大盤股發行不改市場向好格局

    儘管大盤股的發行産生的擠出效應將加大短期市場的震蕩幅度，但就中長期來看，A股的上升勢頭並不會發生根本轉變

    上周，A股市場雖然從周K線來看依然延續了前期的震蕩上行趨勢，但上週五尾盤在顯著的資金拋壓下出現的小幅跳水走勢，似乎向市場發出本週A股市場或將調整的信號。而週末消息面上，中國建築本週正式發行以及發審會重啟的信息，也對當前的資金面狀況帶來一些微妙的變化。對此，我們認為，儘管大盤股的發行産生的擠出效應將加大短期市場的震蕩幅度，但就中長期來看，A股市場的上升勢頭並不會因此發生根本的轉變。

　　擠出效應漸趨強烈

    對於上週末A股市場的尾盤跳水，如果單純從市場角度來看，可能與熱點轉向存在著一定的關聯。此前一直運行在上升通道中的金融、地産兩大板塊上周出現了寬幅震蕩的走勢，其中，保險股更是一改前期的主升浪而出現大起大落的態勢。由於這兩大板塊是市場的權重股與人氣股，因此對上證指數的走勢産生了極為深遠的影響，也使得大盤的短期的上升勢頭有所減弱。

    而週末的相關信息則進一步對大盤股的走弱進行了注解：一方面，中國建築的IPO正式啟動，籌資額在426億元左右；另一方面，新一屆發審委將於7月15日審核安徽鑫龍和上海超日太陽能科技兩家公司的首發申請，這是證監會自去年9月16日以來首次審核IPO申請。如此信息均表明，新股發行提速的趨勢正在形成。

    擴容壓力的加大對A股市場來説，將帶來兩個不利影響：一是資金分流的影響，畢竟新股發行上市後需要二級市場資金承接，從而使得二級市場資金面相對緊張；二是擠出效應，這不僅僅指部分原先活躍在二級市場的資金漸漸退出回歸一級市場打新股，追求無風險的新股收益，更意味著優質新股的涌入，可能引發目前倉位已接近持倉上限機構的“喜新厭舊”的操作，尤其是中國建築、成渝高速等這樣的大市值優質品種。

　　震蕩加劇但機會猶存

    擠出效應的形成過程中，由於賣在先，買在後，如此就可能會使得市場出現短線賣壓較為沉重的格局，這也是近期大市值品種資金流出的一大原因。

    上周，大市值品種開始出現資金流出的跡象，市場熱點也發生了明顯的轉變。權重股、指標股在大盤的震蕩中逐步走低，而小市值品種由於擠出效應並不明顯而獲得了場內資金的關照，由此出現中小板指數走勢明顯強于上證指數的局面。考慮到擠出效應在本週將漸趨強烈，故大盤極有可能出現更大幅度的震蕩。

    不過，雖然擠出效應對市場短線走勢將形成較大的影響，但卻並不會使得市場迅速降溫。一是因為基本面的信息依然樂觀，比如説適度寬鬆貨幣政策不動搖，這意味著支撐起A股市場強勢的流動性並未發生根本改變，市場中期趨勢尚難言逆轉。有數據顯示，今年6月份，我國進出口總值1825.7億美元，同比下降17.7％，其中，出口下降21.4％，進口下降13.2％，與5月相比，進出口總值降幅收窄8個百分點，出口收窄5個百分點，進口收窄12個百分點。意味著我國宏觀經濟復蘇的趨勢已經十分明確，這也有利於形成對A股市場估值溢價的預期，對A股市場的中期走勢形成一定的支撐。

    其二，A股市場短線仍處在熱點不斷涌現的良好局面中。這一格局的形成一方面來自於行業景氣不斷提升所帶來的樂觀預期，如，近期PVC等化工産品價格的復蘇使得英力特、金路集團等品種出現漲升。另一方面，還依賴於資金對相對滯脹板塊的輪番挖掘，如，高速公路、航運及鐵路建設等板塊近期都悄然走強，隨著中國建築、成渝高速等大盤股發行的題材刺激，滯漲板塊的補漲將在一定程度上化解擠出效應所帶來的壓力。

　　關注三類個股機會

    正因為如此，我們建議投資者在實際操作中不宜迅速清倉或大幅減倉，可保持適量倉位，同時將重點放在三類個股中：一是前文提及的行業景氣復蘇所帶來的化工板塊以及電力板塊的投資機會；二是滯漲板塊的投資機會，其代表性行業為高速公路、航運以及鐵路建設板塊；最後，中低價股中已形成上升通道，具有明顯突破意願的品種同樣值得重點關注，如，西北化工、南方匯通等。 （金百靈投資）

責編：韓文燕