6.29股市重大消息點評

    趙偉

　　央行正式提出創設超主權國際儲備貨幣

    上海證券報：央行26日公佈的《中國金融穩定報告(2009)》表示，央行將積極推動國際金融體系改革，推動建立公平、公正、包容、有序的國際金融新秩序。報告顯示，央行將努力改革國際貨幣體系，推動國際儲備貨幣向著幣值穩定、供應有序、總量可調的方向完善，從根本上維護全球經濟金融穩定。避免主權信用貨幣作為儲備貨幣的內在缺陷，需要創造一種與主權國家脫鉤、並能保持幣值長期穩定的國際儲備貨幣，充分發揮特別提款權(SDR)的作用，由IMF集中管理成員國的部分儲備，增強國際社會應對危機、維護國際貨幣金融體系穩定的能力。

    【點評】在G20倫敦峰會前夕，央行行長周小川發表一篇名為《關於改革國際貨幣體系的思考》的文章，文中，周小川提出創造一種與主權國家脫鉤、並能保持幣值長期穩定的國際儲備貨幣，從而避免主權信用貨幣作為儲備貨幣的內在缺陷。之後，國務院副總理王岐山則撰文呼籲擴大開發中國家在國際金融體系改革過程中的發言權。中國對改革主權貨幣的觀點頓時成為全球關注的焦點，使得呼籲多時的改革現有國際貨幣體系的聲音再度高漲。中國之所以提出超主權貨幣，原因就是美國為了在應對金融危機的自身利益，開動“印鈔機”，當時，美聯儲宣佈將在未來六個月內買入總額為3000億美元的美國長期國債。中國作為美國國債的最大持有者，美元大幅貶值，大宗商品價格大幅上漲，不但給中國，也給新興國家造成外匯儲備嚴重損失，並制約了包括中國在內的新興市場國家經濟復蘇。對於中國的觀點，新興國家紛紛表示擁護，俄羅斯、韓國等國都與中國建立起貨幣互換機制，這是各國對於美元不信任度提高的信號。而以美國為代表的西方國家為了自身利益而表示反對。為了在G20會議上順利實現各國共同對抗金融危機目標，中國在會議上沒有再提創設超主權國際儲備貨幣，而美元也出現反彈。但是，G20會議後，美元繼續貶值，特別是5月份美元貶值6％，大宗商品價格繼續大漲，原油期貨價格漲至近70美元/桶。美元作為世界各國的主要儲備貨幣，美元所承擔的國際功能與美國自身的貨幣政策存在許多矛盾。為此，此次中國正式提出創設超主權國際儲備貨幣，就是主動出擊，避免中國與新興市場國家外匯儲備遭受更大損失，因為美元貶值的趨勢沒有改變。由於中國經濟見底反彈，世界需要中國經濟發展帶動世界經濟復蘇，以及中國在IMF中的地位不斷提高。因而，中國的聲音必引起世界各國反應，究竟會出現什麼樣的結果，還有待觀察。但由此可能導致美元與大宗商品價格出現大幅震蕩的可能性極高。（該消息為宏觀中性偏好）

　　央行建議保險行業增加股票投資主體

    昨日，央行公佈《中國金融穩定報告2009》全文，其中建議保險行業應增加債券投資品種和比例，增加股票投資主體。報告稱，近年來中國保險資金運用渠道不斷拓展，但與保險業發達的國家相比，不論在投資渠道還是在投資比例限制上仍偏嚴，保險業參與實體投資的機會較少，保險公司的投資收益過於依賴資本市場，不利於保險業分散風險、提高投資收益。

    【點評】作為金融資本，保險資金在二級市場與社保、基金、QFII一道，成為A股市場四大主力之一，其一舉一動都牽扯市場神經。截至2008年底，保險公司資金運用餘額為3.1萬億元，同比增長14.3％。其中，銀行存款8087.55億元，債券17684.17億元，股票（股權）和證券投資基金4071.82億元，分別佔比為26.47％，57.89％，和13.3％。目前，大盤上漲了接近一倍之際，此時央行出臺此建議，涵義不可謂不深，就是擔憂市場風險給高倉位的險資帶來損失，因為在2008年保險資金在二級市場一路減持才避免遭受過多損失，但其整個收益減少，前事不忘，後事之師。其實，增加股票投資主體就是增加股權投資，這樣的收益比較穩定，而且相對風險小，而且一旦上市收益更高，畢竟現在IPO重啟，創業板即將推出，股權投資更有利險資收益最大化。然而，我們也應注意到，一旦險資由此降低二級市場投資比例，並從二級市場撤出一部分資金，這將對市場的穩定不利，這一點我們不能不謹慎。（該消息為市場中性偏空）

　　財政部：1.18萬億新增中央投資安排過半

    第一財經日報：財政部昨日披露的數據顯示，截至目前，為期兩年4萬億元投資計劃中的1.18萬億元新增中央政府公共投資，目前已安排資金5915億元。從1.18萬億元新增中央政府公共投資安排的時間序列來看，這一數據意味著2009年全年的新增中央政府公共投資已經全部安排完畢。

    【點評】用“一萬年太久，只爭朝夕”這句話來形容國家為應對金融危機、保持經濟平穩增長的緊迫性一點都不為過。去年11月9日，國家出臺了為期兩年4萬億元投資計劃，通過對基礎性建設、保障民生工程、廉租房建設、災後重建等投資，實現國內經濟在全球性金融危機下繼續保持平穩增長勢頭。在國家新增4萬億擴大內需投資中，新增中央政府公共投資1.18萬億元，其餘為民間投資和地方政府配套投資。在全年時間尚未過半的情況下，財政部就已將2009年新增中央投資全部安排完畢，其一説明國家對經濟保增長的決心，其二也從側面表明國內經濟發展具有緊迫性。如今，通過新增中央政府投資、銀行前5個月高達近5.8萬億新增貸款，以及民間投資和地方政府配套措施，國內經濟已見明顯好轉勢頭，國家統計局的數據顯示，5月固定資産投資增速達到38.9％，創下2004年以來的新高，帶動工業增速和二季度GDP增速分別達到8.9％和約8％。2009年中央政府新增投資計劃已完成，下半年經濟能否繼續保持向好勢頭，關鍵看民間投資跟進力度與地方政府配套能力，這將與國家下一步出臺的政策與措施有關。（該消息為宏觀中性偏好）

　　上海將出臺地方金融國企改革意見

    上海證券報：26日，上海市委常委、副市長屠光紹在上海金融系統紀念中國共産黨成立88週年座談會上透露，上海市近日將出臺地方金融國資國企改革發展實施意見。屠光紹表示，圍繞國際金融中心建設條例的實施，上海將重點進行金融環境優化，實現金融人才積聚。近期，上海市將出臺地方金融國資國企改革發展實施意見。屠光紹表示，該意見除了體現國資國企改革的總體思路，也將體現金融企業的具體要求。

    即將出臺的文件中特別提出，要在上海地方金融國企中推行市場化的用人機制改革，這在浦發銀行等此前的市場化招聘中已有體現。待時機成熟，上海市也將鼓勵企業走出去，兼併外省市金融企業股權。

    【點評】自從國家提出將上海建立成“二個中心“後，上海就成為市場各方關注的重點，上海本地股曾有過上佳表現。如今，上海將出臺地方金融國資國企改革發展實施意見，兼併外省市金融企業股權，意在成為真正的金融中心。上海本地股概念較多，機會也多，如世博概念、迪士尼概念、國有企業重組概念，此次意見的出臺，將使市場的目光又投向上海本地。建議用中線目光關注上海本地股，特別是以浦發銀行為代表的本地金融股。（該消息為區域利好）

　　成思危：部分信貸資金的確流入股市樓市

    解放網：27日上午，在寧波開幕的北京國際金融論壇2009夏季報告會上，北京國際金融論壇主席、十屆全國人大常委會副委員長成思危在發表主題演講時表示，今年一季度以來信貸快速增長，其中確有一部分資金流入了股市和樓市，而這也是造成目前股市和樓市暫時回暖的原因之一。

    【點評】國家實行較為寬鬆的貨幣政策的目的是為了刺激實體經濟渡過危機實現增長，而信貸資金進入資本品市場有悖初衷，既然管理層認識到了這一問題，接下來應該是著手予以解決，怎樣解決？應該是讓這一部分資金用到它原本應該使用到的地方，也就是説要從股市、樓市退出去。這部分資金退出，將對相關市場産生影響。（該消息為市場利空）

　　7月迎來1870億股解禁股洪峰 中行解禁量佔九成

    每日經濟新聞：統計數據顯示，兩市7月將有1870.11億股限售股解禁上市，比今年前6個月1171.34億股總解禁量還多出698.77億股。至7月末，A股市場流通股本達到9650.58億股，將首次超過限售股，流通股佔總股本的比例升至52.67％。以6月25日收盤價計算市值，流通股市值將達到96368.16億元，限售股市值約為92092.2億元，也將首次超過限售股。這對實施股權分置改革有著標誌性的意義，至此A股全流通進程過半。

    具體來看，7月份將有涉及12隻個股的1731.42億股首發原股東限售股解禁流通上市，佔7月份解禁總量的92.58％。其中，中國銀行7月5日將有1713.25億股首發原股東限售股解禁上市，佔7月解禁總量的91.61％，其解禁市值也將達到8155.09億元，為7月單一個股解禁市值最大。

    【點評】我們一直強調，“大小非”的減持力度只與大盤和個股的高度有關，與當期解禁額度無關，下半年“大小非”解禁佔全年85％，特別是7月與10月，是“大小非解禁高潮期。近期，隨著大盤的不斷上漲，我們注意到“大小非”減持明顯增多，市場資金壓力隨著大盤進一步上漲，壓力會愈來愈明顯，一旦市場出現大震蕩，甚至回落，“小非”股東的減持力度會更大，因為他們的持倉成本非常低，容易見風使舵，這一點不容忽視。對於哪些股票易被減持，可能會“因人而異”。雖然，7月中國銀行將有巨量限售股解禁，但匯金公司作為國有股股東，曾于去年9月增持過中國銀行，現在套現的可能性雖較小，但近期也快速拉升，也就增添了變數。對於有股東減持記錄的個股、質地一般的股票，近期大幅上漲的股票，參與增發獲利豐厚的股票，投資者還是要謹慎為好，畢竟在證券市場中，市場各方都在爭取利益最大化。（該消息為市場中性偏空）