券商稱三金19.8元定價貴 不排除上市即破發可能

　　不排除上市即破發的可能建議“搶新”不如“擇舊”

　　IPO重啟第一單——桂林三金(002275)終於公佈了定價公告,發行價格為19.8元,將發行4600萬股,此次IPO融資將達9億元。

　　桂林三金作為IPO重啟首單,獲得了機構的熱捧。據保薦人招商證券披露,網下初步詢價的超額認購倍數高達164.92倍。不過,對於32.89倍市盈率(每股收益按2008年度凈利潤除以本次發行後總股本計算得出),市場人士普遍表示出謹慎的態度,普遍看法是上市首日溢價水平有限,相對而言現有同類醫藥公司更有吸引力。

　　根據桂林三金的發行定價19.8元計算,本次發行的4600萬股合計可募集資金9.108億元。而根據招股説明書,此次募集的資金將投向三金片、西瓜霜潤喉片等特色中藥含片技術改造工程等10個項目,預計投資金額為6.34億元；至於所募超出部分資金,將用於補充桂林三金的流動資金。

　　綜合各家券商在路演之後各自給出的桂林三金詢價區間可知,19.8元的發行價已接近所有報價上限。如安信證券給出的詢價區間為12.96～14.4元,渤海證券給出了15-18元的區間價格,國泰君安為14.8-17.8元,上海證券為14.61-16.69元,報價最高的長江證券為18-20元。

　　“幾乎到了估值上限,哪有掙錢的機會啊!”長江證券醫藥行業分析師葉頌濤表示,如果三金藥業的發行價低於18元,應該是比較合理的,申購新股可以有穩定的套利機會,但19.8元的發行價已經觸及上限,從正常的投資價值角度看,幾乎讓申購者無利可圖。國信證券也表示,按此發行價總市值已達90億元,與品牌中藥股同仁堂、東阿阿膠相當並高於多數優勢醫藥股,按此價格上市後二級市場的理性收益空間已較小。

　　安信證券醫藥研究員洪露也告訴記者,“這個價格的確有點貴了”。甚至有研究員表示,如果按這個價格,不排除上市即破發的可能性。