擠出效應引發大盤進入中級調整？

    金百靈投資 秦洪

    本週A股市場重心持續下移，而且每次止跌的陽K線均成為空頭進一步殺跌的契機，週二的陽十字星引來週三的暴跌，週四的陽K線引來週五的大跌。如何看待這樣的走勢呢？

　　經濟復蘇引發擠出效應？

    對於本週A股市場的走勢，業內人士感到一種莫名的恐慌情緒。為何？如果知道大盤下跌誘因，那麼，對後續行情的演繹尚有一定的底氣，畢竟誘因消除，大盤的調整就有望結束。但一旦難以找到大盤下跌的誘因，就意味著市場難以對後續行情演繹作出一個推斷，這恰恰會給市場帶來風險，從而加劇市場的恐慌氛圍。

    反觀本週A股市場的大幅走低，的確難以找到調整的誘因。一是目前支撐A股市場的政策面、基本面依然樂觀。比如本週初的維穩言論、陸續公佈的7月份經濟運行數據以及進入密集公佈期的半年報業績，均説明了當前A股市場的基本面、政策面延續著今年以來的樂觀氣氛。二是外圍市場依然樂觀，比如歐美股市本週依然震蕩中走高，國際大宗商品也是在震蕩中活躍，這恰恰也是前期A股市場活躍的一個大背景。

    但可惜的是，本週A股市場持續走低，難怪有觀點認為大盤在本週的調整是莫名下跌，這自然放大了市場的調整壓力。不過，有一點是可以確認的，那就是市場是下跌了，而下跌就必然會有殺跌盤涌出。正因為如此，有業內人士推測，莫非是熱錢涌出？比如説産業資本的撤離，或者説實體經濟好轉引發投資資金重回産業投資領域。相對應的是，A股市場因為估值高，想象空間有限，從而使得投資機會減少。如此對比，不難看出，實體經濟領域的投資風險漸低於A股市場，故産業資本在衡量投資收益預期與風險之後，紛紛撤離，也就使得市場在近期出現了莫名的下跌走勢。

　　短線資金或帶來興奮點

    正因為如此，有觀點認為，目前大盤將進入中期調整行情中。一方面是産業資本的撤離會導致市場中短線出現資金的空白，如此就使得大盤短線賣壓漸增，而買盤力量不足的態勢，所以，籌碼與資金的平衡需要大盤再下一城。另一方面則是因為産業資本的撤離其實就意味著A股市場目前點位附近尚缺乏估值引力。更何況，當前基金等機構資金的倉位接近歷史高位，也是基金倉位的極限位置，所以，基金的買盤也相對有限。因此，在已形成調整趨勢的大背景下，市場難以判斷真正意義上的支撐點位，既如此，市場進入到了中期調整行情中。

    不過，就如同前期上漲過程中也有一定的調整行情一樣，在調整趨勢中也會有一定的盤中反彈。所以，隨著市場指數點位的重心下移，會有短線資金製造短線熱點以聚集市場人氣，這有望産生短線投資機會。就本週盤面來看，這主要體現在兩點：一是半年報基本面相對樂觀的品種，比如第二季度業績超預期的法拉電子（600563）、長園集團（600525）、黔輪胎等就是如此，其本週的走勢明顯強于大盤，顯示出一定的做多能量。二是受到外圍市場影響較大的有色金屬股等資源股。畢竟目前美元貶值趨勢相對確定，而且全球流動性過剩以及經濟復蘇均對有色金屬期貨價格形成支撐，所以，短線資金躲進了有色金屬等資源股板塊，頗有躲進小樓成一統的態勢。

    但是，考慮到大盤中級調整行情的預期等因素，所以，在操作中，建議投資者儘量減持倉位。如果要配置品種，建議投資者可密切關注半年報業績相對樂觀且目前估值優勢明顯的品種。

責編：韓文燕