保本基金的套利秘訣

　　本報北京訊（記者姜業慶） 國內首只保本基金——南方避險的第二個保本週期將於本月底到期，于6月29日再次開放申購。從2006年6月至今的3年保本週期中，南方避險取得超過114％的收益，不僅超越比較基準達86％，而且戰勝上證指數同期74％的漲幅。

　　投資者對保本基金的傳統印像是“低風險、低收益”，但南方避險為何能在本金保障的情況下取得超額收益？市場人士解讀説關鍵有兩點：一是靈活配置，根據基金合同規定，南方避險基金採取CPPI保本投資策略。先通過確定性較高的投資構築“防守墊”，在此基礎上，根據市場狀況的不同，按照一定的放大倍數，投資于股票等資産。一旦市場下跌，觸及“防守墊”，股票等資産會強制賣出，確保基金資産的安全。CPPI投資策略是目前主流的保本基金策略，其特點是具有很強的靈活性。二是長期投資。南方避險上一保本週期幾乎與上一輪牛市行情同步啟動。其間，牛熊多次輪換，如果投資者中斷投資，則不但要負擔較高的贖回費用，更難獲得如此回報。

責編：谷立亞