1-6月國企利潤下降27% 難言最壞時期已過去

　　中國證券網記者 李雁爭

　　16日，財政部公佈的"2009年1-6月全國國有及國有控股企業經濟運行情況"顯示，上半年國有企業主要經濟效益指標降幅繼續收窄，環比呈現增長態勢。但是業內人士分析認為，還難以斷言國有企業最困難的時期已經過去。

　　1-6月，全國國有企業累計實現營業收入97941.8億元，同比下降5.9％，降幅比1-5月減小1.5個百分點；累計實現利潤5534億元，同比下降27％，降幅比1-5月減小3.3個百 分點。

　　以上數據清晰顯示，營業收入的下降幅度遠遠小于利潤的下降幅度。

　　對此，中國社科院經濟所微觀經濟研究室副主任劇錦文認為，企業利潤下降幅度的最大原因，可能是因為很多費用是剛性的緣故。他舉例説，假定企業有100億元的營業收入，對應3％的管理費用，也就是3個億，但是如果營收下降到30億元，管理費用未必會相應地降到30億元的4％，也就是1.2個億，它可能會保持在2個億以上。

　　"相對於民營企業來説，國有企業的成本費用更加剛性，如果營收下降幅度較大，而費用下降不大的話，利潤自然就會下降很多。"

　　數據顯示，1-6月，全國國有企業成本費用總額為92571.8億元，同比下降4.3％，遠遠低於同期利潤27％的降幅。其中，管理費用還比去年同期增長了3.3％。

　　還有專家指出，企業目前仍在"去庫存化"進程中。企業因為生産的需要，在去年的經濟"過熱"階段囤積了大量原材料，而當時的原材料價格比現在高得多。如今，原材料價格下降，存貨價格也須跌價賣出，高買低賣，此項資産減值損失也大大壓縮了企業利潤空間。

　　但同時，利潤的降幅畢竟"比1-5月減小3.3個百分點"。上海證券分析師陸正認為，這在一定程度上還是能夠説明企業經營狀況在略微好轉。

　　但是他指出，"除了成本因素外，利潤降幅的減緩，與2008年的基數有很大關係。"2008年的企業利潤前高後低，越靠近中期，情況越嚴峻。因此，今年靠近中期的數據反而就比前期的數據更加樂觀。"降幅減緩一定是好事，但不能對此過於樂觀。"

　　因此上海證券認為，市場對09年凈利潤增長一致預期偏于樂觀，未來盈利增長上調空間有限。

　　劇錦文也認為，至少現在看來，國有企業的經營狀況並沒有好轉，結構性的矛盾仍然存在。正如一個發燒的病人打了退燒藥，並不能馬上參加長跑。利潤下降的趨勢放慢，並不能斷定企業就已經過了最壞的時候。

　　東方證券也指出，現階段中國經濟景氣循環中通脹、外需復蘇和盈利回升假設難以成立，下半年企業盈利回升存較多不確定性。

責編：王玉飛