上周，人民幣匯率震蕩走低，而本週首個交易日，人民幣兌美元的匯率中間價繼續下跌，這已經是連續第五個交易日下跌。那麼，人民幣匯率為何會頻頻下跌？匯率的下探，對於在國外留學，或者近期有到國外旅遊計劃的百姓到底意味著什麼？對外貿出口企業又會産生怎樣的影響？央視財經頻道主持人沈竹和特約評論員中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍、著名財經評論員林耘共同評論。

　　人民幣匯率意外五連跌，引發各方猜測，金價、房價會否聯動？股市“熱錢”又將何去何從？

　　今天人民幣兌美元匯率中間價報6.1184，比前一交易日小幅反彈5個基點。但從2月18日開始，人民幣卻開始了一波突如其來的貶值。2月18日至24日僅僅五個交易日，人民幣兌美元中間價，從6.1073跌到6.1189，人民幣兌美元累計下跌116個基點，累計下跌幅度達0.19％，貶值讓很多人意外。

　　龔琦（上海銀行外匯與貴金屬交易部交易員）：出現這樣的一些，就是説這樣相對比較大這樣波動的情況還是比較少。在此之前，可能並沒有想到人民幣在這兩天會這樣有一個加劇的一個變化。

　　丁志傑（對外經貿大學金融學院院長）：今年年初美聯儲開始退出量化寬鬆，引發新興市場一些國家的貨幣大幅貶值，中國作為新興市場國家之一，可能會受到一些溢出效應的影響，比如人民幣就産生了連帶貶值的壓力。　

　　在經歷了2013年的大幅升值後，人民幣匯率已經越來越逼近中國出口企業的承受極限。以日元為例，2013年底，日元兌美元匯率觸之低位，年跌幅22％，創下34年來最高水平。日元兌人民幣也呈下降趨勢，隨著日元貶值持續，中國大部分對日外包企業的利潤空間，幾乎全部被匯率下跌蠶食，對於中小企業尤其如此。因此，人民幣匯率近期走跌，有望對中國出口形成新的刺激。在今年中國外貿出口開年不錯的前提下，出口可能大幅增長，加之歐美經濟復蘇，中國出口強勁增長可能更會出乎市場預料。

　　林耘：人民幣匯率最近的五連跌是件好事　不是壞事

　　（《央視財經評論》特約評論員）

　　之所以我們今天在探討這個話題，是因為它連續跌了五天，連跌的時間有點兒長；第二，因為有海外的離岸人民幣市場傳導過來，所以讓大家覺得與以往不同。但我覺得還是只能説判斷是一個正常的回調而已。為什麼這樣講？第一，人民幣是非美貨幣當中非常強勢的一個，前段時間非美貨幣多數在QE退出的背景之下，略有下跌，我們算是最強勢當中的一個，現在有一點點補跌，我覺得比較正常。第二是季節性因素，就是春節前後，我們購匯，出國、旅遊、買東西等等這樣一些需求。第三個因素，還是國內現在利率水平稍微往下走，套利的空間減少了。當然也可能跟我們今年在人民幣匯率的改革預期有一定的關係，因為我們一直很希望人民幣不要只漲不跌，我們很希望人民幣有一個寬一點的波動區間，所以最近連續五天的下跌，我覺得是件好事，不是壞事。

　　因為人民幣匯改一直就升值的預期比較強烈，而且原來波動的空間比較小，所以基本上呈現出一個單邊上漲的走勢，所以反過來就對最近的調整不太習慣。我們想要的做的就是，不要單邊上漲，要讓賭人民幣升值的人冒一點市場風險，增加他們的成本。另外一個，就是人民幣的這種波動，跟老百姓還是有關係。之所以有關係，是我們比以前更有錢了，和比以前有更多選擇了。現在需要考慮，2014年，人民幣可能會有這個波動，第二，波動的區間會比較大。需要使用外匯的這些人要留點意，就是在合適的時候，您換點兒，哪怕你不馬上用，儲備點兒，這樣你要出國的時候，購物、留學也好，是一個防備。你需要有點兒配比，特別是在匯率比較合適的時候，給自己留點兒餘地。另外，當然人民幣匯率一波動的時候，一般來講就會影響到大家，比如説對股市的判斷，或者對樓市的一個判斷，如果波動比較激烈，可能有些人會説，是不是外資在流出中國，樓市會不會有問題。

　　趙錫軍：我們要維持人民幣匯率相對合理水平　所以絕不會一貶到底

　　（《央視財經評論》特約評論員）

　　老百姓日常可能跟匯率相關的一些消費、投資、經濟活動角度來看，第一個，就是大家要出去旅遊，或者是要出去就學，你要花外匯的，那麼肯定現在是比以前更貴一些了，這是直接的一個結果。儘管説升值了五個交易日，但是升值的總的幅度並不是説特別大了，就是貴一點點。另外，還有可能是要購買進口商品的這些人，可能也會比以前覺得貴了一些。再有就是投資，如果説你投資美元的資産，那由於人民幣相對走低了一點點，那你可能會有一些匯差方面的好處。但總得來講，它只是短期的這麼一個波動性的東西，並不代表人民幣一個長期的走勢，所以這是一個走高以後的回調也好，或者是説從今年的角度來講，由於我們的改革開放，在人民幣的匯率的形成機制方面進一步的完善，所帶來的這麼一個結果。

　　應該説這種擔憂也有一定的道理，因為從去年美國政策調整以後，確實從新興市場有一些資金要流出去，對這些國家的貨幣帶來比較大的影響。從我們國家來説，我們可能在這方面相對受得影響會少一些。因為我們現在儘管我們在換檔期，但經濟增長速度仍然是相對其他國家來講，是比較高的這麼一個狀態。從投資回報率的角度來講，還是一個能夠比別的國家提供更高的投資回報的場所，至少從利率角度來説。另外，儘管我們是要推進人民幣的匯率制度的改革，也就是完善人民幣的匯率形式機制，要讓更多的市場參與者來參與匯率的決定，讓更多的人來參與外匯市場。同時，要擴大匯率的這種波動幅度。但是我們還有一點，就是要維持人民幣匯率相對合理的水平，所以它不會一貶到底，或者一直貶下去，倒不會的。

　　林耘：黃金走勢不由人民幣匯率所決定　而以美元的走勢來決定

　　（《央視財經評論》特約評論員）

　　我覺得黃金倒不是人民幣的匯率決定的，還是美元的升值、貶值決定。另外，中國是靠需求、購買力來決定黃金的價格波動。中美在決定黃金價格的走勢上面，動用的工具不一樣，美國用的是匯率對它的影響，我們用的是大媽的購買力對它的影響，這兩者有不同。以目前的波動來講，我覺得對黃金的價格波動影響比較小，重點取決於今年中國大媽準備買多少黃金？

　　如果拿現在跟2000年前後的亞洲金融危機對比，會發現中國目前房價還是靠國內的來定價，也就是説它的需求主要由國內來決定，跟當年的危機不太一樣。當年真是由東南亞的這些富豪來中國買，然後中國的財富階層還沒有形成。所以當時一波動的時候，熱錢一流出，中國的房地産就出現崩潰的一個走勢。

　　趙錫軍：人民幣的匯率走勢長期趨穩　甚至還會略有升值

　　（《央視財經評論》特約評論員）

　　人民幣匯率兌美元匯率的變化，肯定會對大宗商品，對投資的産品的價格，對黃金，甚至對國內的一些房地産市場、股市，都有直接或者間接的影響。首先黃金價格，可能會有直接的影響。因為通常情況下，美元匯率和黃金價格是一個相反的走勢。人民幣跟美元現在基本上是一個挂鉤的狀態，我們是不是有管理的浮動規定制度，那麼浮動的幅度放開，可能會讓人民幣跟美元的挂鉤的沉度會有所鬆動，但是基本上不會脫離，所以它也會跟黃金有相應的反映。

　　我個人認為，人民幣的匯率走勢還是一個長期趨穩，甚至有可能會略有升值。至少在最近的兩年，2014年、2015年會是這種情況。所以對於這種長期走勢，房地産市場實際上不會説因為短期的一個匯率的調整，而出現很大的價格變化。

　　林耘：此次人民幣匯率的五連跌更像是一種主動的回調

　　（《央視財經評論》特約評論員）

　　一般來講，如果人民幣匯率不堅挺一點，稍微回跌一點兒，對出口企業總體有利。因為以美元計算的話，他的競爭力會更好一點兒。現在中國已經是全球第一大的外貿大國，所以説情況會非常的複雜，因為美元相對堅挺，但是我們很多貿易夥伴的匯率波動非常激烈，這本身會給中國的外貿帶來一定的衝擊。第二就是人民幣的國際化，現在是在往外走出的一個過程，逐漸可以用人民幣結算，這樣來規避匯率的一個波動，這是相對有利的一個因素。目前來講，主要是要保持匯率的一個相對穩定和控制過快的單邊的人民幣的升值。在這個前提之下，我們的企業競爭力就會保持得好一點兒，如果激烈波動，就會有點問題，人民幣的國際化在這個時候顯得比較重要。

　　美國經濟會出現一定程度的復蘇，但是復蘇也不會特別直線的復蘇，或者説特別快的一個復蘇，所以美聯儲大致很難連續每一次議息會議都有加碼，退出的這樣一種操作。其實從最近來講，就業的數據還馬馬虎虎，但是建築業的數據已經不是特別理想。也就説一開始的退出沒有衝擊，不意味著你加碼之後的退出就沒有一點反應，所以我覺得美國也不一定會走得特別快，特別單向。另外從美元的強勢來講，在美聯儲QE政策退出的時候，造成了新興經濟體的一個動蕩，它的強勢當中是有虛的成分，是把別人掐住以後的一個強勢。美元相對歐元來講，走勢近期並不強勢，歐元走得比他還強。所以美元的強勢未必是能夠持續的狀況。反過來講，人民幣這一次的回調更像是一種主動的回調，是一種放大波動率的回調。

　　趙錫軍：今年的美元走勢是相對穩定和可能走強的趨勢

　　（《央視財經評論》特約評論員）

　　從今年美國經濟的一些預期來看，確實它的復蘇已經比較穩定了。所以從美元的走勢來講，今年應該説是一個相對穩定，可能走強的趨勢。美元相對走勢走強。人民幣跟美元的聯絡比較密切，跟美元的比重還是比較大，比較密切。那麼這中間，實際上美元貨幣政策的變化會直接影響到人民幣的匯率。我們如果預期一下，美聯儲公開上議息委員會，他兩個月開一次例會，那每一次例會他都會討論QE3退出的具體安排。如果説正常情況下，每一次會議是為我減少100億美元債券的購買，那麼到十月份差不多，第三期的量化寬鬆就要結束了。那每兩個月開一次會，都會對美國的市場産生影響，同時也會對人民幣和美元的市場匯率産生一定的影響，這個就是一個波動。

　　如果這種情況持續下去，美國繼續走強，那麼就看我們國內的進出口企業會怎麼樣了？如果進出口企業相對來講，能夠比較順利向美國出口比較多的話，那我們匯率跟美元的穩定性可能就會繼續維持下去，如果進出口企業應對不上，再加上資本的波動，流入，也就説波動比較大，那人民幣匯率相對來講，會比較大一些。那總的來判斷，在這個國際環境之下，我個人覺得，可能還是今年的波動，人民幣匯率波動比2013年要更大一些。這也是我們人民幣匯率機制改革的一個考慮。再加上市場的這種考慮和美國政策變化的考慮。

　　連平：2014年我們的貿易順差不會明顯回落

　　（交通銀行首席經濟學家 《央視財經評論》特約評論員）

　　從中國來説，目前對於國際資本還是有吸引力的，第一就是經濟增長速度相對比較高，我們還是中高速的增長，經濟增長運行比較穩定。對於投資者來説，是一個可以考慮的投資場所。所以我們看到，直接投資從最近的一個時期以來，一直是相對平穩的增長。

　　第二個就是利差，中美之間的利差，最近這些年持續保持一個較高的水平。在美國來説，差不多零利率，而我們，利率水平2012年到2013年，還是在進一步走高的。也就是意味著中外資金的逆差還進一步地擴大。所以這兩者往往會引起資本流動，從經常項目的狀況來看，去年一直到現在，貿易收支的狀況，順差還是比較平穩地在增長，我們預期今年的貿易順差還是不會明顯地回落。這樣的話，無論是從資本流動狀況看，還是從經常項下收支的情況來看，都是順差的。那麼在雙順差的情況下面，我們……

　　（《央視財經評論》欄目播出時間：週一至週五21：55－22：25）