創業板首發陣容各懷"絕技" "三高"特徵令人刮目

　　隨著創業板“首發陣容”披露，7家公司有望捷足先登，他們何以能從149家企業中穎而出？預披露材料顯示，這些公司具有高毛利率、高凈資産收益率、高營業收入增幅的特徵，當然也有高風險。

　　即將上會的創業板首批7家企業彰顯高利潤率的特徵。如主營冠狀動脈介入醫療器械的樂普(北京)醫療器械股份有限公司，毛利率之高令人側目。預披露材料顯示，2006年、2007年和2008年，公司的銷售毛利率分別為70.95%、75.18%和78.58%。

　　2004年才成立的青島特銳德電氣股份有限公司，盈利能力令同行刮目相看。資料顯示，公司近年處於高速成長期，凈利潤增幅遠高於行業平均水平，凈利潤規模為行業平均值的1.53倍。2006年、2007年、2008年和2009年上半年，公司主營業務的毛利率分別為31%、26.6%、35.7%和34.8%。上海佳豪船舶工程設計股份有限公司近三年的主營業務毛利率，一直維持在50%上下的水平。

　　在凈資産收益率指標上，7家公司均表現搶眼。樂普醫療近三年及一期的凈資産收益率(加權平均)分別為75.46%、55.19%、44.96%和26.27%。異軍突起的特銳德電氣凈資産收益率遠超行業平均水平，2008年行業平均水平僅14.09%，公司達58.65%；北京神州泰嶽軟體股份有限公司最近三年及一期的凈資産收益率，分別達35.34%、82.41%、62.99%和41.49%。

　　這些公司同時具有較高的營收增幅。北京立思辰科技股份有限公司2006至2008年度營業收入複合增長率為50.72%；特銳德電氣2006年、2007年、2008年和2009年上半年，營業收入分別為6961萬元、12345萬元、27097萬元、17802萬元，同比分別增長77.34%、119.49%、134.30%。

　　創新能力強、高成長性是創業板的顯著“標簽”。7家企業脫穎而出的核心動力，正是有別於同行的“獨門秘籍”。特銳德電氣的快速成長，主要依賴於系統解決方案的集成創新、産品創新與生産工藝創新；北京立思辰科技則通過創新，將業務模式轉化為以管理型外包為核心的新模式。基於此，這些企業成為各自細分行業的“隱形冠軍”。

　　記者同時注意到，在創業板企業預披露材料中，均有保薦券商出具的發行人成長性專項意見。招股書中發行人對風險因素的闡述明顯強化。如“年輕”的特銳德電氣坦承，公司尚未經歷完整的行業週期波動與成長週期，因此組織與管理模式及內控效力尚不穩定；而盈利能力突出的樂普醫療，羅列的各類風險因素有25條之多。這些也提醒創業板的投資者，高收益“硬幣”的另一面是高風險。(上海證券報)

責編：程振宏