央行報告：通脹預期有所顯現

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　　2009年二季度5000戶工業企業産品銷售價格景氣指數從一季度的-15.6%收窄至-8.9%，出現了較大幅度反彈。全球商品市場整體呈現觸底回升之勢，未來“輸入型”通脹壓力增加。同時，國內需求繼續回升，流動性持續寬裕，通脹預期有所顯現。

　　人民銀行調查統計司發佈2009年二季度宏觀經濟形勢分析報告

　　日前，人民銀行調查統計司發佈報告認為，2009年二季度，國民經濟恢復速度超出預期，經濟主體信心穩步提高。GDP同比增長回升，環比增長繼續加快；工業生産增速明顯加快，國內投資需求強勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動性充裕。2009年二季度GDP同比增長7.9%，CPI同比上漲-1.5%，當季新增人民幣貸款2.8萬億元；上半年GDP同比增長7.1%，累計CPI同比上漲-1.1%，人民幣貸款新增7.4萬億元。

　　報告認為，當前，宏觀經濟正處於企穩回升的關鍵時期，國際國內不確定因素仍然較多。下一階段，應繼續保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，鞏固經濟企穩回升的基礎，促使國民經濟平穩較快協調發展。(完)

　　2009年二季度宏觀經濟形勢分析(全文)

　　(中國人民銀行調查統計司 2009年7月28日)

　　2009年二季度，國民經濟恢復速度超出預期，經濟主體信心穩步提高。GDP同比增長回升，環比增長繼續加快；工業生産增速明顯加快，國內投資需求強勁反彈；信貸投放大幅增加，銀行流動性充裕。2009年二季度GDP同比增長7.9%，CPI同比上漲-1.5%，當季新增人民幣貸款2.8萬億元；上半年GDP同比增長7.1%，累計CPI同比上漲-1.1%，人民幣貸款新增7.4萬億元。

　　當前，宏觀經濟正處於企穩回升的關鍵時期，國際國內不確定因素仍然較多。下一階段，應繼續保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，鞏固經濟企穩回升的基礎，促使國民經濟平穩較快協調發展。

　　一、經濟增長持續回升，經濟主體信心趨於恢復

　　據國家統計局初步核算，今年上半年GDP累計增長7.1%，比去年同期低3.3個百分點；二季度當季GDP同比增長7.9%，增速比上季回升1.8個百分點。

GDP當季同比與環比折年率

　　據人民銀行調查統計司測算，季節調整後的GDP季環比折年率二季度為14.9%，比上季高6.4個百分點，比去年四季度3.7%的最低點高11.2個百分點。季節調整後的GDP環比相對GDP當季同比增速平均先行1-2個季度。從趨勢看，GDP環比最低點出現在去年四季度，今年一季度開始回升，二季度持續回暖；GDP同比增速在今年二季度開始反彈(見圖1)。GDP環比增速比同比增速早一步，更及時地反映出經濟回暖的勢頭。

　　人民銀行景氣調查顯示，二季度企業家信心指數為68.4%，比上季高7.2個百分點，比去年四季度最低值(60.9%)回升7.5個百分點；二季度銀行家信心指數為 40.0%，較上季大幅反彈14.4個百分點。股市繼續回暖，上證綜合指數從上季末的2373.21點升至6月30日的2959.36點，上漲24.7%。城市儲戶問卷調查顯示，二季度居民擁有股票景氣指數為52.3%，大幅高於上季的18.6%，居民對股票市場回升的信心在增強。

　　二、CPI同比底部震蕩，PPI顯現走穩跡象，CGPI降幅繼續擴大

CPI同比與CPI環比指數季節調整後序列

　　今年以來，受翹尾因素的影響，CPI同比持續負增長。據國家統計局統計，上半年累計，CPI同比下降1.1%，其中翹尾因素為-1.5%，新漲價因素為0.4%。二季度翹尾因素影響CPI同比下降1.6個百分點，較一季度擴大0.2個百分點。從結構看，食品價格比非食品價格穩定。上半年，食品價格和非食品價格分別帶動CPI同比下降0.13和0.94個百分點。從走勢看，CPI同比降幅連續5個月在底部震蕩，人民銀行季節調整後的CPI環比1-5月份一直處於正增長，6月份為負增長。

PPI同比與PPI環比指數季節調整後序列

　　二季度，上遊價格出現企穩走勢。上半年累計，PPI同比增長-5.9%，其中，6月份同比增長-7.8%，延續了2008年8月份以來的下降走勢。PPI環比在持續了7個月下降後，4、5、6月份出現了上漲變化，呈現出走穩跡象。受美元近期貶值的影響，國際商品價格環比在一季度已出現企穩跡象，二季度同比降幅減緩。6月份，國際原材料期貨價格CRB商品指數同比增長-24.3%，環比增長-1.1%。

CGPI同比增長結構變化

　　人民銀行監測的商品批發價格(CGPI)二季度同比下降7.6%，降幅較一季度擴大2個百分點；上半年累計，同比下降6.6%。從走勢看，季節調整後CGPI環比連續5個月低位震蕩，6月份較5月份降幅收窄0.2個百分點。從結構看，6月份初級産品價格同比下降10.7%，已連續5個月在底部震蕩，降幅先於中間産品和最終産品價格的下降趨於穩定。

　　三、工業生産回升加快，企業利潤降幅收窄

　　據國家統計局統計，上半年累計，規模以上工業增加值同比增長7.0%，增幅比上年同期低9.3個百分點，其中，二季度增長9.1%，比一季度提高4.0個百分點。人民銀行調統司據此測算，剔除季節因素後，工業增加值季環比增長4.0%，增幅比上季低0.2個百分點，但高於上年四季度-1.4%的環比增速，顯示出今年以來的工業回升勢頭。

工業增加值(不變價)增長趨勢

　　工業企業利潤同比增速大幅下降，但下降幅度在逐步縮小。1-5月份，全國規模以上工業企業(年主營業務收入500萬元以上的企業)實現利潤8502億元，同比增長-22.9%，較去年前5個月20.9%的增速低43.8個百分點，但較今年前2、3和4個月的增速分別高14.4、9.3和5.0個百分點。從環比來看，3-5月份，企業實現利潤較上3個月(2008年12月-2009年2月)增長92%，季節調中國人民銀行監測的5000戶工業企業調查顯示，今年以來，工業企業利潤同比下降幅度逐步收窄。1-5月累計，企業利潤同比增長-35%，增長幅度雖比去年同期低40.7個百分點，但分別較今年前2、3和4月累計提高18.5、8.3和7.4個百分點。

5000戶工業企業利潤同比增長趨勢

　　中國人民銀行監測的5000戶工業企業調查顯示，今年以來，工業企業利潤同比下降幅度逐步收窄。1-5月累計，企業利潤同比增長-35%，增長幅度雖比去年同期低40.7個百分點，但分別較今年前2、3和4月累計提高18.5、8.3和7.4個百分點。