主持人：老薑，其實在此前的一系列老薑信箱的節目當中，我們一直在談股改，股改也是其中的一個議題，但是在股改之前好像還有另外一個議題。

　　老薑：是的，因為大家知道最近基金有這樣一個報道，有的説基金又出事了，或者乾脆説基金黑幕等等。我們知道有一個證券屆的專業媒體刊登了這樣一篇文章，説可能有基金在通過某種方式，在向社保基金數據傳送意義等等。我們今天先來讀第一封信，一位叫李歌的投資者，就是關於這方面的信，他説進貨時讓社保基金先進，開放式基金和封閉式基金隨後跟進，這叫抬轎，出貨時讓社保先出，其它基金後出，這叫掩護，這是最近披露出來的一個基金黑幕，那麼基金持有人現在已經成為基金公司的唐僧肉，然後想怎麼吃就怎麼吃，想什麼時候吃就什麼時候吃，你持有人怎麼著，不管我暗地搞什麼黑幕，輸送多少利益，你持有人只有幹著急。言語雖然有一點偏激，但是並不梳理，如果説有關媒體報道這件事情，也報道管理層正在查證，正在調查，如果説查實的話，我相信這肯定在基金裏面應該是少數，但是這種行為顯然是非常非常惡劣的。我們知道基金到目前為止，大部分基金持有人是虧錢的，尤其是封閉式基金虧得更厲害，在這種情況以下，基金還沒有本著公正的態度來對待各基金持有人，反倒是為了自己的利益而在中間打擦邊球，或者是明顯的違規，那是絕對不應該的，對於基金總體而言是非常有害的。

　　主持人：其實談到基金，可能更多的人在這兩年會聯想到所謂基金提出的教育投資理念。

　　老薑：這兩者是聯絡在一起的。

　　主持人：是的，但是也有很多朋友在對基金提出價值投資的理念做出了質疑，我這裡就有一位朋友的來信是有關這方面的，他説他是哈爾濱市的一位職業投資人，他是1998年畢業于中國人民大學投資經濟係，也常看我們的節目，是我們的老朋友，但是他對價值投資提出了他自己非常反對的觀點，他説如果大家都能看出某股有投資價值，那誰會賣呢？如果沒有人賣，又怎麼會有買賣的成交呢？你看出投資價值要買，那賣方不就成了傻瓜嗎？股票買賣就是博弈，他接下來解釋了他自己的觀點，賭的就是未來，而未來是有不確定性的，所謂基金經理能看出某股有長期投資價值，難道不是荒唐的幼稚可笑嗎？他是這樣一種邏輯。

　　老薑：他後來還提到一句話就是説他除了提到自己比較獨特的對價值投資的看法，還提到基金必死，説得比較偏激。

　　主持人：這是他的題目，他的題目就是價格投資必倒，基金必死。

　　老薑：但是我覺得有必要提醒這位投資者，到目前為止，我們説某只基金出了問題，某位基金經理出了問題，但是還沒有比較佔主流的觀點，沒有人價值投資成問題，為什麼？我們説價值投資的本質就是在對一家公司了解之後進行投資，如果要概括，應該説是能夠站穩的，而且到目前為止，包括華爾街，一些西方成熟的市場差不多200年的歷史，都證明價值投資幾乎是唯一有效的方法，所以你如果想把價值投資整個推翻，這個難度比較大。還有他裏面的話也是有問題的，比如他説你既然知道這個東西好，為什麼你要賣？這就不一定了。

　　主持人：因為所有人對價值的判斷是不同的。

　　老薑：顯然是不同的，什麼時候都不同，如果你也可以反過來推，既然大家都能看出來，為什麼還會有買賣呢？所以這個問題就是我們對價值投資不應該有太多的偏見。

　　主持人：我們接下來是不是還要談……

　　老薑：還是要談價值投資和基金方面的，我們來看第三封信，這封信説，老薑你好，我是一個在93年3月份入市，有8年股齡的老股民，8年，在97年的時候大賺過一把，但是在五一節之後，大盤又大跌，又開始頻頻地虧錢，然後做了幾乎所有投資者都會做的事，我接著買了電腦，裝了乾隆軟體，我不懂就開始研究，從此踏進了慢慢研究之途，買的書也不計其數，足以數千元計，那麼學了不東西，但是現在回過頭來看，並不足以使自己在股市中生存。

　　主持人：我很想知道他現在的情況怎麼樣。

　　老薑：他説我現在給你發郵件斗膽説，我真正研究透了中國股票二級市場的走勢規矩，應該經過兩年檢驗，完全驗證了我的判斷。

　　主持人：投入和産出了之間如果有這麼直接的正比關係，這也不錯。

　　老薑：應該説這位投資者能把這些機密的秘訣都告訴我們真的對我們是很信任的，但是我必須要提醒這位投資者，我們是本著非常真誠的心情來告訴您，根據我的認識，證券市場的投資秘訣肯定不在K線圖裏面，你買書，裝電腦，裝乾隆軟體沒關係，這是買賣雙方時機的捕捉，也就是我們所説的技術分析，但是買賣品種的選擇，在K線上肯定是看不到的，我建議您在看書，看電腦之餘，應該多到公司去看。

　　主持人：而且我們之前也多次的提醒投資者，就是説“放之四海而皆準”的唯一的投資理念，秘訣也是不存在的。我們再來看一封信，這位投資者説這次把我的名字補上了，説上次寫信的時候忘記留名，他叫小張。

　　老薑：我們原來有個小李。

　　主持人：對，現在又來了小張，小張今天想説的是關於股評的事，股評壞，是眾所週知的事，他上來就做了這麼一個理論，但是一個巴掌拍不響，他分析的角度有點意思，他説為什麼這麼多的股民會上當，這才是問題的關鍵，在我看來，跟中國的股民結構，其實股民的專業水平有很大的關係，在這個市場裏面，有太多人想一夜暴富，沒有人願意堅守價值，沒有人願意研究，而自己又沒有暴富的水平，就好像在賭場裏賭紅了眼的賭徒，説得非常偏激，但是裏面透露出一種反省的意思。

　　老薑：而且他説的這個道理和我們剛剛那位哈爾濱的職業投資者説的正好相反，你有沒有發現，他認為價值投資應該是下功夫研究的。我手裏這封信也是説的價值投資，這是瀋陽的一位投資者叫梁有希，他説我是94年退休的教師，復轉軍人，94年入市，投入10萬元天天收看股評，週六到圖書館看報做筆記，辛辛苦苦還是把攢的保命錢賠慘了，總市值只剩4萬，從94年到現在11年，10萬元現在剩4萬，按現在業內的説法，這個戰績就是虧損60％，但是在11年間市場大幅動蕩，包括各方面風險都發生，實際上應該是視做一位高人。

　　主持人：你想説什麼？

　　老薑：後來還有，他説原以為買基金比炒股強，2004年他買了四隻基金，他説沒想到不如存銀行了。他的感慨是不如存銀行，但是我看出來的問題，如果在04年沒有買基金，而是買股票，我們姑且不論那幾隻基金怎麼樣，結果可能現在剩下的不到4萬，所以他這裡面提到，説我想請教你們怎麼能少賠點，儘快退出股市，這個我們説過，如果想退出，任何一個點位都是合適的，不要再選擇退出的點位，因為未來的點位是不確定的。還有就是説監管部門應該加強對基金的監管，如果對業績差的是不是可以進行處理，我們知道這方面基本上是按市場化操作，基金經理每年的更換幅度差不多在30％左右，這是比較保守的。

　　主持人：有關於今天的基金和價值投資的話題，小張還有一句話，其實廣大投資者也應該來聽一聽，他説我們固然應該規範股評的行為，但是更重要的是教育大家應該學習價值投資。

　　老薑：我覺得我們説到關注基金和價值投資的命運，實際上最終落點就在我們自己的命運身上，你是投資基金，還是説繼續進行價值投資，實際上都應該掌握恰當的方法。

　　主持人：也就是説不管相信誰，最終的命運還是掌握在自己的手裏。

責編：劉子瑜