2011《財經論劍》

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《財經論劍》第五集——創業板篇

如果説2010年的股市，哪個板塊的話題最多，爭議最大，相信非創業板莫屬。而創業板的核心問題，當屬高市盈率發行。那麼進入2011年，發行市盈率節節走高的創業板，風險積聚是否已到極致？有效解決創業板發行市盈率過高的根本途徑又是什麼？本期節目的四位嘉賓就上述焦點問題展開了討論。

兔年新春臨近《財經論劍》重裝上陣

2011年1月，《財經論劍》即將重裝上陣。辯論嘉賓豪華陣營，券商、QFII、公募、私募、知名學者，風雲人物齊聚《財經論劍》。我們期待：首席經濟學家熱議全年通脹形勢、經濟增長格局，券商、基金、私募、海外機構對決投資策略、新興産業、權重藍籌，主流學者把脈創業板未來發展之路。

宏觀篇

2011年是十二五規劃開局之年，加快轉變經濟增長方式成為各項工作的主線，而複雜多變的國內外政治經濟形勢，註定將為轉型之年留下諸多懸念。回眸剛剛過去的一年，不斷走高的物價扣人心弦。展望2011年，通脹壓力能否得到有效緩解？2010年國內經濟增長逐季回落，總體平穩，在轉方式、調結構的2011年，能否實現經濟增長穩中有降的目標？ [觀看本期視頻]

2011宏觀經濟的最大特點？

左小蕾：2011年延續平穩增長態勢——去年經濟增長10.3%，根據現在的宏觀形勢、國際國內大的形勢分析，基本條件沒有特別大的突破，我們認為2011年有很大的概率會延續2010年的平穩增長態勢。

李慧勇：2011年將呈現高增長高通脹格局——2011年首先是一個轉型年，收入分配體制改革，金融體制改革，以及壟斷體制改革可能會相繼展開，其次是一個整固年，經濟在2011年，會面臨一個整固，呈現高增長、高通脹兩個格局。

喬虹：宏觀經濟冬天不冷春天不暖夏秋涼爽——分成四個季度來看，可能是冬天並不覺得冷，現在我們在過熱，春天並不覺得暖，因為當那個時候政策可能會調整的比較有力，夏秋倒是涼爽適宜，我們可能到那個時候，看到經濟政策逐漸正常化，整個的經濟也是回升走到平穩的水平上。

陳超：2011年經濟走勢前低後高——2011年中國經濟，可能通貨膨脹，設備投資，像政治周期，以及所謂的經濟轉型會是宏觀經濟的四個大的主題。2011年整個宏觀經濟的走勢可能呈現前低後高的格局。

2011物價走勢劍指何方？

喬虹：2011年CPI預計上漲4.3%——下半年經濟增長速度下滑以後，在一調控之後，通脹的下滑速度可能會較快，我們認為，從年同比來看，到第四季度應該能回落到大概3.7%左右，所以可能比大家更樂觀一點。

陳超：單月物價漲幅最高可能突破6%——2011年整個物價走勢上半年可能還是在高位震蕩，下半年略有下降。高點實際上可以看得出來，在1月份，就是春節前，而二季度就是5，6月份，其實這點和喬虹可能比較一致，也會是一個高點。

左小蕾：投資衝動流動性過剩國際因素助推CPI上行——今年是“十二五”規劃第一年，現在各個地方政府的GDP增長衝動非常高，大概都把指標定在高過10%的水平，這是非常大的風險，所以特別注意。第二個是特別注意流動性過剩的環境，第三個不可忽視的是國際因素的影響，輸入性因素的影響……

李慧勇：CPI全年預計上漲4.5%——談通脹不能離開兩個前提，第一個對增長的判斷，第二個對貨幣供給量的判斷，在2011年經濟增長9.6%，在M2增長16.6%的前提下，我們預測全年CPI是前高後穩定，平均是4.5%。

調控政策如何演繹？

左小蕾：貨幣政策數量工具與價格工具交叉使用——數量工具對於目前的環境是非常必要的，價格工具，它是調整資金成本的，現在資金成本當然也會影響到投資，影響到其他的一些相關問題……

李慧勇：抑制通脹各司其職預計上半年三次加息——三率齊升防通脹，準備金率應該説上不封頂，保守估計要超過20%，而利率我覺得作用更關鍵。上半年三次加息是必不可少的。可能是在春節前一次，春節後一次，6月份是通脹小高峰。

喬虹：上半年可能加息兩次同時需財政政策配合——今年的外需可能會有一些上行風險，特別是在第二，第三季度出現，如果要是有這些通脹給通脹火上加油的因素出現，有可能選擇再一次的加息，但是同時我們相信，可能還有一些其他的手段要一起對通脹管控、進行調節。

陳超：三率齊動治理通脹——準備金的調整，肯定是最重要的一個工具，從準備金調整的上線來説，儘管有各種各樣的理論測算，過去在之前我原來也接觸過這些，感覺至少在20%以上是沒有懸念，今年我覺得，大膽的預測，準備金率覺得調三次，都是應該。

經濟基本面能否引領市場走強？

陳超：今年GDP增速預計9.6% A股市場先抑後揚——我對2011年GDP的增長預測是9.6%左右的水平，市場今年可能還是一個震蕩格局。全年走勢來看，我覺得市場還是會走出一個先抑後揚的行情。

喬虹：：資本市場下半年可能有所表現——市場從去年下半年一直擔心，什麼時候開始要進行緊縮，因為通脹預期一直在往上走，這種擔心就表現在一步一步的點位下挫，等到今年，我們覺得這個市場的心理狀態，變成了如果你不進行有效的調控，它會很緊張。

左小蕾：貨幣政策非緊縮——我們不認為市場是在緊縮，它是在穩健，就算他在收流動性的時候，周小川説過很多次，總量收回流動性，不應該影響，特別是在我們現在的制度環境下，銀行的資金是不可一直接的流進股市的，他應該不産生，至少道理上來説，不産生對於資本市場資金面的影響。

李慧勇：預計2011年資本市場先抑後揚——市場是炒預期的，宏觀上有變化，微觀上有反應，因此也制約了行情的發展，因此我説伴隨着通脹的明朗，增長的明朗，從下半年開始，不確定性會變成確定性，但市場就由此展開了，因此我們的判斷是，先抑後揚。

策略篇

2011年，貨幣政策定調穩健，投資者普遍預期流動性繼續收緊，受此影響，股市區間震蕩趨勢是否依然難改？市場格局是繼續維持結構性分化？還是將出現驚天逆轉？本集嘉賓分別從券商、基金、私募等各自角度把脈2011市場投資策略，就市場關注的流動性、結構性分化等熱點話題各抒己見。 [觀看節目視頻]

新興産業篇

2010年的資本市場，大盤萎靡不振，而新興産業牛股輩出，給沉悶的市場帶來不少活力。政策方面，發展戰略性新興産業已上升為國家戰略。那麼，在2011年，七大新興産業能否在資本市場續寫輝煌？七大産業之中，誰能成為堪當重任的倚天長劍？ [觀看節目視頻]

藍籌篇

2010年以金融地産為代表的藍籌股一蹶不振，經歷了完全熊市。然而，風水輪轉、熱點輪換一直是資本市場的永恒主題。那麼，2011年藍籌板塊是否否極泰來？作為市場中流砥柱的藍籌板塊，是繼續“保持沉默”，還是會在沉默中爆發？哪個板塊最具王者之相？ [觀看節目視頻]

創業板篇

創業板誕生一年多來，新股平均發行市盈率震蕩走高，甚至誕生過過百的個案，新股破發愈演越烈，風險積聚是否已到極致？要改變新股發行市盈率居高不下的局面，創業板在制度層面要進行哪些改革和完善？ [觀看節目視頻]

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