機構7月罕見增倉超34億 基金緊捂中石化籌碼

　　7月機構罕見增倉超34億元，8月以來僅流出其中的4%，又有傳言月底成品油將提價

　　中國石化：基金捂緊籌碼 靜候中報行情

　　今日（8月24日）是中國石化披露2009年中報的日子。由於成品油調價機制的正式確立和油價低位波動，市場對公司上半年業績同比大幅提升基本已經達成共識，但大家更關注的是，公司業績能否超出市場預期。從WIND資訊機構盈利預測來看，市場預期公司中報業績在0.34元-0.38元/股左右。

　　“我對二季度公司業績表現總體還是比較樂觀，預計今年上半年中國石化每股盈利在0.37-0.38元之間，”，招商證券石油化工行業分析師裘孝鋒告訴《證券日報》記者。國信證券石油化工行業分析師李晨也表示，預計公司中期業績將大幅改善，同比增長200%以上，中期業績預期將達到0.38元/股。

　　中報行情即將收官，基金早已為此做好充分準備，將中國石化大部分籌碼收入囊中。根據指南針主力機構密碼數據，截至8月21日，三季度以來，以基金為首的眾機構累計增持了該股32.89億元，其中光是7月份便大舉增倉34.36億元。面臨中報公佈的緊要關頭，基金更是捂緊手中籌碼，上周僅從指縫裏流出0.09億元。

　　除了中報以外，這個月底馬上又到了成品油調價的關鍵時點。裘孝鋒表示，成品油價格機制已然理順，月末國內成品油有望跟隨國際原油價格往上提升，緩解公司8月份煉油業務的壓力。李晨也認為，如果發改委嚴格執行成品油定價機制，8月底成品油價格將提升至300元/噸以上，將扭轉公司8月份煉油虧損的狀況。

　　二季度股價表現平平

　　基金減倉9000萬股

　　其實，7月份基金大舉增持中國石化大少有點回補籌碼的意味，因為在過去二季度中，基金曾一度減持該股。從當時指南針機構密碼數據來看，4-6月份，機構從該股凈流出了15.54億元。

　　基金二季報出籠之後，我們可以看到無論是基金持倉總數抑或重倉基金數目都出現較大幅度的減少。根據WIND資訊數據，二季度，基金重倉持股數較一季度末減少了8796.24萬股至51799.67萬股；重倉基金數目更從之前的41隻減少至27隻，環比大幅減少近七成。

　　從機構股東持倉情況來看，6月末重倉持股中國石化最多的基金分別是博時主題行業(160505基金凈值,基金吧)、銀華核心價值優選(519001基金凈值,基金吧)和長盛同德(519039基金凈值,基金吧)主題增長，分別持有中國石化7000萬股、6000萬股和4490.6萬股，佔其流通盤的0.55%、0.47%和0.35%。

　　由於缺乏機構資金支持，二季度中國石化未能跑贏大盤。二季度末該股上揚了20.87個百分點，跑輸大盤將近4個百分點。

　　7月回補34億元籌碼

　　中報行情靜待最後一擊

　　不過伴隨6月末成品油大幅提價，進入三季度之後，中國石化疲軟的走勢終於發生改變。6月30日，發改委發佈通知，決定從6月30日零時起，提高汽油、柴油價格600元/噸。在受此利好刺激，該股一改二季度溫和上升的走勢，開始急劇爬升，7月份上漲近35個百分點，跑贏大盤近20個百分點，終於吐氣揚眉了一番。

　　基金也趁機大幅回補中國石化的籌碼。根據指南針機構密碼數據，7月份機構凈買入該股超過34億元，創下年內單月增倉幅度最高記錄。

　　不過，中國石化的“好日子”安享一個月之後，7月份國際原油價格突然又震蕩走低，超出了發改委規定的“當國際市場原油連續22 個交易日移動平均價格變化超過4%時，可相應調整國內成品油價格”的規定，國內汽油和柴油價格7月末各自下調了220元每噸。

　　成品油價格下調加上8月A股巨幅震蕩，中國石化自8月4日當天摸高至15.56元，創下一年多以來股價新高之後，連連遭遇重挫，8月3日-8月21日間累計下跌近9個百分點。在下跌市中，基金仍舊緊握中國石化的籌碼不放手。指南針機構密碼數據顯示，8月前兩周機構從該股小幅抽走了1.38億元，僅佔七月增倉量的4%。

　　上周機構做空該股的步伐繼續放緩，凈賣出金額僅為0.09億元，相當於前兩周平均凈賣出量的13%。大盤止跌加上漂亮的業績支撐，中國石化的股價出現重新抬頭之勢，全周累計小幅上揚看1.31個百分點。

　　中報業績亮麗不待言

　　超預期可能性有多大

　　如無意外，今天中國石化將向市場交出一份靚麗的中報。在今年一季度報告中，中國石化曾經預計公司2009年上半年業績將同比增長50%以上。多數券商認為增長幅度將遠遠超過50%，其中最樂觀者估計上半年公司每股盈利將達到0.38元。

　　裘孝鋒則表示，公司上半年業績會有不錯的表現，而且二季度環比一季度將出現較大幅度增長，預計每股收益在0.37-0.38元左右，“中報還沒出來，我現在也不好説業績能否有超預期表現”，他説道。

　　在日前發佈的報告中，李晨便預測中國石化中期業績同比增長超過200%，每股盈利為0.38元，其中二季度業績為0.25元/股。“上遊開採盈利隨油價走高，預計EBIT在70-80億元；煉油毛利環比小幅提升，銷售毛利和銷售量持續改善，煉油和銷售EBIT預計分別可達110億和75億；化工有所改善，預計二季度EBIT可達30億以上”，李晨強調。加起來，上半年中國石化EBIT大概在285億元-295億元之間。

　　海通證券石油化工行業分析師鄧勇在中國石化中報即將公佈之際，將之前0.35元/股的半年業績預測提高至0.38元/股。

　　實際上，由於二季度下游需求繼續復蘇，中國石化的原油加工量和銷量環比均有大幅提升。根據公司7月下旬公佈的經營數據，二季度公司原有加工量達到4639萬噸，環比提升了14.51%；國內成品油總經銷量達到3128萬噸，環比提升了18.35%；原油和天然氣産量則分別環比上漲了2.03%和3.67%。

　　高華證券也對該公司的業績充滿了信心。在8月21日發佈的研究報告中，它表示，相比中石油和中海油，中國石化上半年業績同比增長將最為強勁，預計營業利潤和凈利潤將分別達到人民幣443億元和317億元，同比增長514%和284%。算下來，每股盈利預計在0.36-0.37元之間。

　　中銀國際的預測則相對保守。按照其估計，公司中期盈利同比增長2.2倍至301億元，折合每股收益0.347元。

　　8月煉油業務虧損

　　等到成品油提價紓困

　　儘管市場目光都投向中國石化即將公佈的的中報，但是下半年乃至明年業績才是支撐該股繼續走強的關鍵所在。由於6月末國內成品油大幅提價，中國石化煉油業務仍然有較大盈利，但經過7月份下調成品油價格之後，國際原油價格8月份重新抬頭，煉油業務壓力開始顯現。

　　“公司三季度情況嘛，現在就不好説：7月份情況尚好，8月份肯定有點壓力，9月份就看月底成品油價格能否往上調，從此前數次調價來看，成品油調價方案總體執行情況還是可以的”，裘孝鋒表示。

　　鄧勇表示，國內煉油企業8月份的EBIT在-3美元/桶，由於中國石化有20%的原油是自給的，因而其煉油業務EBIT應該在-2~-3美元/桶之間。

　　“如果發改委嚴格執行成品油定價機制的話，8月底成品油價格將提升300元以上，將扭轉8月份公司煉油虧損的狀況”，李晨表示，“下半年成品油需求回升態勢明顯，地産和基建的開工獎繼續帶動成品油需求回升，對石化的銷售利潤具有十分正面的意義，預計三季度公司每股盈利為0.215元，保守估計預計全年盈利可達0.75元/”。

　　但也有分析人士認為，下半年公司情況並不如市場預期那般樂觀。“中石化下半年盈利肯定沒有上半年好，因為上半年好幾個月的時間裏國內成品油價格本並沒有跟隨國際原油價格下調，即便下半年每個月成品油都能跟隨原油價格進行調整，中石化享受的利潤率都小于平均利潤率；一旦成品油價格未能跟隨原油價格上漲，那下半年公司情況就更沒有上半年好”，上海某券商分析人士告訴《證券日報》記者。

責編：王玉飛