證券産品增勢方興未艾 銀信産品地位出現下滑趨勢

　　時過5月，信託産品市場持續了近半年的集合産品火爆、銀信産品低迷的走勢依舊不改。以證券投資類産品為主導，5月份集合資金信託産品的發行數量繼續提速，同比環比雙增長，其中同比增長又高達120%；相反，銀信合作理財産品仍未見新的起色，發行量繼續在低位徘徊。産品數量和規模的雙重縮水，已造成銀信産品在銀行理財中的地位明顯下滑。

　　據西南財經大學信託與理財研究所的統計，2009年5月份共有29家信託公司發行了89款集合資金信託産品，較上月64款的發行數量增長了39.06%；較去年同期40款的發行數量則增長了122.5%。在新發的89款産品中，證券投資類産品48款，佔總發行數量的53.93%，比上月增長10.18%。其次是工商企業類産品25款，房地産類産品8款，基礎設施類産品7款。證券投資類産品成為拉動集合産品增長的主要動力。

　　儘管集合産品發行數量本月有較大增長，但成立産品的籌資狀況卻並不理想。5月份共有26家信託公司成立了73款集合資金信託産品，55款透露了募集規模，共計46.04億元,平均規模為0.84億元，較上月的1.28億元的平均規模減少34.42%,較去年同期的平均規模減少19.88%。上月稍有鬆動的房地産類産品，本月的發行量和成立規模均有下降，反映出市場對房地産的態度仍十分審慎；工商企業類産品則無論成立數量和規模均大幅銳減，産品成立數量由上月的28款減少到14款，規模更由24.69億元縮少至8.59億元。

　　證券投資類産品成為近期發行市場上的主角。5月份48款的發行數量不僅延續了2009年以來的上升勢頭，而且攀至年內月發行量的最高點，不斷高企的數字顯示出方興未艾的增長勢頭。然而，從西南財經大學信託與理財研究所跟蹤的發行趨勢圖看，在産品發行數量直線上升的同時，參與發行的機構家數並不多，幾個月來基本一直在10多家左右徘徊，表明信託公司對市場的研判比較對立，大部分信託公司保持相對冷靜的態度，較少發行證券投資類産品。

　　從市場反應看，5月份成立的證券投資類産品的平均募集規模為0.81億元，比上月的1.27億元有明顯下降。説明與機構的積極發行形成對照，銷售情況則相對冷淡，表明投資者對後市的態度也是較為謹慎的。從該類産品的收益看，在普益財富統計範圍內，已公佈5月份産品凈值的165款證券投資信託産品平均取得1.81%的正收益，落後大盤近5個百分點，與信託私募業績表現相比，正收益産品數量和收益幅度均明顯落後。專家認為，通過發行證券投資類産品抓住股市深幅下挫後的反彈機會，為受益人謀取投資收益，是信託公司留住老客戶、開發新客戶的不錯選擇，但應步伐穩健，控制好風險。

　　在銀信合作方面，5月份産品的發行量及行業比重繼續低位徘徊。據西南財經大學信託與理財研究所統計，5月共有27家信託公司與33家商業銀行合作發行了176款銀信合作理財産品，發行數量與上月基本持平。其中，信貸類産品137款、票據類産品10款、組合投資類産品11款、股權投資類産品5款。除了信貸類産品及票據類産品發行數有所上升外，其他産品普遍下滑。

　　在176款銀信産品中，共有95款産品披露了發行規模，總規模為197.26億元人民幣，平均規模為2.08億元人民幣,低於上月3.73億元的平均規模。透露預期收益率的169款産品平均預期年收益率為2.88%，較上月下滑0.19%；産品平均期限為184.92日，較上月縮短了27.13日。至此，今年前5個月，銀信産品基本呈現出預期收益水平與平均期限雙降的趨勢。

　　由於對信貸資産類産品的依賴較高，銀信合作與銀行信貸市場的內在關聯密切。今年銀行信貸的寬鬆，此消彼長，已導致銀信産品數量和規模的全面收縮，銀信合作産品在銀行理財産品中的地位明顯下滑。2008年全年銀信合作産品在銀行理財産品總量中的佔比為49.54%；但今年目前的佔比則45%不到。因此，有專家建議，保持銀信合作的可持續發展，需要改變目前以信貸類産品為主的粗放式合作方式，向基金化、組合化、個性化方向發展。但也有專家認為，2009年以來，在銀信合作理財産品發行量陷入低迷的同時，集合資金信託産品卻火爆發展，目前兩類産品的規模差在逐漸縮小。這種現象雖然會導致信託財産總規模的縮水，但由於信託公司對集合資金信託業務具有更大的話語權及議價權，反而將增大信託公司自主管理信託財産的比例，通過自主管理型、精細化産品將有效提升信託公司收益能力。

責編：肖成迪