挺過磨人的震蕩期或有不錯回報

　　8月28日盤後點評：

　　今日兩市低開低走，氣氛低迷，成交量再度萎縮。從盤面觀察，美元走弱刺激黃金，有色等稀缺資源相對強勢，而煤炭石油，鋼鐵，地産等權重板塊跌幅沉重，成為打壓指數的主力。兩市上漲個股只有近200家。

　　截止收盤，滬指報2860.69點，跌2.91%，成交量1374.7億；深成指報11450.08點，跌3.76%，成交量700.5億。

　　一 熱點點評

　　美元走低 資源類個股表現搶眼。黃金，有色等稀缺資源的價格受美元走勢，通脹預期，國際經濟形勢的影響近大半年出現了較大波動，之前，美元的走弱，疲軟的經濟形勢致使投資者紛紛購買黃金保值，增值，通脹預期也使金屬期貨價格大幅上揚，有色成為投資者投資的對象，我們認為這些因素仍然會給稀缺資源股帶來短期的波動，不過對稀缺資源趨勢的影響已經逐步減弱，因為經濟當前已經從低迷轉向企穩回暖，特別是美國經濟出現走穩跡象，而通脹預期因為經濟的回暖，以及CPI，PPI並沒有出現迅速上行而也有所弱化。我們認為如果未來經濟復蘇相對穩定，特別是美國經濟如果逐步轉向，美元有望逐步穩定，黃金價格可能會回落，而當前歐美經濟並不十分穩定，黃金價格短期內有望繼續維持高位；對於有色類個股我們認為行業整體依然面臨需求低迷，供過於求的格局，中報顯示行業整體依然以業績虧損和大幅下滑為主，我們要提醒投資者注意有色股的估值風險，畢竟通脹屬於預期，尚有很大不確定性，我們建議投資者注意行業內真正內在需求有望持續回暖的個股，例如受地産和汽車拉動的鋁，以及庫存降低，受國家電網建設拉動的銅等等。

　　二 宏觀面及技術形態分析

　　宏觀面上，近日，有媒體稱“豬肉雞蛋價格近期持續上漲，或成新一輪通脹誘因”，並在文中表示“新一輪的農産品漲價似乎已經到來。由於我國最近兩次較快的物價上漲都是由農産品漲價引起的，瘋狂漲價的豬肉、雞蛋，很可能成為下一輪通貨膨脹的一大誘因。”就此問題，記者採訪了國家發展改革委價格司有關負責人。該負責人指出，肉蛋價格上漲是正常的恢復性上漲，不會導致通貨膨脹。

　　點評：我們認為就目前而言，豬肉雞蛋價格的上漲會引起通脹的可能微乎其微，因為通貨膨脹一般情況下定義為CPI達到10%時被認為是惡性通脹，而當前CPI還是負值，相差比較大，而且豬肉和雞蛋在CPI中佔的比重還不足以對整個CPI帶來絕對的影響，其次，我們認為當前的經濟情況和消費情況不足以刺激這類消費品持續上漲。而豬肉，雞蛋這些商品的恢復性上漲提醒我們，隨著經濟的回暖，其它商品例如其它食品，工業原料，工業製品等等，前期跌幅大，而當前處於復蘇期的産品，都有類似漲價可能。

　　技術分析：今日滬指擊穿10日均線下行，短線形態稍顯難看，最近市場成交量一直低迷，市場信心並不穩定，震蕩格局或將持續。

　　三 後市展望

　　今日市場上演了黑色星期五行情，滬指再度跌回短線均線下方，因為當前市場成交量一直保持低迷，我們認為無論指數是突破還是破位，這種沒有成交量支撐的走勢形態都不具備太大有效性，雖然短期這種震蕩格局或將維持，但我們認為市場整體處於大跌後的恢復期，屬於企穩階段，而經過企穩初期的震蕩整固會進入攀升階段。雖然今日A股跌幅較大，但道指已經連續八個交易日上漲，創出了2009年新高，今日亞太市場也表現穩定，這對A股形成一定正面刺激；而9月份1.28萬億資金釋放，下一階段市場的流動性得到進一步增強；而國家政策，經濟形勢也依然整體向好。我們建議投資者多一些耐心，經過當前的磨人階段，或將得到不錯的回報。

　　四 操作建議

　　建議投資者當前不要殺跌，多一些耐心持股。當前市場回調可適當逢低介入，逐步建倉。持股和低吸依然是當前大的操作策略。投資線索上，我們依然建議投資者關注調整幅度較大，業績向好的行業消費，能源等。産品價格有望提高的供水供氣，銷量有望持續向好工程機械等。國慶即將來臨，對於航天軍工，旅遊，消費等也可以給於短期關注，但對於漲幅已大，估值較高的個股不要追高。

　　(博眾研究所)

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責編：王玉飛