2009: 國際油價何處著陸

CCTV.com 2008年12月22日 07:37 進入復興論壇來源：中國證券報

　　這是最好的年代，這是最壞的年代。這是失望之冬，這是希望之春。

　　2008年是國際油價最具戲劇性的一年：上半年節節攀升創下新高，下半年迅速跌落至4年低點。大起大落的國際油價，讓全球經濟感受“玩的就是心跳”。2009年，國際油價將會走向何方？

牛熊轉換的背後推手

　　1月2日，紐約市場原油期貨價格首次突破每桶100美元大關。此後，油價繼續攀升，7月11日，紐約市場原油期貨價格創下每桶147.27美元的歷史最高紀錄。

　　創下新高的油價立刻掉頭向下。9月份以來，國際原油期貨價格一路下滑。儘管歐佩克宣佈歷史上最大幅度的減産，國際油價18日盤中還是一度跌破每桶36美元，創下四年半以來的最低。

　　與年中的歷史最高紀錄相比，油價在短短5個月內每桶下跌了100美元以上，如此短的時間內出現如此大的跌幅，實為歷史罕見。

　　對於油價飆升暴跌的背後“推手”，供求關係變化固然重要，投機因素更是助推了油價大起大落的趨勢。

　　投資銀行、養老基金、對衝基金、以及其他各式各樣的基金，他們成為過去五年推動大宗商品牛市的絕對主力。《後凱恩斯經濟學》一書的作者托馬斯?佩利今年8月撰文説：“一個重要的跡象是有文件證明的石油交易性質的變化，投機者(如金融機構和對衝基金)現在佔交易的70%，而7年前只有37%。”

　　自2003年以來，中國石油需求佔全球增長量的三分之一，中國作為全球第二大能源消費國也明顯受到了全球經濟危機影響，其石化産品需求下降。據統計，中國11月份石油表現需求同比下降約3.5%，為近三年來首次下滑。中國需求的下降也使得國際油價翻身難度加大。

　　恐慌之餘，市場的多頭資金逃離原油市場，空頭資金涌入，原油市場成為空頭狂歡的盛宴，油價由此掉頭向下步入熊市。

　　低油價時代VS短期回調

　　日益黯淡的經濟前景讓分析機構紛紛下調未來石油需求和價格預期。美國能源部認為，2008、2009兩年全球石油需求均會下降，這將是30年來首次出現連續兩年下降的情況。國際能源機構(IEA)則將2009年國際油價預期從每桶110美元下調至80美元。相比之下，投資銀行對未來油價的預期更悲觀，美林集團已將對2009年國際油價的預期從每桶90美元大幅調低至50美元，甚至不排除油價有降到25美元的可能性。

　　IEA署長田中伸男認為，到2008年11月，油價調整已經過度。“2008年，在原油供不應求、價格上漲的階段，投機因素進一步抬高了油價，而一旦供需基本面走向反方向，投機又讓價格向下過度調整，這就是現在我們看到的狀況。”他説。

　　然而從中長期來看，一旦世界經濟擺脫困境步入復蘇軌道，石油需求將快速反彈，而低油價導致的原油生産投資不足等問題可能再度引發供需矛盾，國際油價或將重回高位。

　　IEA不久前在對800個處於成熟期的油田進行調查後發現，由於缺乏投資，這些油田的産量以每年9%的速度遞減。

　　俄羅斯副總理伊戈爾?謝欽也表示，如果國際油價持續下跌，俄羅斯石油公司可能減少在石油勘探和開採方面的投資，這將導致未來俄原油産量大幅下降。

　　歐佩克認為，目前影響油價的已遠不只供求關係，太多的不確定因素正使原油市場充滿變數。歐佩克主席哈利勒表示，歐佩克的目標是使國際油價穩定在每桶70美元至90美元之間。如果未來兩年國際油價不能達到這個水平，原油市場就會由於生産投資不足而後期供應下降，其結果必然破壞市場供需平衡，使國際油價于2012年再度達到高位。

　　美元匯率回跌可能也將成為中長期推升油價的又一潛在因素。一旦經濟開始復蘇，全球恐慌情緒緩解，美元避險需求下降，美國政府龐大的財政赤字以及美聯儲實施的超低利率政策可能會把美元重新打入貶值通道。

　　IEA在其最新《世界能源展望》報告中預測，扣除通貨膨脹因素並按2007年美元幣值計算，2008至2015年原油平均價格可能在每桶100美元左右，到2030年油價可能會超過120美元。

　　被油價改變的經濟格局

　　油價的起落，與全球經濟密切相關。歷史上，油價幾次大幅飆升，都對全球經濟産生了較為嚴重的衝擊，甚至導致西方主要經濟體陷入衰退境地。高油價嚴重增大了全球通貨膨脹壓力。對那些依賴石油進口、對高油價適應能力較弱、承受能力較差的發展中經濟體而言，油價飆升更是雪上加霜。

　　下半年油價下跌緩解了全球的通脹壓力，增大了各經濟體中央銀行的降息空間，使央行擺脫了在制定貨幣政策時要同時應對“經濟下行風險”和“通脹上行風險”的兩難境地。

　　國際油價下滑也為中國成品油價格改革提供了難得的時機。國務院日前決定，批准成品油價格和稅費改革方案，自2009年1月1日起實施成品油稅費改革，取消公路養路費等六項收費，逐步有序取消政府還貸二級公路收費，同時相應提高成品油消費稅單位稅額，在價內徵收，即在徵收時不提高成品油價格，實施完善後的成品油價格形成機制，並根據當前國際市場原油價格變化情況，降低成品油價格。

　　分析人士指出，國際油價上半年高企，無疑使中國推進能源定價改革頗感壓力，而中國選擇此時推出燃油稅這一全球通用模式，標誌著中國成品油價格市場化的時代不遠了。就中國經濟而言，這一信號將有助於提高全社會能源節約和環境保護的意識，減少對石油的依賴，實現經濟轉型。

　　對於油價飆升暴跌的背後“推手”，供求關係變化固然重要，投機因素更是助推了油價大起大落的趨勢。

　　“一個重要的跡象是有文件證明的石油交易性質的變化，投機者(如金融機構和對衝基金)現在佔交易的70%，而7年前只有37%。”

　　IEA在其最新《世界能源展望》報告中預測，扣除通貨膨脹因素並按2007年美元幣值計算，2008至2015年原油平均價格可能在每桶100美元左右，到2030年油價可能會超過120美元。

　　分析人士指出，國際油價上半年高企，無疑使中國推進能源定價改革頗感壓力，而中國選擇此時推出燃油稅這一全球通用模式，標誌著中國成品油價格市場化的時代不遠了。