聰明投資者應當選擇堅持

　　就在IPO重啟的最後時刻，以及國外股市開始各自調整的當口，中國A股市場仍然在堅持著自己的向上路徑，並且股指繼續迭創新高。

　　溫總理在國務院常務會議上強調，要堅定不移地繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，這是政策的堅持。

　　證監會嚴查大小非操縱股價，對程文水開出了300萬元的上限罰單，劉延澤則被處以200萬元的罰款，同時對兩人做出市場禁入的處罰，這是對“大小非”違規減持的警告，也凸顯出為IPO重啟鋪路的良苦用心。這是對規範市場的堅持。

　　政府官員的近期舉動，是值得讚揚的。宏觀政策本就需要持續性，方能托穩經濟；而對擾亂市場的違規操作也應該一貫懲治，政府本來就該多做些懲惡揚善的事情。只有這樣，才能讓投資者建立起對市場長期規範的預期。

　　這些堅持的跡象表明，人們對未來的信心仍在。

　　官員對於經濟復蘇的信心是有道理的。就投資來説，目前推動固定資産投資攀升的主導力量已經開始從中央轉向地方。

　　數據顯示，今年前4個月，中央項目投資3466億元，同比增長29.3％；而地方項目投資33617億元，增長30.6％。地方項目投資增速超過中央項目。

　　5月份，該趨勢更加明顯，1月到5月，中央項目投資4734億元，同比增長28.0％；地方項目投資48786億元，增長33.4％。

　　基於中國經濟運行的歷史經驗，我們知道最大活力、也是最具實際意義的活力來自地方。維持雙寬鬆政策不變也是繼續刺激地方投資恢復增長，並使其具有持續性。如果地方積極性調動起來了，我們對於經濟復蘇的信心就會進一步加強。

　　具體到貨幣政策，我們認為貨幣仍然會繼續釋放。原因是當前貨幣流轉速度依舊很低，借貸和消費意願依然不強，只有繼續增加貨幣的凈投放，才能保證以必要的流動性促進經濟復蘇。

　　回到市場，有些悲觀看法認為，經歷長時間盤整，股市指數如果不能向上突破，就會向下。

　　但我們堅持認為，股指沒有大幅向下的可能，在中國經濟必須走出通縮的大背景下，市場不會選擇向下。當前的問題只是投資者不知道市場會如何向上。

　　人們需要保持一定的耐心，來仔細觀察和研究經濟復蘇的節奏，並從中尋找那些真正能夠經受困難考驗從而率先走出危機的優秀公司。

　　關於IPO重啟的話題，投資者最關注的其實並不是重啟會否打壓大盤，會否造成相當深的回調，而是如何對IPO的公司和未來上漲的趨勢作出評估。如果IPO真的會打壓投資者信心，恐怕指數早就掉頭向下了，而不必非要等到IPO開閘以後。

　　此外，IPO重啟另一件重要的事就是定價機制的改變。新股發行價和發行市盈率都可能會大大降低，這樣，二級市場上新公司和老公司更具可比性。

　　這個新機制，它究竟會如何影響市場，機構和中小投資者目前應該都還沒有清晰的認識，反映在當前的走勢上，人們也許都有一種願望：向下來點，我就買。可是誰也不願意去當賣掉手中好股票的冤大頭。

　　對於當前市場成交量的收縮，應該是在積聚新的動力。中登公司公佈的數據顯示，近一兩周來，持倉賬戶回升，而參與交易的賬戶數量下降，我們相信正好説明這個現象。

　　如果市場都在堅持，聰明投資者又有什麼理由猶豫呢？

責編：王玉飛