中級調整之勢已成 3000點大關岌岌可危

    本週，A股再度重挫。全周滬指跌6.55％，創年內第二大跌幅，最終收報3046.97點，3000點大關岌岌可危。而兩市總市值自8月4日的24萬億元，也萎縮至本週五的22.4萬億元，8個交易日1.6萬億元財富灰飛煙滅。  

    在宏觀經濟企穩、貨幣政策不變的背景下，是什麼造成了本次的暴跌？

　　原因1：釋放調整壓力

    連續的暴跌與7月的連續逼空形成了鮮明對比。

    指數自去年1664點起步至3478點，漲幅驚人。技術上已經積累了非常大的調整需求，只不過由於信貸促成的流動性氾濫，以及通脹預期成為投資者做多的藉口，從而延緩了調整。這次的調整是被壓抑了太久的總爆發。

    信達證券分析師黃祥斌向記者表示：“市場漲到3500點之後就沒一個像樣的調整，獲利盤比較大，的確需要一個調整。”

　　原因2：新增信貸減少

    今年以來的股市大反彈,最大的推動力就是寬鬆的貨幣供應。不過，近期以來，央行動態微調貨幣政策的動作陸續推出，讓已經處於高位的股市神經高度緊張。

    8月11日，央行發佈的7月份新增信貸不及6月份新增信貸量的四分之一，為適度寬鬆貨幣政策實施以來貸款增量月度新低。可見對於今年股市樓市的大熱，管理層還是採取外松內緊的態度的。信貸量的異動，顯示了管理層的某種態度，這種事實對股市形成了內外夾攻狀態，機構可能也改變了貨幣政策預期——貨幣政策只能越來越緊，不會越來越松。

　　原因3：基金遭遇贖回

    社科院金融市場研究室副主任尹中立認為，一些大機構改變了政策預期進行基金贖回，導致基金拋盤，是大盤暴跌的主要原因。

    基金拋盤的背後是大機構在贖回資金。其中保險資金更是被外界推測為贖回的主力。ETF基金由此前長時間的持續凈申購轉化為凈贖回。數據顯示，上證50ETF基金上周凈贖回份額為3.44億份，為2009年6月初以來的最大贖回量；友邦華泰紅利ETF遭遇0.675億份凈贖回；易方達深證100ETF也被贖回1.34億份。

　　原因4：資金面臨斷流

    滬市成交額自7月29日的近3000億元起，跌至昨日的1200億元，成交額足足萎縮了六成，僅用了10個交易日。這樣突然變臉，讓所有投資者感到害怕。

    新基金建倉基本完畢，也是導致資金面斷流的重要因素。前期，的確發行了大量的股票型基金，這對推動指數的上行起到重要作用。然而，隨著新基金倉位的不斷提高，基金也到了快“彈盡糧絕”的時候。某基金公司人士表示，新基金的倉位已迅速達90％以上，你説還有多少錢能進場？公募基金都沒有新增資金的跟進，私募基金募集情況肯定也難樂觀。近期，私募高位清盤的情況也屢有發生。當越來越多的主力機構，都開始感到“缺錢”，或不敢繼續做多時，縮量也就太正常了。

　　原因5：新股發行提速

    在中國建築（601668）上市前，曾有股民擔心其將重蹈2007年中石油上市的覆轍。事實似乎也在逐步驗證這一預言。

    7月29日，中國建築正式登陸A股，結果當天滬指暴跌5.5％。11個交易日後的本週三，中國建築正式計入上證指數，其當天大跌5.92％，在其拖累下，滬指也再次暴跌4.66％。與中石油一樣，中國建築是當年最大規模的IPO項目，對市場資金形成巨大壓力。

    同時，新股的高速發行、高市盈率發行，這也極大地動搖了投資者的信心。

    本週中小板有4隻股票發行，兩隻股票上市，新股發行上市之密集，不能不令投資者望而卻步。近期，紅籌股回歸的呼聲日漸高漲，雖然短期難以登陸，但是潛在預期也會對A股造成較大的心理影響。同時，創業板推出進程明顯加速，也會對A股形成資金分流效應。

責編：韓文燕