主持人：説到股改帶來的最大創新，應該非權證莫屬，目前，兩市已經有15隻權證上市交易，行情也非常活躍，不過，也許大家更多地關注了權證交易方面的特點，忽略權證條款透露出的信息：也就是權證的發行人——大股東對上市公司未來前景的判斷。今天我們就以深能源的方案為樣本，看看從權證條款中能讀出些什麼？
解説：2006年4月1日，深能源推出了調整之後的股改方案，流通股東除了獲送股份以及現金之外，還將得到深圳能源集團無償派發的9個認沽權證，行權價7.12元，行權期為6個月，而就是這個方案，特別之處顯而易見。
深能源股改方案概要
流通股東每10股獲送
股份：1.35股 現金: 2.6元
權證：9份認沽權證 行權價 7.12元 存續期 6 個月
吳女士 投資者
深能源這個方案，它權證比較多，又9個，是最多認沽權證的公司。
解説：作為一名個人投資者，吳女士對權證方案所帶來的投資機會向來是情有獨鍾。
吳女士 投資者
我們參與像新鋼釩、萬科、招商銀行、包鋼，還有白雲機場，還有好多權證，我們一直都在做。我們參與比較多的是認沽權證比較多的那些公司，因為認沽權證有一個進可攻、退可守的做法。就説股票跌了，我權證賺錢，股票虧了，權證賺錢；但是股票漲了，我的權證價值還在，我股票又賺了錢。
解説：對於深能源本次推出的方案，證券公司的研究員也給予了積極的評價
王弘 招商證券 研究員
這個高比例，高行權價的認沽權證的方案，而且它行權期又比較短，實際上是鎖定了未來的股價風險
黃凱軍 世紀證券 研究員
相對於投資者來説，幾乎90%的股票已經鎖定了風險，對投資者來説，這樣一個優厚的認沽權證方案是相當有利的。
解説：雖然兩名研究員對深能源的股改方案都表示認同，但更引起他們關注的，是方案實施以後對大股東所帶來的影響。
黃凱軍 世紀證券 研究員
從深能源目前的市場交易價格情況來看，它的對價除權以後，實際上跟未來的行權價格仍然存在著一定的差距，那麼這個差距考慮到深能源的認沽權證行權期只有6個月，這麼短的時間內，實際上未來來説，對上市公司大股東來説還是存在著壓力的。
王弘 招商證券 研究員
但實際上我們看這個權證的方案更多地是看到了權證透露出來的集團對公司長期發展的一個非常堅定的信心。
解説：那麼作為上市公司的大股東，又如何來看待本次推出的方案，以及未來行權所帶來的壓力呢？高自民 43歲 中國社科院研究生畢業 現任深圳能源集團董事長。
記者：在這個股改方案中，大股東是大幅提高了行權價格，同時行權期只有6個月，您是不是為此會感到有壓力呢
高自民 深圳能源集團 董事長
這個問題確確實實是大家非常關心的，也是一個很現實的問題，但是我想我們所有的股東，包括我們的流通股東在內，大家對我們公司都有信心。大家講到的壓力就是指的行權（價格）我們這個水平是比較滿意的，但是我想有投資者的信心，我們的股市應該在股改以後更加活躍，我們的業績更能提升公司的價值，應該説在這些方面，我們是有壓力，但是我們更重要的，把它視為一種動力，我們有信心用更好的業績來回報我們的投資者，更好地回報資本市場。
記者： 那麼在股權分置改革方案通過之後，大股東會繼續對上市公司提供哪些方面的支持
高自民 深圳能源集團 董事長
我們對上市力度加大的支持這是肯定的，因為我們上市公司有集團很好的資源背景，也有集團很好的區域和發展的背景，我們正在做這方面的工作
記者：能不能具體一點？
高自民 深圳能源集團 董事長
因為涉及到上市公司整個的戰略安排，同時也涉及到上市公司具體的上市規則的規定，所以有些很具體的動作只能待以後我們給投資者以更加明確的信息。
解説：高自民告訴記者，大股東之所以能夠加大對上市公司的支持力度，是基於良好的資源背景。目前深圳能源集團的總資産為226億元，凈資産180億元，在深圳發電市場佔到三分之二的份額，除了在深圳地區保持絕對優勢之外，集團已經開始全國性的戰略佈局。
高自民 深圳能源集團 董事長
我們還在全國其他地區，比如説在內蒙的滿洲裏，我們在安徽的銅陵，在河南的開封，在四川的華鎣山，還有一些大規模裝機容量的一些戰略性項目，能源集團從裝機容量上來説，已經超過了600萬千瓦。所以應該説我們有非常好的資産基礎，這成為深能源未來發展的一個很好的資源支持。
解説：在戰略性區域佈局的同時，深圳能源集團還擁有很好的競價能力，使它可以從容應對燃料價格上漲等不利因素。
高自民 深圳能源集團 董事長
我們的決策成本，我們營造成本，在全國同類電廠裏邊應該説是比較低的，所以我們有很好的競價能力，有很好的發展基礎，這是我們突出的優勢。
解説：雖然在多方面因素的影響下，目前市場對於電力行業的發展前景産生了一定的分歧，但是高自民堅定地認為電力行業在中國還是一個朝陽行業。
高自民 深圳能源集團 董事長
根據國際的經驗，在城市化工業發展的階段，在工業化和信息化相結合推動整個經濟發展的階段，電力作為基礎産業，也包括其他的像軌道交通，港口，至少有30年甚至更長的發展期，那麼這樣長期的，電力市場的發展機遇為我們後續的發展提供了機遇，從長期發展趨勢，從我們國家的社會經濟發展來看，電力我是這樣認為，它是一個傳統産業，但是在我們國內來説是一個朝陽産業。
解説：在高自民看好行業長期發展前景的同時，招商證券研究員王弘也注意到電力市場正在發生的變化。
王弘 招商證券 研究員 國家為了疏解電力企業所面臨的困境，可能會在二季度進行電價的二次聯動，來抵消一部分由於今年一季度煤價再次上揚帶來的成本上漲，這個對電力企業來講是一個好事，無疑是一個好事。
解説：王弘在預期電力行業經營環境將會逐漸改善的同時，對深能源長期價值的提升也給予了更多的關注。
王弘 招商證券 研究員其實最重要的一個問題，我們仍然會看深能源股份公司和集團公司之間的戰略定位，這個直接會影響到上市公司未來的長期的價值評估。
高自民 深圳能源集團 董事長從過去深能源的作為已經體現了在整個集團的定位，它的戰略目標非常明確，就是成為國際一流的具有戰略區域發展特點的上市公司。它的主業我們突出要抓好電力的發展，在電力發展的同時，做好大能源的概念，燃氣、燃煤，也就是説與電力主業相關的一些重要的配套産業的發展。我們在惠州還收購了惠州的燃氣集團，現在控股燃氣集團87%的股份，那麼這些方面也都體現了它不僅在戰略區域上在發展，而且在大能源這樣一個概念下，相關的配套産業，能源産業也在發展。
解説：高自民表示，從戰略定位來看，深能源的未來值得期待，而為了進一步推動上市公司發展，他也透露出新的考慮。
高自民 深圳能源集團 董事長
我是希望給（管理層）以激勵，而且我們在這些方面已經做了，我們説了，這個行權價是一個價格，如果我們有更大的信心，來使得我們所有的高層管理人員，我們的骨幹人員，能夠以一種更強的信心向我們股東表達一種對未來的我們上市公司在資本市場表現的一種期望，對我們未來發展的一種信心，那我覺得這是最有説服力的。
主持人：高自民告訴記者，將會在條件允許的情況下，引入激勵機制，他認為，和本次推出的權證方案一樣，這些安排都會增加上市公司的發展動力。深能源股改方案股東大會將在4月18號，也就是下週二召開，我們將保持關注。
責編：劉子瑜
