宏觀數據向好 中期走勢樂觀

　　本週，是上半年宏觀數據集中公佈的一週。

　　就在這一週，上證綜指和深圳成指雙雙創下本輪反彈新高，上證綜指周K線連續第五周收紅；這一週，兩市成交量創下一天3000億的天量。在市場頻創新高的背後，原因包括宏觀經濟數據轉好的預期、流動性繼續充裕的事實。

　　投資拉動增長

　　本週四（7月17日），國家統計局公佈的上半年數據顯示，國內經濟見底回升，今年“保八”有望。

　　數據顯示，上半年GDP同比增長7.1％，其中二季度同比增長7.9％。上半年CPI同比下降1.1％， PPI同比下降5.9％。規模以上工業增加值上半年同比增長7.0％，其中，一季度增長5.1％，二季度增長9.1％。

　　無論是GDP 增速，還是規模以上工業增加值，二季度增速較一季度環比均現較大幅度增長，可見應對國際金融危機的國家一攬子計劃與措施已見成效。

　　另外，上半年全社會固定資産投資91321 億元，同比增長33.5％，增速比上年同期加快7.2 個百分點；而社會消費品零售總額58711 億元，同比增長15.0％，但6月單月增速環比減少0.2％。

　　在出口增速繼續下滑，全社會消費品零售總額二季度保持徘徊的情況下，二季度GDP 增長主要來自投資拉動，顯示經濟發展依舊不平衡。

　　國家統計局發言人李曉超在週四的新聞發佈會上指出，當前經濟發展面臨的困難和挑戰仍然很多，國民經濟回升基礎尚不穩固。

　　通脹預期增強

　　繼令人吃驚的6月天量信貸後，本週央行公佈的數據再一次超出了市場預期。

　　本週三（7月15日）央行公佈，6月末 M1餘額19.32萬億元，與去年同期相比增長24.79％，增速創今年新高。與此同時， M2餘額達到56.89萬億元，同比增長28.46％，一舉創下自1997年3月央行公佈此項數據以來的最快增速。

　　M1是指現金和活期存款，可以直接用來證明經濟活動是否活躍。“M1本身在加速，表明存款活期化趨勢明顯,實體經濟各方面逐步活躍起來。”安信證券首席經濟學家高善文認為。

　　另外， M2和M1增速之間的剪刀差已由上月的7.1％快速收窄至3.7％，已連續第五個月收窄，顯示經濟進一步活躍。

　　分析人士指出，目前信貸增量可能已超出經濟所需的適度水平，通脹預期增強，預計央行對貨幣信貸的調控力度會加大，但年內上調法定存款準備金率和利率的可能性不大。

　　熱錢加速流入

　　另外，央行數據還顯示，截至6月末，國家外匯儲備餘額達21316億美元，同比增長17.84％，繼續佔據全球第一大外匯儲備國地位。

　　專家指出，外匯儲備的快速增長，一方面是中國保持著貿易順差，另一方面是國際投資者看好中國經濟走勢，同時不排除國際遊資的身影。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任張明指出，二季度大約有878億美元資金流向不明。

　　花旗報告則認為，外儲激增導致股市和房市的反彈。

　　中國社科院金融研究所貨幣政策研究室主任彭興韻指出，熱錢流入推動了二季度信貸走高和外匯儲備的增加。發達經濟體極低的利率水平，使得很多熱錢可能紛紛轉移到以中國為代表的新興市場經濟國家。

　　中期走勢樂觀

　　宏觀經濟形勢的進一步好轉以及近期周邊股市大幅反彈，刺激了A股在本週四再創本輪反彈新高。不過，隨著股指的不斷走高，市場的擔憂情緒也有所增強。

　　上海證券分析師俞佐傑告訴記者，週三、週四兩天的成交量都突破3000億，但是這兩天股指並沒有像之前那樣強勁拉升，熱點持續時間縮短,資金流動加快，從一定程度上看,短期存在小幅震蕩調整的要求。

　　宏源證券首席策略分析師唐永剛認為，在板塊都輪漲後，短期調整是肯定的。

　　不過,接受記者採訪的分析人士都對A股中期走勢表示樂觀。

　　國都證券首席策略分析師張翔認為，下半年固定投資會繼續保持上升勢頭，此外，消費和凈出口應該都會好轉，總體經濟形勢會好于上半年的預期，因此他維持對下半年A股樂觀的態度。

　　中原證券分析師張剛建議投資者逢低可關注基本面比較確定、漲幅相對較小的藍籌股，主要是商貿零售、食品飲料、建築、電力。

　　俞佐傑認為，房地産市場價格也許下半年會有調整的可能，但地産股在二級市場的價值已得到市場認可，因此優質地産股仍是下半年投資熱點。

責編：王玉飛