股指有進入短期震蕩的可能

⊙西部證券 張煒玲

　　股指輕鬆躍上3000點之後，保持了半年多的進三退二的“慢牛”格局瞬間轉變成為加速上揚的“快牛”走勢，令很多投資者措手不及。市場主力通過強勢權重股之間的板塊輪動，金融、地産、煤炭、有色金屬、鋼鐵股之間的有效切換，形成了加速上行的走勢。從目前市場不斷涌現的熱點和穩步放大的成交量看，充沛的資金推動力依然使股指具備不斷衝高的能力。但股指快速衝高的過程中也暴露出一些令人擔憂的因素，筆者認為，以下幾大壓力將導致大盤出現短期震蕩。

　　一、指數泡沫壓力。截至昨天，上證指數今年上半年上漲了69％，大盤加速上行後將帶來兩方面的壓力：一是獲利回吐的壓力。統計顯示，在1500多只個股中，上半年漲幅超過一倍的達500多只，佔比超過三成；二是估值的壓力。據統計，全部A股的市盈率已達到33倍，剔除金融股後更是達到45倍，在經濟仍未確定進入上升軌道時，這一估值水平泡沫的成分顯然較大。目前包括銀行、地産、煤炭股在內的權重股板塊的市盈率也已較高，短線上漲的空間不會很大。

　　二、技術整理壓力。從技術上分析，近期股指基本上依託5日均線上行，盤中並未出現像樣的調整，一般來説，在股指跨越重要技術關口後，技術上需要一個回抽確認的過程。3000點—3200點是重要的技術關口，不僅是上次熊市調整的半山腰，還是2008年6月10日大盤加速下行造成的缺口位置。因此可以説，這個區域是一個技術阻力較多的點位。目前短線指標開始出現背離，MACD、KDJ出現超買的跡象，股指逼近BOLL線上軌，離均線較遠，這些指標顯示，股指衝高後將有反復震蕩的要求，5日均線將成為短期強弱的重要觀察點。此外，作為多方的龍頭，地産股短期也開始出現超買的跡象，一旦該板塊出現震蕩，後市熱點未能保持有序輪動，短線大盤可能進入短線調整。

　　三、市場擴容壓力。首先是IPO發行。繼上週五成渝高速獲得IPO核準文件，深市、滬市IPO先後恢復。從目前大盤情況和IPO需求看，未來IPO提速發行的概率較大。截至昨天，已通過發審委審議通過等待上市的新股有33隻，保守估計需募集資金超過800億元，其中有三隻大盤股的融資需求較大，成渝高速擬發行50000萬股、光大證券擬發行52000萬股、中國建築擬發行120億股。這些數據顯示，大盤股IPO 一旦開閘，將對市場資金面構成嚴峻的考驗。因此，不管是大盤的調整幅度還是繼續保持目前的超強勢，關鍵取決於有關方面對目前泡沫的容忍程度，也就是IPO放行的速度對於目前資金流動性的稀釋，IPO將成為有關方面調節市場的一個重要的調節器。與此同時，7月和10月將面臨大小非解禁的高峰，分別解禁1876億股和3320億股，全流通比例將達70％，盤子將更為沉重。

　　四、半年報的壓力。從近期的經濟數據看，雖然PMI、發電量等宏觀數據走出了低谷並顯現復蘇的跡象，但微觀數據尚未有效跟上，這使得半年報壓力仍然存在。統計顯示，在目前已公佈了半年報預告的超過600家上市公司中，首虧、續虧、預減和略減公司的比例達到60％。如果半年報業績差于市場預期，將對市場構成一定的打擊。

　　上述壓力雖然對短期股指構成一定的負面因素，但由於流動性極其充裕的大背景未發生改變，將對股指構成實質性支撐，因此，短線調整的幅度不會過大，經過震蕩整理後，股指有望延續升勢。

責編：程振宏