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全球“流感” A股獨立行情能否持續

 

CCTV.com  2009年07月09日 07:55  進入復興論壇  來源:證券時報  

  近期外圍市場持續回調,恒生指數自高點回落已超過了8%,美股道瓊斯指數回落幅度也超過了7%。同時,石油、有色金屬等大宗商品價格也快速回落,反映出投資者對全球經濟能否儘快復蘇的擔憂。而A股投資者則擔心中國經濟會受到全球經濟復蘇進度的牽連,近1個月來的獨立上漲行情難以持續。對此,海通證券近日發佈策略研究報告認為,外圍市場近期的調整不會改變其上漲的總趨勢;同時,就復蘇進程和速度而言,中國的表現均優於其他大型經濟體,外圍股市的近期調整對國內A股影響不大。

  從外圍市場總體狀況看,在經歷了5月份的波瀾壯闊之後,6月份基本呈現出衝高回落態勢,股票市場、商品市場和外匯市場莫不如是。究其原因,海通證券認為,導致6月份全球股市表現相對疲弱的原因主要有三:一是成熟經濟體仍處於艱難的從黑暗中恢復的過程中,實體經濟短期內仍無法迅速恢復;美國、歐洲、日本不斷上升的失業率,打擊了消費者和投資者的信心;大漲之後,市場重新回歸謹慎。二是因復蘇預期引發的結束超寬鬆流動性的衝擊,超過了復蘇預期本身對金融市場的支持,資金面的改變及其預期,容易造成金融市場短期的回調。三是由流動性寬鬆狀況改變所引發的擔憂,加之此前過高的漲幅導致商品價格回落調整,引發全球股市的回落調整。

  那麼,外圍市場會不會就此一蹶不振?海通證券認為,國際主要股市當前的調整並沒有改變上漲趨勢。當前的市場估值依舊合理,因此導致短期回調的主要壓力來自資金面。而可能引發貨幣面變動的根源,在於以復蘇預期實現為基礎的貨幣政策調整。換言之,貨幣面的收縮是以基本面的根本改善為前提的,而後者恰是構築堅實牛市的基礎。因此可以認為:本輪的回調幅度不會很深,也不會改變股市上漲的總趨勢。

  對於外圍股市的後市運行趨勢,海通證券認為,美股道瓊斯指數後市有望在8000-9000點之間進行盤整和整固,以目前的估值以及基本面發展趨勢而言,尚不具備大幅向下修正的條件。同時,海通證券認為,外圍股市的調整有利於A 股繼續保持當前固有的緩慢上行節奏。

  當前A股已經體現出獨立於外圍市場的特徵,無論是就2009上半年的狀況統計還是就單以6月份為例,A股漲幅均領冠全球。海通證券認為,作為受金融危機影響最小、儲備最多和經濟總量較大的經濟體,中國經濟的龐大規模和彈性,以及宏觀調控的力度和速度,堪稱奇跡。因此,如果外圍股市走強,則對國內A股是助推力;而外圍股市走弱,則對A股影響不大。當前海外股市的調整對A股並不會産生根本性的負面影響。

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責編:劉洋

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