成渝高速三地路演結束 機構報價在5元以下

　　昨天，北京一掃前幾日的陰霾，迎來了大晴天。首個登陸上海證券交易所的大盤股成渝高速在北京舉行了最後一場網下路演。路演現場也是延續了其在深圳和上海的火熱場面。

　　成渝高速的主承銷商銀河證券給出的二級市場估值區間為4.2-4.92元。而今天就是成渝高速初步詢價的截止日了，那麼各大機構又會報出怎樣的網下申購價格呢？

　　報價區間一：4元以下

　　記者採訪了參加成渝高速此次北京路演的航空證券研發部的人士。該人士表示：“我認為主承銷商給出的4.2-4.92元的價格偏高了。我們的網下申購價格應該是3.5-4元。考慮到成渝高速所處的地區以及會有國家政策上的一些傾斜，因此還是值得考慮的。”

　　記者也了解到了其他幾家券商發佈的成渝高速投資報告。

　　在興業證券昨日發佈的成渝高速IPO定價分析報告，其建議網下申購價格在3.5至4元之間。興業證券預計成渝高速上市日可能會有20％-40％的漲幅，合理波動區間在3.75-5元。

　　申銀萬國昨日發佈的成渝高速新股詢價報告表示，建議詢價區間為3.28－3.64元。申銀萬國認為成渝高速的詢價區間主要受A股可比公司、成渝港股價格和成渝絕對估值的限制。作為IPO重啟後的首支登陸主板市場的股票，市場將給予一定程度的溢價，因此成渝高速A股上市後2009年的合理PE應該在18-20倍左右比較合適。

　　按照申銀萬國的盈利預測，成渝高速2009-2011年全面攤薄後的預期每股收益為0.26元、0.30元和0.33元，因此上市後的合理價格為4.68-5.20元。在給一級市場留下30％盈利空間的情況下，以A股可比公司估值作為參考的詢價區間在3.28－3.64元。

　　報價區間二：4元至5元

　　平安證券認為成渝高速的合理估值為4.3-4.7元之間。平安證券表示，在新的詢價制度下，網下投資者詢價區間將接近港股折算價。按2009年公路行業平均PE和PB，公司合理估值為4.3-4.7元之間。考慮分紅率約30％，二級市場可能給與一定折價。並且在持續的故事催化下，公司股價有上5元的可能。

　　金元證券則認為成渝高速定價區間應該在3.90元-4.50元之間。在不考慮城南高速收購的情況下，成渝高速預計未來3年攤薄後每股盈利分別為0.25元、0.30元和0.33元，如果公司能夠預期完成城南高速的收購，2010年將貢獻凈利潤近4億元。

　　海通證券認為公司二級市場合理價值區間為4.80-5.30元，考慮到20％的發行折價，建議詢價區間為3.84-4.24元。

　　光大證券7月8日發佈投資報告，建議成渝高速詢價區間4.3-4.6元。光大證券認為目前國內高速公路公司2009年平均PE大約在20倍，光大證券給予成渝高速2009年22倍PE，股票的合理價格應在5.5元左右。在A股和H股同時上市的交通運輸類股票中，A股與H股相比較，既有溢價的也有折價的。例如深高速A股上市以來，股價絕大多數時間高於H股，目前較H股約有90％的溢價。成渝高速H股近30個交易日平均價為2.9港元；7月7日收盤價為3.3港元。成渝高速A股發行價格參考H股股價時，較H股應有1倍左右的溢價，在6元左右。綜合上述觀點，並考慮到新股詢價應給予20-25％的折扣，光大證券建議詢價區間4.3-4.6元。

　　據悉，成渝高速網下申購時間為2009年7月14日及7月15日上午9：30至下午15：00，網上發行時間為2009年7月15日（T日）9：30－11：30、13：00－15：00。

責編：張福偉