主持人：在最近公佈的一批股改公司中，第一食品引起了我們記者的關注，作為市場新崛起的一隻藍籌股，在過去兩年的時間裏公司業績翻了兩番。特別是公司前10大流通股東，去年公佈三季報時還沒有一家基金的身影，而僅僅過了半年多的時間就已經全部被基金所盤踞。在當前公司啟動股改之際，我們的記者走進這家公司進行了一番調查，讓我們一起來看看，這家老牌上海本地股憑藉什麼經營出現轉機，股改又將給公司未來發展帶來怎樣的契機？

　　解説：位於上海南京東路的這家食品零售店，從第一食品上市後的10年多的時間裏，一直是上市公司的主業標誌。不過雖然這裡的地理位置佔儘先機 ，但僅憑這一家店面，第一食品多年來還是一直難以改變業績平平的局面。如今仿佛一夜之間，公司受到了基金們的爭寵，這種變化起源於2000年，公司大股東上海煙糖集團注入的黃酒業務。5年來這塊業務的凈利潤增長了10倍以上，今年上半年給上市公司貢獻的利潤已經超過了半壁江山。而記者見到第一食品董事長葛俊傑的時候，他更是開門見山地表示，公司股改只爭朝夕，為的就是要抓緊實施黃酒産業的戰略目標。

　　葛俊傑 上海第一食品股份有限公司 董事長

　　我們這幾年黃酒經過4到5年的努力以後，是創造了中國黃酒發展歷史上的蒙牛現象，改寫了中國黃酒發展的思路和發展的速度，我覺得就是一個奇跡。現在上市公司黃酒的産業我認為是剛剛起步

　　解説：説到黃酒，大部分人的第一反應，可能就是紹興黃酒，那麼這家自稱剛剛起步的上海企業，如何獲得這樣的發展速度，特別是黃酒這樣一個傳統産業怎麼會出現如此超乎尋常的發展勢頭呢？記者決定對公司黃酒業務進行一番實地調查。離開上海市區，記者驅車一個小時，來到了金山區楓涇鎮，這裡是第一食品的全資控股企業——金楓釀酒公司的生産基地。見到企業負責人的時候，碰巧他正與前來調研的幾家券商研究員在進行溝通。

　　汪建華 上海金楓釀酒有限公司 總經理

　　我們現在很自豪的，跟風假冒一大群，有上百個,但是我們繼續今年銷售增長36%,利潤增長42%,我們是不可阻擋的。

　　券商研究員

　　黃酒的製造工藝我感覺進入的壁壘不高，現在黃酒畢竟不是一個很穩定的市場，是一個剛剛啟動中的市場，您剛才也談到了，在一個啟動中的市場，這個領先的優勢並不是不可複製的，其他企業也可以跟隨，你又是一個剛剛啟動中的市場，金楓如何保持領先優勢？

　　汪建華 上海金楓釀酒有限公司 總經理

　　要想做到我們金楓這樣的沒有幾十億你是沒有辦法做的，我是這樣想的，我們當時投的時候是多少年來積累下來的，不是光投錢的事情。你比如説菌種，你這個菌種要很純的而且質量要優良的，現在到中科院唯一保留黃酒菌種的，不是紹興的，是我們的一個菌種。

　　解説：汪建華隨後向研究員們透露，目前他們的出酒率在國內黃酒行業裏是最高的，合格率達到了100%，而行業平均水平只有80%左右，另外金楓培養一個菌種只需3天，而同行企業一般需要15天。特別是他們在市場調研的基礎上，對傳統黃酒的口味、外觀、生産工藝方面進行了大膽地創新，這些給了研究員們耳目一新的感覺。

　　汪建華 上海金楓釀酒有限公司 總經理

　　你傳統黃酒的裝備工藝都不行，我們就引進葡萄酒生産的裝備，就是冷凍，我們黃酒灌裝以前配好以後先冷凍24小時，然後再用葡萄酒過濾的方法來過濾黃酒，出來以後就是XO的標光。

　　解説：據汪建華介紹，目前金楓酒廠在國內黃酒行業中已經奠定了業績的龍頭地位，但是黃酒業務絕大部分收入還主要源於上海地區，在這一地區20元以上的高檔黃酒市場中，公司的石庫門上海老酒已經佔據了80%以上的份額，對於黃酒能否突破地域性的束縛，獲取更大的發展空間，研究員們給予了高度的關注。

　　券商研究員

　　黃酒是個區域性的酒種，如何讓黃酒走出去，成為一個全國性的酒種？

　　汪建華 上海金楓釀酒有限公司 總經理

　　（以往）我們為什麼沒有走出去？有幾個因素，一個是我們黃酒太傳統，太保守，但是我們這個行業也在進步，通過這麼多年我們的積累，産品本身系統的改進，包括我們營銷的方法，各種地區人的文化的交流，飲食習慣的交流，像隨著這個交流，我覺得都是一個産品走向全國的一個基礎。

　　解説：據了解，從今年開始，第一食品在北京-天津，廣州-深圳以及江浙地區都開始建立了黃酒的營銷網絡，公司預計僅江蘇地區明年就可完成1個億的銷售。而公司黃酒的産能也早已為全國戰略做好了準備，在參觀這個目前國內最大的黃酒生産基地時，券商研究員們了解到，公司未來三年産量將實現翻番，達到15萬噸。不過當記者獲知公司黃酒大部分利潤都是來自其中20%的高檔黃酒之後，引發了一個不小的疑問。

　　解説：當前金楓酒廠的利潤增長並不在於這兩年産能的急劇擴張，因為作為公司利潤來源的高檔黃酒，它的酒基儲藏年限至少要8年以上，也就是説目前公司是否具備足夠的符合儲藏年限的酒基才是問題的關鍵。

　　解説：為了解開這個疑問，記者要求前往這個酒廠的儲藏室參觀，在這裡記者看到陳年老酒整體排列，窖藏年份最久的是1963年釀造的，但是量並不大，只有幾百壇，窖藏10年左右的有3、4千壇，而窖藏量最大的則是最近兩年新釀造的。

　　金益民 上海金楓釀酒有限公司 辦公室主任

　　這個是為了便於來訪的參觀，成立了部分，就是每一個年份挑了了一部分放在這兒，只是一小部分

　　記者：那整個陳年老酒的儲存量夠不夠未來高端酒産能擴張的需要，肯定夠，我們是綽綽有餘。

　　解説：雖然這位負責人沒有向我們透露窖藏老酒的詳細情況，但是他表示作為一家有60年曆史的酒廠，他們的窖藏量不僅能夠滿足目前市場售價在20元左右的8年陳釀的需要，對於上百元甚至幾百元的更為高檔黃酒的需要也沒有問題。

　　主持人：記者的採訪讓我們看到，通過産品和工藝的創新，第一食品在黃酒這個傳統行業裏探索出了一條振興之路，那麼在公司股權分置改革之後，上市公司全局發展戰略又是什麼，特別是按照公司10送3.5的對價,未來流通股的比例將從目前的36%提高到48.5%，比大股東上海煙糖集團的持股比例高出10多個百分點，這種變化對公司未來經營是否會存在影響呢？請繼續收看我們記者的調查。

　　解説：葛俊傑,不僅身為第一食品董事長,同時也是大股東上海煙糖集團的總經理，他向記者表示，2000年以來，集團公司先後兩次對上市公司進行資産置換，剝離不良資産，有效改善了上市公司的資産質量和持續獲利的能力。股改之後大股東對第一食品的支持將一如既往，控股的地位不會改變。

　　葛俊傑 上海第一食品股份有限公司 董事長

　　我們可以承諾一條東西，通過股權分置改革以後，我們對上市公司整個下一步的發展速度包括我們支持的力度都會更大，對價如果差一個零點一、零點二，實際上轉換成每個股東的權益我覺得不大，而我們把上市公司經營好，發展好，按照我們的戰略目標落實好，我相信這是給股東更大的回報

　　記者：從更長遠一段時間來看，第一食品的戰略佈局是怎樣的？

　　葛俊傑：我們基本後5年的整個定位大概是這幾個方面，第一要構建一個全國的網絡，第二個我們要培育兩個支柱産業，一個是黃酒，第二個是糖業産業，第三個我們要構建三個平臺，一個是物流平臺，一個是信息平臺，一個是研發平臺。

　　解説：葛俊傑向記者透露，股改如果進展順利，上海煙糖集團隨後將向上市公司注入營銷網絡資源，從而加速推進第一食品黃酒産業的全國戰略，此外他們將在上市公司目前對廣西上上糖業控股31%的基礎上，進一步整合全國資源，將糖業培育成第一食品的第二個支柱産業。

　　葛俊傑 上海第一食品股份有限公司 董事長

　　先用集團公司利用我們的一些優勢影響力和帶動力去整合全國的一些資源，整合好以後我們按照對每一家子公司的戰略定位不斷地把資源注入到下面去。

　　公司的聲音：通過股改，將更好地利用上市公司的資本平臺，全面推進食品産業整合的戰略目標。

　　機構的聲音：公司在傳統黃酒産業獲得快速發展，體現出公司管理層相當可貴的創新精神，據此有理由相信公司下一步戰略將會穩步實現

　　記者的聲音：股改不是最終的目的，下一步黃酒産業能否順利走向全國，才是至關重要的。

　　主持人：我們記者的調查，實際上整體是圍繞這家公司加入黃酒産業的脈絡展開的，談到這個産業，剛才有一位研究員提出，包括我諮詢了其他的研究員，他們認為黃酒産業本身的産業空間其實是有限的，但是對於這家公司的這種産業整合能力和個體的優勢要求就非常高，王凱，你怎麼判斷這家公司未來的發展空間呢？

　　王凱：我覺得未來的發展空間，首先，第一食品是比較成功的重組類上市公司，我們看到它這幾年重組之後，業績出現了明顯的增長，從剛才我們得到的這些信息來看，第一食品似乎在未來有很大的發展空間，如果上市公司能夠注重股東的權益，能夠真正的説到做到，我想它的業績從我們目前得到的情況來判斷或許有很多的想象空間。

　　主持人：現在我們換一下觀察的工具，不用顯微鏡看微觀行業，用放大鏡看，放它到消費行業當中，其實最近市場當中對消費概念整體的判斷也是有差異的，一種認為消費概念在中國大市場中的發展空間非常大。另外，在最近一段時間，整體的這種消費概念會出現比較大的分化，而且現在整體的運營區間比較高，你的感覺呢？

　　王凱：我覺得這個問題就是宏觀和微觀結合的問題。從大的方面來説，我們的消費産業有巨大的發展空間，這是毫無疑問的事情，而這點對於消費性行業，尤其是拉動內需，這些行業都有很大的想象空間。從目前的情況來看，消費類行業上市公司在國內市場的定價估值水平都是比較高的，從很多其它類似的個股來看也是比較明顯的，但是這裡面要注意到，整個行業的發展與上市公司本身的發展是有聯絡的，但是並不等於上市公司的發展速度一定能夠跟行業的發展速度相匹配，或者超過行業的發展速度，這裡面還要具體的問題具體分析。從第一食品本身的本身情況來看，前幾年業績已經大大超過了行業自己本身的發展，後面能不能保持這個速度，這也是一個問號；另一方面，從目前的業績來看，市場對題材的炒做如火如荼，但是對於長期的情況，我想可能對於消費類行業，可能興趣不會像以前那麼大。

　　主持人：從另外一個角度來看，這家公司到目前為止一直是高位運行，你覺得從這點怎麼判斷它的投資價值？

　　王凱：從投資價值本身來看，高位運行有它自己本身的業績支撐，有一定程度的想象空間，加上目前的對價情況，應該能夠支持它的估價水平。

責編：劉子瑜