拉鋸戰能否打開市場新空間？

　　對於近期大盤可能出現的調整，應該説多數投資者是有所準備的，所以當大盤真的出現調整時，市場並未出現恐慌殺跌。雖然從上周起股指也確實表現出了比較明顯的調整態勢，但幾天下來，實際調整幅度並不大。以滬市為例，連2700點整數關位也沒有觸及，且多次出現盤中比較有力度的反彈。到本週二收盤時，上證綜指仍然位於2770點上方，距離上周創出的反彈最高點不過相差1.83％；而就深成指而言，目前的收盤點位在10800點附近，和今年以來的反彈高點僅差0.89％。

　　也許，從盤面以及其它幾方面的因素來看，市場的確需要進行調整，而且從調整幅度來説，似乎也不應該太小。但是，為什麼幾天下來，實際情況又不是這樣呢？

　　應該説，此間有這樣一些因素是起了作用的。首先是國家統計局公佈的5月份工業增加值同比上升8.9％。雖然數據本身引起了一番爭議，但對於那些以官方數據為操作參考的投資者來説，這是一個值得慶倖的利多。畢竟，只有當看到這種反映實體經濟運行格局的指標出現好轉的時候，人們才會比較真切地感受到經濟在復蘇。客觀上講，如果不是上週五市場上紛紛傳言IPO將馬上高密度進行的話，那麼這樣的消息是完全有可能推動股指繼續走強。

　　其次是市場對於IPO的關注，的確在某種程度上會導致資金分流局面的出現。但是，換個角度來説，一方面是坊間有關IPO的不少傳言一直不能為實際所證實，另一方面理性的分析也顯示未來的IPO將是會有序進行的，不會以犧牲市場平穩為代價。

　　這樣一來，那種對IPO的莫名恐懼也就隨著時間的推移而慢慢消弭，股市在運行中也就盡可能地試圖擺脫IPO傳聞的影響。就週二的市場來看，由於周邊環境不太好，加上前一交易日的反彈也存在結構上的問題，所以一般人們都估計當天股市的調整可能會比較大。但是由於對IPO的擔憂有所化解，結果市場上的做多能量還是比較充分，因此股指調整也就很有限。這樣説來，後市只要IPO真的是有節奏地進行，那麼可以説來自這方面的有形與無形的壓力，實際上是在慢慢被化解。而這一點，也制約了股市的調整空間。

　　此外，股市的前一波上行是以震蕩盤升的形式展開的，滬市在衝擊2800點前就有過一陣蓄勢。這樣，行情上行的基礎還是比較紮實的。在克服了恐慌情緒以後，市場能夠以比較平穩的態勢來迎接調整。而這種格局，也就導致了即便調整展開以後，行情也是相對溫和的，不會出現跳水式的回落。更重要的是，當調整出現時，同時也會有比較明顯的逢低買盤出現，從而對股指構成下檔支撐。

　　於是，行情就呈現出頻繁波動、反復拉鋸的特徵，實際上也可以説是在以時間換空間，以持續的小區間的盤中整理來代替大幅度的快速回檔。如果這樣的格局能夠再延續一段時間，那麼市場的基礎有可能會打得相對紮實，調整後大盤上漲的空間也就能夠有效地打開了。

　　無疑，目前的股市還是需要調整的，否則後市很難有可靠的行情出現，但同時投資者也需要意識到，這次調整的形式是比較獨特的，不一定非以達到多少幅度為完成的標準。而股指在運行中上下反復波動的頻率，倒可能成為調整結束與否的一個重要參照。 （申銀萬國）

責編：王玉飛