兩年三次穿越 誰在主宰3000點生命線

　　股 市

　　通貨膨脹預期

　　流動性預期

　　經濟向好預期

　　政策預期

　　據證券日報報道，昨日，受前夜黃金期貨下跌及美股低收影響，滬深兩市雙雙低開，黃金股跌幅居前，但開盤不久，在以萬科A為代表的地産股快速拉升帶動下，金融、鋼鐵、煤炭等權重股集體走強，大盤穩步攀升。午後市場繼續維持強勢上攻行情，在13：12，上證指數上破3000大關，這是自2008年6月12日，股指收盤下穿3000點以來，首度收復該關口，A股再度演繹獨立行情。市場不僅僅是簡單的重復，此時的3000點和以往有什麼相同與不同呢？在後3000點時代，哪些品種有可能讓投資者獲得超額收益呢？

　　四大預期刺激中國股市持續走強

　　今年上半年，上證指數漲幅逾六成，中國股市堪稱“全球最牛股市”。 上證指數從去年10月份的最低點1664點持續拉升，至7月1日衝破已3000點心理關口。

　　如何看待中國股市走出的如此強勢呢？

　　筆者認為，這是一輪“制度性溢價行情”，是暖心經濟下信心提振式的行情，是資金推動下“不差錢”式的行情，還是全球金融危機下中國經濟“危”中更有“機”的行情。

　　面對國際金融危機，中國人“能集中力量辦大事”的社會制度優勢得以彰顯。黨中央國務院以敏銳的眼光，科學分析全球金融危機及其帶來的嚴峻挑戰，迅速出臺了擴大內需促進增長的“十項措施”，決定2年內投資4萬億元提振經濟。及時地將宏觀調控的重點轉向保持經濟平穩較快增長，果斷實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。消息一齣，股市即以“漲聲”作為回報。

　　今年年初，包括鋼鐵、汽車在內的十大産業振興計劃以及許多區域經濟開發政策的陸續出臺，經濟向好的預期得以強化。從政策預期到流動性預期再到經濟向好預期，加上通賬預期，四大預期令投資信心增強，資産價格自然看漲，中國股市走強成為必然。

　　充足的流動性加上題材的不斷涌現，諸如創業板推出、出口退稅上調、十大産業振興、多個區域經濟開發規劃、三次上調成品油價格等等。這些政策措施陸續推出，就如同火苗遇到了幹柴，中國股市熱點此起彼伏。

　　推出創業板，恢復股市基本的融資功能，需要一個穩定與向好的市場預期。而且我們應該認識到，創業板在當下推出，不僅僅在於解決中小企業融資難問題，更主要的是與創新型國家建設、産業結構升級轉型、擴大內需、保經濟增長保民生就業密切相關。同樣，IPO改革賦予了資本市場更為公平的元素。因此，推出創業板、恢復股市融資功能，也不能簡單依照傳統思維解讀為所謂的“純利空”。投資者應當有這樣一個認識論上的轉變。

　　國際股市近4個月來連續上漲，近期以原油為首的大宗商品價格上漲，也成為刺激中國股市走好的重要外部因素。特別是進入6月初以來，西方金融行業的“去國有化”浪潮持續升溫。6月9日美國財政部將批准約10家銀行提前償還在問題資産救援計劃（TARP）框架下獲得的政府注資。而在歐洲,一度深陷困境的萊斯銀行成為首家宣佈提前部分償還政府援助貸款的銀行。歐美一些重要的金融機構成功地進行了再融資，後院問題基本解決，因而其資本又開始重新流入到新興經濟體，包括中國香港和內地。而原油期貨二季度從近50美元急漲至70美元上方。

　　在此背景下，中國股市中的銀行、石油兩大權重類股票隨之上漲，對大盤持續走強發揮著舉足輕重的作用。

　　回首這一輪上漲的路徑，我們看到，大盤開始逆轉的2008年11月份，恰是自2007年11月份股市下跌後的第13個月份。在經過12月短暫的盤整後，大盤在2009年接連拉出了6根帶量月陽線。“神奇數字”又一次顯靈！

　　單就技術層面而言，挑戰250日線應是一個較為漫長的過程。然而從4月20日起，多方僅僅發動了4次小小的進攻，最大震幅不足180個點，僅用9個交易日，就非常輕鬆的拿下了顯示牛熊分水嶺的250日年線。或許上面的幾個方面就是答案。

　　哲學有言，存在的就是合理的。這個合理性從根本上講就是當前全流通的中國股市與原來莊家時代的股市相比，仍然有許多共性存在。最明顯的就是沒有股指期貨，沒有融資融券及備兌權證等金融衍生品，因而沒有做空機制，只能靠單邊上漲賺錢。

　　從目前行情走勢以及市場流動性情況來看，只要股指的上升通道不破，只要股市的融資功能沒有完全恢復，只要股指期貨可能隨即推出的預期存在，市場即使有些泡沫也應是正常的。

　　另一方面，我們也需保持冷靜。對可能出現的不太樂觀的經濟數據、流動性充裕可能的暫緩增長、上市公司中報業績可能的地雷以及國際經濟金融體系恢復中的反復和國內經濟增長的不牢固等不確定與不穩定因素，保持高度關注。 （馬方業）

責編：王玉飛