數據“陣雨”難消A股“高溫”

    捅破3000點“窗戶紙”後，A股繼續強勢上行並迭創反彈新高。儘管在外圍市場走弱影響下，週二市場出現7月份以來首個調整走勢，但分析人士認為，金融、地産以及資源股受經濟復蘇預期和美元指數趨弱等因素提振有望再續強勢，大盤短線回調確認3000點有效支撐後將繼續震蕩上行。

　　復蘇路徑按預期展開

    從近期公佈的宏觀數據來看，經濟復蘇和流動性釋放仍然按照此前市場預期展開。

    首先，6月全國製造業採購經理指數（PMI）為53.2％，高於5月份的53.1％，連續第四個月位於50％以上。招商證券認為，這表明製造業經濟總體呈現穩步回升並且擴張的態勢，與財政支出、地産和汽車行業復蘇等有密切關係。

    其次，6月全國發電量同比實現3.6％的正增長，是2008年10月以來首次實現正增長，且數據呈現逐旬大步跳躍式回升的趨勢。分析人士認為，在基數效應和經濟回暖影響下，下半年全國發電量有望繼續維持正增長。

    第三，近期各地房地産市場頻頻出現“地王”，顯示出房地産市場急速升溫。中信證券表示，國內投資目前均表現出較為樂觀的復蘇態勢。前期房地産市場的熱銷不僅消耗了大量存貨，也為開發商提供了大量現金支持，作為産業鏈長、帶動作用廣的行業，房地産的復蘇有望對下半年經濟走勢提供強勁支撐。

    此外，市場傳言即將公佈的6月份新增貸款有望高達1-1.5萬億，超預期的信貸投放維持了市場流動性充裕的格局。不過中金公司指出，上半年新增貸款超過7萬億，將使得市場可能反過來對於政府貨幣政策微調預期上升，但整體而言，在目前時點出現政策轉向的可能性不大。

　　宏觀數據喜中有憂

    不過，從美國6月份失業率上升至9.5％，達到26年來最高點，以及中國外貿數據或將維持低迷水平看，全球經濟復蘇沒有投資者想象得那麼快。

    從外圍經濟看，6月份美國消費者信心指數、非農就業人數等數據大幅低於預期，導致美股及歐洲股市連續下跌，避險情緒的上升使得美元指數重新走強，國際大宗商品也由漲轉跌。不過招商證券認為，近期美股大跌更大程度上是對過去一段時間樂觀預期的正常修正，與經濟復蘇趨勢改變引起的下跌完全不同。高盛證券也表示，經濟數據仍預示美國經濟將在2009年下半年企穩，庫存週期趨勢向好，一些汽車閒置産能將在三季度恢復生産，提振經濟活動。

    從中國經濟看，在政府大規模投資拉動下，下半年投資增速仍將維持高位，國內消費也有望企穩回升。但是，中國的外需增長前景堪憂。分析人士認為，雖然外部經濟有復蘇跡象，但市場信心依然疲軟，經濟前景不確定，預計下半年貿易總額和貿易順差會維持震蕩下降趨勢。此外，財政政策的強勁推動和銀行貸款增長使得基礎設施及其他政府相關行業固定資産投資強勁增長，但私人部門投資依然疲弱。隨著各地房價快速回升，6月份全國住房成交量環比下降明顯。

    本週開始，市場將進入6月份及上半年宏觀數據密集披露期。分析人士表示，整體看，6月數據“喜中有憂”，改變了上半年“喜憂參半”的格局，因此，宏觀數據對市場正面支撐作用將大於負面影響作用。

　　夯實基礎後繼續上行

    對於3000點之上的市場走向，分析人士表示，當前A股仍處於向上趨勢中。受益於流動性和經濟復蘇，金融地産、資源股等權重板塊仍將保持強勢，將推動市場繼續震蕩走高。

    從外圍市場走勢對A股的影響角度考察，中信證券認為，美國經濟下半年見底復蘇仍是主要趨勢，美元指數仍將趨於下跌，資金將從美國等發達經濟體中撤出，進入新興市場和商品市場尋求收益，美元貨幣因素、經濟需求上升、流動性三者合力將大幅推升商品價格。只要這種預期仍然存在，就會較好地支撐目前A股市場中商品股的投資。

    從國內居民儲蓄活期化角度看，中金公司表示，一旦居民儲蓄活期化趨勢形成，將使得大盤短期呈現加速上漲走勢。從歷史上看，居民存款活期化、客戶保證金與股市走勢存在非常緊密的正相關關係。從近幾個月數據看，存款活期化趨勢尚未顯現，居民活期存款與定期存款之比呈不斷下行態勢。根據中登公司公佈的統計數據，近兩個月新增基金和股票賬戶數整體保持穩步增加態勢，未來居民儲蓄向股市搬家的趨勢有可能逐步顯現。

    從盤面走勢看，招商證券認為，上周市場在地産板塊大幅上漲的帶動下出現了加速，繼銀行板塊後，保險、證券、石化等權重行業板塊也在逐漸走強，熱點的逐漸展開有利於行情上漲。由於短期市場累積漲幅較大，加上美歐等股市持續下跌帶來的影響，市場上升的速度可能會受到影響，但基於基本面和流動性趨勢的分析，市場趨好的態勢仍未改變。

    聯合證券認為，市場連續上漲後出現調整走勢，尤其是尾盤出現放量下跌態勢，顯示大盤短期還有繼續調整的要求。不過，股指收盤時仍站穩5日均線之上，兩市上漲的股票多於下跌股票，成交量維持在2800億元的高位。在夯實反彈基礎後，銀行、地産、煤炭等權重股有望延續強勢，推動大盤震蕩走高，建議投資者等待調整到位後介入一些前期漲幅不大、中報業績良好的股票。

責編：韓文燕