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皮海洲：炒作解禁股屬玩火終將付出代價

CCTV.com 2009年01月09日 09:39 進入復興論壇來源：中國新聞網

　　自去年12月末以來，解禁股從“燙手山芋”變成了“香餑餑”。以金風科技、海通證券、中國太保、長江證券為代表的部分上市公司限售股的解禁，股價不僅拒絕下跌，甚至還出現了逆勢上漲的走勢。這種走勢在進入2009年後仍然得以延續。

　　解禁股受到市場的炒作，在一定程度上與前期股價的大幅下跌存在一定的關聯。以海通證券為例，股價從去年10月末的20元附近一路下跌到了7元左右，階段性跌幅高達60%以上。而且，金風科技與海通證券都還是所在行業的龍頭，這又為市場的炒作提供了藉口。更重要的是最近一個時期，宏觀面的政策總體偏暖，為市場的炒作創造了條件。此外，從海通證券解禁股上市前諮詢機構普遍唱多，以及大量機構投資者在12月29日爭相買入海通證券這些跡象來看，不排除有管理層的授意，或有政策性資金介入托市，以消除市場對大小非解禁的恐懼感。

　　但筆者認為，目前市場對解禁股的炒作只是階段性的，不排除是一種表象。它實際上是一種玩火行為，市場終將要為此付出代價。

　　首先，大小非問題是目前中國股市所難以逾越的一道坎。從數量來看，2009年大小非解禁的數量高達6800億股，甚至超過了2008年末兩市流通A股的規模。更重要的是，不改革現行的新股發行制度，每一次新股發行，又將給股市帶來新增的大小非。市場對解禁股的炒作，最終只會招來更大的拋壓。

　　其次，是目前市場的估值並不低。用股權分置時的眼光來看，現階段A股市場15-18倍之間的市盈率，確實有些低估了。但用世界上成熟股市的估值標準來看，這樣的市盈率並未低估，如果還是用過去的眼光來評價現在的全流通市場，那麼投資者終將為此付出代價。(特約評論員皮海洲）