皮海洲：發行制度改革遇挫四川成渝

　　■ 一家之言

　　四川成渝上市首日的表現果然“轟轟烈烈”，不僅讓投資者大開眼界，而且終將記入中國證券史。昨日，四川成渝一登場就開出了7.60元的開盤價，漲幅高達111.11％，這樣的開盤漲幅甚至超過了之前三隻中小盤股的漲幅，其開盤價市盈率就這到了42倍。不僅如此，在隨後的交易中，該股因為觸及市場價較開盤價漲幅達30％、100％的監管線而兩度被上交所盤中停牌。該股當天的最高價達15.25元，最大漲幅達323.61％，成為IPO重啟以來，上市首日漲幅最大、波動最劇烈的股票。

　　四川成渝的瘋狂表現，不僅將理性投資拋到了九霄雲外，更讓新股發行制度改革不徹底的一面暴露無遺。盤中高達323.61％的漲幅、84倍的市盈率表明，四川成渝的瘋狂炒作較之於新股發行制度改革之前的新股上市並沒有根本改觀。

　　是什麼讓四川成渝上市變得如此瘋狂？新股發行制度改革的局限性顯然是重要的原因。雖然截至四川成渝上市之日，有關媒體還在為限售股問題辯護，認為國外股市也存在限售股問題，但四川成渝上市首日的爆炒表明，不有效解決限售股問題，不大幅提高新股上市首日的流通股比例，新股上市首日的爆炒就不可避免。畢竟四川成渝首日上市的流通股份只有3.75億股，僅佔公司A股股份的18.4％，如果能夠將新股上市首日流通股比例增加到30％或50％以上，新股上市首日的瘋狂就有可能得到抑制。

　　其次，是股票上市規則本身存在較大的弊端。根據現行交易規則，新股上市首日不設漲跌幅限制。儘管有盤中停牌制度，但四川成渝上市首日的表現表明，此舉仍然難以抑制新股上市首日被爆炒。漲跌幅限制的推出看來有其必要性。

　　此外，流動性充裕下的市場投機炒作行為。今年以來，由於股市流動性充裕，市場投機炒作之風盛行，有關方面對此也並未表示足夠警惕，這一點尤其表現在管理層對待信貸資金違規進入股市問題的曖昧上。因此，這就進一步助長了市場的投機炒作之風。

　　四川成渝被瘋炒。這在目前投機炒作之風正盛的A股市場，也許是一件再正常不過的事情。這瘋狂所暴露的問題，需要引起有關部門的重視，拿出真金白銀來炒股的普通股民也應予以警醒。

　　□皮海洲（湖北 財經評論人）

責編：王玉飛