李晶：經濟復蘇可持續 滬指有望破3200

　　6月30日，摩根大通董事總經理兼中國證券市場主席李晶表示，在未來內需啟動、房地産投資明顯增加等多個因素的帶動下，中國經濟復蘇可以持續，上證指數年內可以突破3200點。

　　經濟復蘇可以持續

　　李晶認為，鋻於目前的經濟增長點主要是國內終端市場需求（例如住房、汽車等市場的回暖）以及政府的基礎投資刺激政策，目前的經濟復蘇是可持續的。

　　她解釋説，終端需求旺盛使得去庫存化加快，企業將被市場“逼迫”著生産，進而推動經濟復蘇。但企業利潤實質性好轉要到2010年才能體現。今年一二季度，中國經濟已處反彈過程中，今年GDP增長可以達到8%。上半年，PPI和CPI都是負數，顯示經濟在通縮時期，下半年PPI和CPI都會是正數。

　　李晶説，個人消費在最近一段時間平穩增長。在出口下降、全球需求疲軟的大背景下，中國拉動內需效果顯著。今年，中國會成為全球最大的汽車市場，銷售量已經超過美國。

　　李晶還認為，房地産市場剛剛恢復幾個月，目前還沒有進入泡沫時期。固定資産投資佔整個經濟的43%，房地産佔整個投資的25%，房地産佔整個GDP的10%，所以房地産的表現、發展趨勢對GDP增長有非常直接的影響。目前，房地産反彈超出市場預期，這既是寬鬆的信貸政策所致，也受通脹預期的拉動。在一些大城市，房地産交易量、價格已突破2007年的最高點。近幾週來，一些大型房地産商積極買地，買地之後就要建新房，建新房就會拉動一系列的産業，包括水泥、鋼鐵、建築、裝修、家電等。

　　出口或明年恢復

　　李晶認為，暫時還看不到出口回穩的曙光。中國對發達國家的出口占整個出口的50%之上。如果這些國家的經濟沒有恢復，中國出口仍將受到非常直接的影響，中國出口恢復可能要到2010年。

　　對於1-5月，中國進口銅、鋁、鐵礦石等礦産都創出歷史新高，李晶認為，這有經濟復蘇刺激的生産需求，也有很多是國內外價格倒挂引起的投機庫存。銅進口量快速增長的主要原因包括：電網、汽車、3G網絡的發展等加大了中國對銅的需求量；2009年上半年，中國對銅的收儲力度加大。歐洲和中國之間的銅價差一度達到1000美元/噸以上。此外，進口原鋁報價較國內現貨價低每噸50-300元人民幣，套利盤也推高鋁進口量。中國進口煤炭量大增主要是煤電之爭迫使電企開闢海外購煤之路。這可能導致大宗商品高庫存現象的出現，而庫存消化需要一段時間。所以，未來幾個月包括7、8月中國進口大宗商品的增長幅度會有所回落。

　　上證指數有望上攻3200點

　　李晶認為，股市反彈速度確實令人吃驚。下半年，摩根大通已經把A股指數的預期從3000點調高到3200點。

　　她説，短期內，股市會有震蕩，不排除有小調整的可能。一是因為股市已經反彈了60%左右，二是IPO重啟可能對市場流動性有一些影響，三是A股市盈率大概是23倍左右，比港股貴一些。但從中長期來看，中國股市潛力還非常大。

　　李晶認為，由於中國經濟先於全球其他市場開始了復蘇步伐，看好中國經濟的海外機構也越來越多，香港市場成為國際投資者的匯聚焦點。儘管A股對H股的溢價從2月17日的63.64%收窄到6月25日的38.62%，但港股較低的估值仍然足以吸引投資者。資金並沒有大規模流出香港的跡象，H股將依然呈現強勁勢頭，因此，即使出現技術性調整，幅度也不會很大。（記者 朱茵記者 朱茵）

責編：王玉飛