3478點不應是今年行情的高點

　　現在的媒體,多傾向於發掘市場利空因素,以證明大盤還會跌多久,跌多深,風險有多大。我也認為,提示風險是必要的,葉弘一直強調:安全第一,穩健獲利。但面對目前市場,我到是覺得反向思維,逆向思維,可能更符合行情的實際走勢。

　　一、3478點不應是今年行情的高點。

　　這次大盤下跌,是上衝至3478點之後開始快速下跌的。很多人將3478點當成這輪行情的高峰。我認為不應該是這樣。

　　大盤從1664點上升到3478點,大盤上漲一倍以上。這次大盤下跌幅度20%。這樣的跌幅相對其漲幅,大嗎？問題在於,由於大盤持續上漲,投資者已習慣了上漲。而一旦大盤真正下跌,就感覺不習慣,暴跌更是無法承受,並將大盤下跌時的痛苦擴大化,互相傳染,形成市場恐懼氣氛。這種帶有普遍性的市場心態漫延,促成大盤加速下跌。顯然,大家不適應的,不是大盤下跌了20%。試想:如果一個月時間,大盤下跌了20%,這期間有那麼幾次盤中反彈,投資者還會象這樣恐懼嗎？投資者恐懼的,是大盤暴跌、急挫的這種方式!下跌的形式太“暴力”,對市場的刺激太突然,心理落差太大。越跌得快,越跌得猛,人們越是擔心後面大盤還有更深、更猛的下跌……

　　漲多了,大盤必跌。漲久了,盤中積累太多需要調整才能解決的內在壓力,一旦找到調整的時機,調整的力度會強化,形成情緒化暴跌,這次下跌就是這樣,但我認為:如果推動這輪行情的基本因素沒有改變,那麼這路令人恐懼的暴跌對在大盤而言,只會改變上漲的速度,而不會改變大盤的方向。3478點,我不認為是這輪行情的高點。

　　二、從機構投資者的行為中,判斷大盤的方向。

　　週末集中時間,看了一些調查報告,或相關數據。不得不承認,現代科學技術,特別是信息統計技術,為我們研判行情趨向提供了新的角度。據報道:目前日益壯大的機構投資者——投資基金,目前持倉比例多在80%以上。新基金的發行速度及規模,也隨行情進入了新有快速發展週期,這在客觀上為行情的延續發展,創造著條件。

　　投資基金是陽光化的,他們只是機構投資者中的一個類型,但投資基金是機構投資者中,政策的言聽計從者。否則你根本無法理解,為什麼在中國股市不論是熊市,還是牛市,投資基金都是堅定的重倉持有者。這輪行情到現在,即使是在3478點時,投資基金倉位普遍超重,但他們並不是這輪行情的贏家,他們中的絕大多數沒有跑贏大盤。這一點從眾多“基民”的基金市值回歸幅度,可看得很清楚。但就一輪行情的結果來説,今天重倉的基金,極可能和2007年的大牛市一樣,投資基金會成為一輪行情的主要獲利機構。

　　這次大盤暴跌,急挫,甚至盤中一度出現恐慌性拋售,但從投資基金的倉位,或大盤下跌時的成交量能看,投資基金或有盤中調倉換股行為,但他們不是大盤急挫的推動者。他們也不是大盤動蕩的“麻煩”製造者。我甚至覺得,投資基金在大盤暴跌時仍然普遍重倉,可能意味著他們會是這次大盤急挫、暴跌的最終受益者。至少,在市場瀰漫著恐慌氣氛時,以投資基金為代表的機構投資者並不恐慌。重倉、調倉,反而表現出機構投資者的某種從容與淡定。而行情的運行規律是:散戶營造人氣,機構推動行情。正因為以投資基金為代表的機構投資者,在這輪行情中屯集重兵,聚集力量,筆者才覺得這輪行情儘管眼下的情勢反復,消極因素也比較多,但不妨從機構投資者的投資行為,研判後市大盤方向,至少是一個比較客觀的角度。

　　2007年的大牛市,有全流通改制的大背景。

　　2009年的行情,有全流通實施的大背景。

　　不論是全流通改制,還是全流通實施,對行情的發展而言,都是重大利空,但事實卻是,真正的大牛市行情,正是在重大利空的背景下,不斷發展狀大。政策為了推行某種改革的順利推動、實施,總會出臺相應的利好政策為其“護航”。大盤下跌時,一系列在大盤上漲時被忽視的利空,此時會重新浮出水面。讓投資者倍感壓力,但大盤往往在重重壓力下,不斷向上運動。這輪行情,都説是政策推動的行情,但行情發展到現在,政策的目標完成了多少？太宏觀的目標不説,僅就股市而言,股市的融資功能剛剛開始恢復,創業板懷胎十年,臨産在即。“大小非”減持,以完成股市的真正市場化行動,尚在進行之中,行情就這樣結束了？3478點就成了這輪行情的高點？我認為不會。

　　大盤下跌了,市場心態發生了變化,我們看到的,或以利空為主。但在這時候,如果逆向思維,可能更符合大盤的實際情況,對與錯,個人觀點。為足為憑。一切以市場走勢為準。

責編：王玉飛