在記者對面的Ian講述著他當時決定的理由，就是在這個高速增長的國度裏能享受更多的投資樂趣和成就感。

　　Ian Midgley1994年畢業于倫敦政治經濟學院，隨後在瑞士銀行投資管理公司、寶源投資等公司負責新興市場投資、企業年金和養老金管理。1999年底，他邁出人生關鍵一步，進入中國發展。“如果上海將來能與紐約、倫敦這些金融中心並肩，甚至取而代之，這將是個翻天覆地的變化。”

　　可對一個英國人來説，1999年的中國基金業似乎與世界相當隔膜。當時國內是內資公司一統天下，發行的還是封閉式基金，並且供不應求。合資的大門遠未打開，只有少數公司在嘗試著與外資機構進行技術合作。Ian似乎沒有擔心過這個，“我這個人不怕壓力。”

　　在上海學了一年的語言後，操著磕磕巴巴的中文，Ian加入了華安基金管理公司，參與了華安基金當時與外資機構的合作溝通、引進海外經驗進行産品設計、資訊顧問等工作。不到一年，中文已經相當熟練的Ian重操本行，開始管理華安上證180指數增強型基金，成為A股市場第一名外籍基金經理。在其近一年的任職期間，Wind數據顯示，該基金跟蹤的指數下跌了8%，而該基金的業績回報為1.45%，在39隻基金中排名第6。

　　之後，Ian受邀到一家QFII擔任上海首席代表，2006年出任新籌備的中歐基金的投資總監，07年至08年中其管理的中歐新趨勢基金當時一年業績在174隻同類基金中排名67位。現在他又已離開中歐，打算搭建一個更加穩定的平臺，有效地專注于投資領域。

　　QFII式投資風格

　　在海外多年，Ian見識過網絡股的瘋狂，也領教了亞洲金融危機，在中國更是經歷了07、08年的大起大落，“雖然市場不同，但事實上投資的本質並沒有什麼不同。”

　　“在中國投資的一個特點是未來的變化空間非常大，而股票的價格是由未來決定的，所以在新興股市裏投資一定要看未來的變化趨勢。”一個簡單有效的模式就是根據發達國家走過的經歷，對比新興市場各個行業運行的軌跡，走在趨勢的前端。

　　其實Ian本人就是前瞻性一個最好的注腳。Ian來到中國的這十年，正是中國經濟增速最為強勁的十年，在他落足中國之後，即預料到了房地産市場上漲的前景。“其實在早年的英國，一樣有過資産價格不斷飆升的經歷。”他回憶，據記載倫敦查爾克斯新月街上一幢房子40多年前的售價是1400英鎊，而最近這條街上的一幢房子賣價早就超過了120萬英鎊，升值1000多倍。

　　一個國家的成長歷程是最讓人心動的，也是財富積累最為迅速的年代。房地産如此，股票市場同樣如此。98年中國第一批封閉式基金成立，如果從其成立持有至今，基金開元11年回報率超過551%，遠遠超過同期上證指數188%的回報率，而同期大摩MSCI全球指數回報率卻為負的6%；第一隻開放式基金華安創新成立至今回報率超過315%，也遠超過上證指數88%的回報，同期大摩MSCI全球指數回報僅為21%。

　　從投資風格上，Ian毫不掩飾對價值投資的欣賞，比如那些身體力行的QFII們。他認為，QFII看重長期投資價值，偏愛具有行業龍頭地位和長遠發展潛力的股票，注重公司市場化和透明度的投資理念會日益受到認同。尤其是隨著全流通的逐漸完成，大量海外上市公司“海歸”，以及可以預期的並購政策放開，將會使中國市場進一步和海外市場接軌。

　　“以前A股市場是在做本土市場的相對估值比較，而現在要做的是全球市場的估值比較。QFII的投資方法會被市場越來越認可。”

　　避免太興奮

　　“不過新興市場在高增長特點之外，還有著高波動性的特徵，A股能在一年翻一倍，也能在10個月內下跌70%。”所以面對牛市，職業投資者一定要避免臨場“太興奮”的狀況。“做投資的人很容易被行情所影響，但是基金經理如果很容易興奮，就會犯錯。”

　　他認識的一些投資者一開始小心翼翼投入一小筆錢，但當市場漲到烈火烹油時，發財的慾望極度膨脹，最後將所有身家性命投入一博，結果贏了小錢，虧了大錢。一旦出現08年那樣的大跌，不但能將之前的盈利一筆抹光，還將侵蝕本金。

　　而避免被行情左右的方法，就是始終抓住股票估值這一環節。Ian認為，股票市場在每個時期都會有一個合理的估值水平，而實際的股價有時候會高於這個合理水平，有時候會低於這個合理水平。這種階段性的市場估值狀況，決定了基金經理在不同時期應該採取不同的投資策略。市場低估的時候，可以放心大膽地重倉持有；估值適當的時候把重點放在精選個股上；一旦到了市場全面高估的時候，就要倉位控制和個股精選“兩手抓”了。

　　對於股市與經濟的關係，Ian借用了一個比喻説，就像人在遛狗，人一直在向前走，但狗有時候往前跑，有時往後跑，人走了1公里，狗可能跑了4公里，但是最終還是隨著主人一同往前進。

　　事實上，壞消息是一個投資者最好的朋友，因為它能使你以很低價格購買這個國家的一部分未來。中國正處在上坡途中，只要看清了這個趨勢，對於股市下跌你不會有恐慌心理。（記者 徐國傑）

責編：王玉飛