國有股轉持帶來題材挖掘機會

　　上周財政部、國資委、證監會、全國社保基金理事會等四部門聯合發佈了《關於國有股轉持通知實施辦法》。受到國有股轉持政策消息的影響，週一權重股引領大盤強勢衝高，但之後股指又表現為衝高回落，利好影響並不顯著。那麼，國有股轉持對A股市場的影響究竟如何呢？要知道其對市場短期和中期影響是存在一定差異的。在目前A股市場進入大非解禁高潮的環境下，這一政策的出臺，短期對A股市場將産生正面刺激，因為由於解禁期的延長，使得短期市場拋售壓力減弱，市場預期會向好的方面傾斜。但長期來看，新政策雖然在一定程度上緩解了限售股解禁的壓力，卻將其影響時間拉長，從而使市場面臨更多的不確定性因素。

　　從中長期看，經過國有股轉持後，相關股份的持有人將發生實際變化，國有股的轉持，本質上仍是國家財政補充社保資金，在社保資金面臨資金缺口較大的情況下，減持上市公司股權應該只是一個時間問題。雖然國有股轉持政策規定，新老劃斷後至IPO重啟前的轉持部分在禁售期滿後再鎖定三年，有利於緩解IPO重啟後市場供求關係的失衡，應視為利好。但這種利好是時間限制的，一旦鎖定期屆滿，社保基金減持的動力將大於原非流通股股東，這將對市場産生一定的負面影響。

　　正因為國有股轉持政策對市場短中期影響不同，因此，對相關上市公司的影響也會表現不同，其所帶來的個股波動影響也會不同。我們看到，受消息刺激，週一新老劃斷後上市的第一股中工國際一度漲停，南京銀行、寧波銀行等也出現異動，市場機會已經開始顯現。那麼，在具體的個股機會方面，可從以下兩個去挖掘：一是股權分置改革新老劃斷後，發行新股中跌破發行價的大盤股會出現一定市場機會，其中中國太保、中國神華、中煤能源、中海集運等個股，目前收盤價仍在發行價之下，後市這些個股有回歸發行價的要求，應有一定投資機會。二是國有股東增持機會。國有股劃撥給社保基金後，可能對原有國有股東的持股比例産生較大的影響，如從絕對控股降至非絕對控股，或者導致股東順序的變更等。這種情況下，原國有股東可能出於維護絕對控股或者維持股東順序的考慮，有增持的要求。

　　例如，國有股轉持政策實施後，金陵飯店、廣電運通、啟明信息等公司的原國有股東，將從絕對控股變為相對控股上市公司；而北化股份、德棉股份等公司，雖然原國有股東的絕對控股權仍能夠維持，但控股力度受到削弱；利爾化學、南京銀行等公司，原國有股東的順序則會發生變化，原本的第一大股東，由於轉持國有股，可能喪失第一大股東的地位。這些公司在新政策的背景下，由於大股東的增持操作，使得個股出現一定的交易性機會。

　　不過，需要指出的是，因國有股轉持政策出臺所作的題材挖掘，其實就是一種另外形式的資産重組題材挖掘，後期的個股機會不會因為這項政策，市場會去人為設定一個板塊來炒作，更多地可能是結合當時的市場背景在熱門的題材中體現，如果不分時間，不分場合，而是根據推測作先行“潛伏”到這些個股當中，可能會得不償失，因為題材炒作是有時效性的。因此，投資者還是應該結合盤面和個股具體技術形態來決定操作。

　　國盛證券 程榮慶

　　機構來源：國盛證券

責編：谷立亞