主持人：含B股上市公司如何進行股改此前一直被人們認為是個操作的難點，日前隨著上海永久10送5對價方案的面市，使得人們對這家公司的關注再度升級。為什麼上海永久能夠率先吃得這個螃蟹？這家一度曾經被暫停上市，經歷坎坷的老牌上海本地股，又能否順利邁開它的股改步伐呢，帶著這樣的疑問，我們的記者前往上海對公司進行了一系列的跟蹤採訪，請看記者的報道。
解説：曾幾何時，上海永久似乎就要成為一個時代的符號而留在人們記憶的深處。從短缺經濟年代走來，這個曾為中國自行車代名詞的品牌，也一度像他的兄弟企業水仙、雙鹿一樣，上市以後由盛而衰，帶上了PT的帽子。然而就在公司面臨退市的危難之際，2000年一家上海民營企業中路集團出手相救，承擔下了永久近7億元的債務，並將保齡設備製造的資産注入公司，企業的生命才得以維繫。記者如今走進這家企業，儘管這裡的辦公環境依然簡樸而陳舊，但是公司畢竟已經摘掉了所有的帽子，即將跨入G板塊的陣營。
記者：現在是不是永久已經真的踏上了一個正常循環的軌道了？
顧覺新 上海永久股份公司董事長
我是2000年到的永久的，就像人家是抄底的莊家一樣，我是一個抄底的管理者，在它最黑暗的時候最底部的時候進入永久的，實際上我自己總結下來的話，我就感到應該説永久有今天真的是來之不易
顧覺新，上海永久的董事長，他進入上市公司後的經歷就像他的名字一樣，感受到了新的變化，新的氣象。
顧覺新 上海永久股份公司董事長
從它的産品經營來説，我認為永久通過這麼幾年的市場化改造以後，它無論縱向比也好，橫向比也好，它應該已經進入正常軌道了。而且隨著我們整個中央工廠建設完成以後，它的外貿戰略啟動以後，永久在3到5年的裏面會有比較大的好的發展前景。
解説：企業基本面的改觀是上海永久在含B股公司中能夠率先進行股改的基礎，但是公司推出10送5的對價，特別是大股東中路集團承諾在公司歷史最高股價20.97元之下不減持，而且承諾期長達8年，這樣的高調在所有股改公司中還是第一次見到
記者：單從它們（永久大股東）這次對價作出的承諾來看，也應該説中路對上海永久今後未來的發展信心肯定還是有的？
顧覺新 上海永久股份公司董事長
否則不會作出8年最高價以下不減持這樣一個創記錄的承諾
解説：那麼大股東對上海永久的信心從何而來呢？在隨後召開的媒體見面會上，記者見到中路集團的實際控制人陳榮，他對於承諾價格的一番解釋令記者們頗為震動。
陳榮 上海中路集團董事長
因為你是買永久股票的人，是我的合夥人，我對合夥人負責，這個公司是我主導的，那我就要對合夥人負責，在你沒賺到錢以前我是不會跑的。第二層意思，股權分置改革以後接下去會出現什麼樣的情況，幾分錢，幾毛錢的股票很多，但是也會出現3位數，甚至是4位數的股價的股票，我是非常樂觀的，所以我覺得13.98對永久來説並不貴。
解説：按照這樣的一個減持承諾，也就意味著，只有等到在2002年6月28日公司股價的歷史最高位20.97元買入的投資者解了套，大股東才能減持，那麼公司的流通股東對此方案又是怎樣一種態度呢？記者決定對上海永久的董事會秘書袁志堅進行一次跟蹤採訪，這一天他與公司保薦人按計劃將拜訪4家上海本地的證券營業部。在行車路上他告訴記者，上海永久A股股東十分分散，平均一個營業部還不到1萬股，而人均持股也只有2000股，這給他們的股東拜訪工作帶來很大的難題。
記者：我們跟隨上海永久股改小組的工作人員來到申銀萬國證券上海南匯營業部，這個營業部持有上海永久流通A股股數達到了3萬多股，比持有該股的其他營業部1萬股的平均持股量多出了200%。
袁志堅 上海永久股份公司董事會秘書
有什麼想法，意見交換一下
投資者：
關鍵問題還是要把上市公司業績做上去
對，這是最重要的
你股改業績不好，它的質量影響它的股價
袁志堅 上海永久股份公司董事會秘書
如果是垃圾的話，送完了還是垃圾
10送5 10送8沒有用
我們也是希望通過這個股改，完善公司的治理，把公司的業績搞上去這是最根本的，對價多少這是其次的，公司能夠有個比較好的發展，就像一個美國老太，買了可口可樂一樣，我們就是想成為這樣的公司，你們也可以成為美國老太那種翻版
投資者二：
美國老太可能成不了，但是爭取做成一個那樣的老頭，這次公司能夠專程到我們南匯這邊來，與我們小股民能夠促膝談心，交流交流，從這個角度考慮對公司的付出表示感謝，第二你們確實為這個公司的成長它的發展做了好多工作，從這個角度考慮也給你們好多感謝，總而言之希望你們把利益能夠讓我們股東，讓我們小股民能夠是利益多多，10送5這個方案總之還是可以的，我們還是能接受的
解説：儘管驅車幾十公里，在這個營業部只見到了兩位股東，但是他們的表態讓袁志堅心裏塌實了不少，但是公司的流通A股畢竟只有1500萬，而數量高出A股三倍以上的流通B股，其股東本次並不享受對價，他們的心態又是怎樣？
這兩天B股投資者有沒有人打電話問
袁志堅 上海永久股份公司董事會秘書
有, B股投資者打電話有很多諮詢,為什麼B股股東沒有享受（對價）
袁檣 申銀萬國證券公司保薦人
比我們預期的好好像明顯的要少一點，本來是覺得可能會在B股股東之間會引起軒然大波，但是好象還好，整個B股股東已經有點預期了。
主持人：通過記者的採訪我們了解到，上海永久給出的對價和承諾，能夠得到一些流通股東的認同，就方案本身也是股改公司裏送股較多的，特別是公司的B股股東，目前來看並沒有此前市場預期的那樣會給股改工作製造什麼大的難題。但是正如一位A股股東所説的那樣，公司未來的業績才是他們最關心的。那麼從2002年重組復牌之後，上海永久目前經營狀況到底如何？未來前景是否真的會像公司實際控制人陳榮表態的那麼樂觀嗎？請繼續看記者的報道。
記者：這裡是上海永久自行車的生産基地，自行車産品作為上海永久最傳統的業務項目，它的生産基地在86年的時候從上海市中心遷到了這裡，它伴隨著上海永久股份公司一起經歷了上市、暫停上市、恢復上市到摘掉ST帽子的所有過程。
解説：儘管2001年中路集團給上海永久注入了保齡球設備製造等相關資産，但是由於種種原因，目前自行車生産仍然是上市公司的主要利潤來源。在這個生産基地記者了解到，過去上海永久這家一直被同行稱做老大哥的自行車生産企業，其最輝煌的時候年産量達到600萬輛，然而1998年到2000年，公司虧損額卻達到6.9億元，産量急劇下滑到了100多萬輛，四年前公司實施重組以後，自行車年産量才又重新起步，現在已經恢復到了230多萬輛。但是從整個行業來看，市場激烈競爭已經使傳統産品的毛利率所剩無幾。
楊軍 上海永久自行車經銷公司副總經理
問：我看這個倉庫裏堆了這麼多車，是不是都是按訂單來走銷售呢？
答：絕大多數都是按照訂單來銷售，上海市場有點特殊情況它有超市，會不經常的要送的，所以有段時間要積存點備貨，否則來不及的，因為超市很多，它有幾百家超市
問：大多數還是以銷定産？
答：對 ，以訂單式的，以訂單為主，但是反映永久特色的比較少了，所以我們打算把這個抓回來，主要抓了技術開發力量，從明年開始你們會看到有很多新型的永久特種款車出來
解説：據了解，上海永久的傳統自行車業務從去年開始剛剛擺脫了虧損的局面，董事長顧覺新告訴記者想要靠單純的自行車産品賺錢必須要走高端路線，提高附加值，而這兩年來公司業績的增長主要來自於電動自行車産品。近幾年國內電動自行車增長強勁，2000年全國還不滿100萬輛，而去年已經破了700萬輛。上海永久電動自行車的産量在去年14萬輛的基礎上，今年預計可以破20萬輛，在全國近800家電動自行車企業中爭取排名第一。
顧覺新 上海永久股份公司董事長
我們現在正在通過資産經營，就是收購和控股一部分同行業的其它企業，形成從南到北，聯動的供應鏈，逐步對一些低價位的電動車和自行車實行以銷定産，從而提高整個永久的生産和市場競爭能力。
解説：顧覺新向記者表示，除了電動自行車業務，他們目前還在大力拓展市場前景更為廣闊的燃氣助力車産品，今年預計會突破6萬輛，但這個産品目前還主要在上海地區進行替代銷售，並已小批量出口英國，公司對這個産品進一步打開海外市場表現出了很大的信心。
顧覺新 上海永久股份公司董事長
但是永久作為一個傳統製造業來説它面臨的環境還是很惡劣的，這個這也還是要和大家，把我的想法告訴大家，它畢竟和其它的産業不一樣，可能在中國整個的製造業的發展過程當中低價競爭和同質競爭這個趨勢在短時間內不會改變
主持人：最後我們重新回顧一下公司和記者的聲音：
顧覺新 上海永久股份公司董事長
我是一個抄底的管理者，在最黑暗的時候進入永久，永久有今天真的是來之不易。
陳榮 上海永久大股東中路集團董事長
買永久股票的人，是我的合夥人，公司是我主導的，那我就要對合夥人負責。
趙芳 記者
汽車時代的到來並不意味著自行車已經被淘汰，只有産品結構緊跟市場需求企業才能永久。
主持人：看完我們記者做的調查，其實上海永久還是非常有代表性的，首先它大股東的持股比例是比較高，而且流通股股本比較小，另外，它還是B股股改的第一家，那麼我想問銀國宏，你怎麼評價上海永久整體的對價方案呢？
銀國宏：從它流通股東獲得的比例來看，顯然是比較高，因為是送股，但是我們剛才也看到了，它非流通股佔的比例比較高，總體來説，我覺得它是一個特殊的股權結構，一家特殊的上市公司。因此，我認為像這種特別高的對價水平和特別低的對價水平是一樣的，都不是特別具有普遍推廣意義的，應該更多地作為一個個案來處理，我覺得這可能會比較適當。
主持人：你説的特殊是指它是含B股的公司，另外它的非流通股佔的比例比較高？
銀國宏：就是説不同的公司在進行股改時，所做的決策可能會考慮的因素很多，而股權結構是同時會考慮自己企業的基本面，考慮歷史股價的走勢等等變化，所以説因素越多，大家差異就越大。
主持人：所以你覺得對其它含B股的公司不具有借鑒意義？
銀國宏：我覺得對於B股公司的股改是具有借鑒意義，但它的對價水平未必具有借鑒意義。
責編：劉子瑜
