主持人：隨著股指的節節攀升，選擇什麼樣的投資品種已成為投資者最為關心的問題。我們注意到，在各大基金以及券商的最新研究報告中，幾乎無一例外地對商品零售行業表示看好。這是為什麼呢？今天就請您跟隨我們的記者王飛，去探訪一個被多家機構投資者看好並增持其股票的零售業上市公司：武漢中百

　　解説：武漢中百地處我國中部的商業重鎮湖北省會武漢市，其下屬的“中華老字號”武漢中心百貨大樓正是武漢商業的發祥地。然而今天，令眾多機構投資者感興趣的，卻並非武漢中百的傳統百貨，而是公司大力發展的新業態連鎖超市。2005年半年報顯示，武漢中百延續了2004年的增長勢頭，今年上半年累計實現凈利潤1719萬元，比去年同期再次增長55％，給投資者帶來了不小的驚喜。

　　 武漢中百集團股份有限公司董事長 汪愛群

　　主要是中百發展新業態這一塊開始發力了，穩步進入一個收穫期。因為前幾年中百主要是加快布點加快發展。

　　解説：與傳統的百貨業務相比，正在席捲全球零售市場的超市連鎖，顯然更具有強大的生命力，也更被投資者所看好。正因為此，武漢中百先後三次從資本市場募集的共6億多元資金，絕大部分都投入了連鎖超市的發展，近年來開辦新店的速度更是越來越快。截至目前，武漢中百已經擁有四千到兩萬平方米的大型超市39家，一千平方米以下的便民超市289家，數量與質量都高居湖北省第一名。正是及時轉向連鎖超市的經營，使得武漢中百走出傳統百貨的困擾，獲得了業績增長的新動力。儘管如此，記者也注意到，中百超市的總體毛利率目前只有11％，而與此同時，國際零售連鎖業巨頭的毛利率通常卻在20％以上，兩者的差距超過了1倍。

　　 武漢中百集團股份有限公司董事長 汪愛群

　　我們未來的話，第一個我們還是要沿用這個低價策略，那麼我們怎麼樣去通過擴大銷量、組織更多豐富多彩的營銷活動，讓客戶的銷售量進一步加大，然後增加對我們的返利；第二個我會去向源頭采購，過去我們很多商品是代理商供應給我們的，如果説銷售比較穩定，量比較大的時候，我可以直接到工廠去，直接到産區、到産地去採購。我們想通過這兩個途徑，進一步提升我們的毛利率，縮小和先進外資之間的差距。

　　解説：銷售量的巨大尤其是直接到商品原産地的採購，正是外資巨頭領先市場的主要法寶。然而要做到這一點，就必須擁有現代化的物流配送能力，而這一點正是國內零售企業普遍的薄弱環節。武漢中百的情況又如何呢？記者隨後來到了武漢中百物流配送中心。

　　武漢中百物流配送有限公司副總經理 劉彪

　　我們武漢中百物流配送公司是目前國內單體面積最大的一個現代化物流公司，佔地面積3.5萬平方米，經過3年運行，呈現著這樣的特點：存儲立體化，裝卸機械化，分揀電子化，管理信息化，其目前運營質量在國內處於一個領先水平。

　　解説：記者看到，中百超市300多家門店的貨物需求，目前已經全部實現電子處理，然後將數字信息發送到配送中心的電子分揀線上，分揀員根據電子顯示，平均每三分鐘就能夠完成一個超市的貨物批次處理。按照這樣的效率，這個中心實際具備600家超市的配送能力，已經為中百超市未來進一步的擴張打下了物流基礎。剩下的問題，就是貨物送到哪去，也就是超市地址的具體選擇了。

　　記者：這裡是中百超市水果湖店，它的營業面積並不太大，只有4000多平方米，不過由於緊靠省政府，處於非常成熟的消費社區，因此它的效益非常可觀，全年銷售額已經超過了一個億，利潤也達到了400萬。

　　解説：如此優良的地理位置，在武漢中百興建超市的初期還不成問題，然而隨著門店越開越多，以及包括外資在內的其它商家搶佔資源，好位置已經越來越少，武漢中百的下一步，又將邁向哪呢？

　　 武漢中百集團股份有限公司董事長 汪愛群

　　第二步策略就是我們佔領湖北省內，同時我們在鞏固湖北根據地情況下，會在湖北周邊省市來穩步推進。

　　解説：按照這一策略，武漢中百目前已經在武漢市以外開設了17家大型超市，其中有一家更是開到了重慶。而今明兩年，這樣的速度還將進一步加快。

　　記者：中百現在新開的超市平均每一家店的開辦成本是多少？

　　 武漢中百集團股份有限公司董事長 汪愛群：如果租一個店的投資成本，一萬平方米左右可能在一千五六百萬。

　　記者：那麼按照你的規劃，近期內要達到一個什麼樣的規模？

　　 武漢中百集團股份有限公司董事長 汪愛群：一萬平方米左右的店我們會每一年發展10家左右，在五千平方米左右的，在縣一級城市裏面的店，我們可能會發展5家左右；一千平方米以下的標準超市，或者是類似於今後可以逐步改造成為便利店的這種門店，我們一年可能會再開150家左右。

　　解説：這樣的開店速度，意味著每年需要大約2.5億元的投入。武漢中百目前不到5000萬的年度盈利，顯然支撐不了這樣的開銷，而由於近年來的業態轉型，武漢中百一度效益降低，恢復再融資資格還需要兩年以後。那麼，武漢中百又怎樣來解決當前的資金缺口呢？

　　 武漢中百集團股份有限公司董事長 汪愛群：這兩年的資金支持主要是銀行負債，國家開發銀行最近也給我們支持了5個多億的資金。

　　解説：汪愛群告訴記者，由於武漢中百已經被國家商務部確定為“重點扶持的全國20家大型商業企業”之一，因此銀行方面非常樂意發放貸款，不過公司考慮到負債率已經達到了62％，還是希望能夠儘快從資本市場直接融資，從而降低經營風險。而對於當前證券市場正在進行的股權分置改革，尤其是相關再融資政策可能進行的調整，武漢中百也已經在加以考慮。

　　 武漢中百集團股份有限公司董事長 汪愛群：沒有進行過股改的公司，可能未來會邊緣化，會被逐步邊緣化，應該説公司對股改積極性是非常高的。我們想爭取今年年底，或者是春節以前完成吧。

　　記者：按照你的理想，要把中百打造成一個什麼樣的企業？

　　 武漢中百集團股份有限公司董事長 汪愛群：我想應該是中西部最大的流通企業，特別是在現代流通業方面。

　　主持人：在投資當中有這樣一句話，“理念要執著，手段要善變”，而武漢中百這次正是通過改變它自己的業態，由傳統的百貨行業進入了連鎖超市，從而給自己打下了一片新的發展空間。從它上半年增長55％的經營業績來看，武漢中百的成長性不管是在商業板塊當中，還是整體相比，這種成長性都是非常好的，現在它的前十大流通股股東也已經全部被基金佔據了，而且其中還有六張是新面孔。有關武漢中百以及商業零售板塊的其它公司，我們將在今後的節目當中繼續予以關注，提示大家的是武漢中百今天的收盤價格是5.24元。

　　林陽，剛才看片子我們知道，武漢中百55％這樣的一個成長性確實是非常高的，那你感覺這樣一個高成長性能在今後的發展過程當中繼續保持嗎？

　　林陽：從武漢中百的發展歷程來看，目前的情況還是有比較大的成長空間，我們看到武漢中百，應該説它的業態變化是從它本地開始的，從剛才的片子中大家也可以看到，它目前的面鋪也比較大了，那麼它未來的發展肯定是向武漢周邊，甚至向周邊省市來發展。從目前的情況來看，應該説這些地區的百貨業競爭，還是會給武漢帶來比較大的空間。武漢中百它未來的發展還是要看它的開店速度，以及開店的費用能達到多少。從它的毛利率來看，目前它的毛利率還是比較低，它的董事長也提到，他們要怎麼樣來提高它的毛利率水平，應該説它未來的發展，一方面取決於它開店的速度，另一方面取決於它毛利率是否有比較大的提升。

　　主持人：剛才片子裏面也提到，就是它現在的負債率是60％多，你覺得這樣一個比例對於商業零售型，特別是對於一個剛剛轉變的公司來説，這個負債結構合理嗎？

　　林陽：應該説在高速發展的企業中，它對自己的需求量是比較大的，剛才我們從片子中也看到，應該説國家對於這樣一個大型企業的支持力度還是比較大的。

　　主持人：是的，從去年開始我們就陸續地聽到國家對於商業零售企業的一些正面信息。

　　林陽：是的，銀行負債還是比較大的，歷史指出，如果能夠成為二級市場融資，對於公司資産結構應該説是會更加地理想。

　　主持人：討論完國內市場的因素之外，還有一個非常大的重要的因素就是，國外這些大的商業零售巨頭的衝擊，曾經有一種説法是，有一家國外非常著名的公司，我們就不説名字了，説在它方圓5公里之內不可能有一家其它的，國內的超市存活，你怎麼看待這種強有力的衝擊？

　　林陽：這種衝擊應該説是不可避免的，但是從近兩年的發展來看，應該説國內的百貨企業已經接受了國際企業的這種挑戰。從目前來看，我覺得武漢中百的發展，即使有一定的挑戰性，但是它的發展空間還是會比較大的。

責編：劉子瑜