3、毛利潤率、運營利潤及凈利潤

2012年第三季度，鳳凰網毛利潤為11247萬人民幣，較去年同期的11886萬人民幣下降5.4%。第三季度毛利率為39.3%，去年同期為43.9%。財報解釋，毛利潤的降低主要由於人員成本、帶寬成本和辦公樓租金的增長造成。

2012年第三季度，鳳凰新媒體應佔凈利潤約為1154萬人民幣,同比下降80%，環比下降67%；調整後鳳凰新媒體應佔凈利潤（非美國通用會計準則）約為1410萬人民幣，同比下降336%，環比下降169%。

三、 鳳凰網2012Q3財報分析

下圖表顯示，鳳凰網各季度營收、凈利潤及運營利潤數據，顯示總營收與運營利潤增減的關聯度不高，説明成本嚴重吞噬了收益。本季度總營收增幅5.8%，但運營利潤環比下降97%，同比下降92%，運營利潤率僅為1%。

鳳凰網本期總營收2.86億人民幣，環比增長1.1%，同比增長5.8%。營收總成本約1.74億人民幣，環比增長11%，同比增長14%。運營費用約1.09億人民幣，環比增長19.5%，同比增長46.3%。毛利潤約1.13億人民幣，環比下降5.8%，同比下降10.4%。運營利潤359萬元，環比下降89.5%，同比下降91.7%。凈利潤1154萬人民幣，環比下降67%，同比下降79.7%。

從這組數據看，鳳凰網營收增長不僅遠低於成本增長，利潤被侵蝕的程度遠高於財報給出的運營費用。

此外，鳳凰網對大股東電信運營商的依賴程度，也是我們對鳳凰網的實際運營情況難以做出精準評價的因素。

鳳凰網本季度財報沒有公佈現金流量表。我們還看不出鳳凰網現金流的數據。

鳳凰網本季度財報公佈了股票回購計劃。目前還不知道鳳凰網此次股票回購的目的，但至少股票回購可以避免股利波動帶來的負面影響。

四、 鳳凰網高管解讀財務報告

1、股票回購計劃

截止2012年9月30日，鳳凰網已經在公開市場回購1,228,724股ADSs(美國存托股份)，共計約450萬美元。根據股票回購計劃，鳳凰網有權從2012年8月開始，在12個月內回購價值不超過2000萬美元的公司ADSs（美國存托股份）。鳳凰網按照成交量、交易價格和交易時間的相關規定，根據市場情況和股東意願繼續實施股票回購計劃。

2、業績展望

鳳凰網預計2012年第四季度總營收為人民幣2.66億元到2.76億元。凈廣告營收預期為人民幣1.66億元到1.71億元。付費服務營收為人民幣1.00億元到1.05億元。

3、鳳凰新媒體未來的戰略重點

鳳凰網CEO劉爽稱，無線業務毫無疑問將是發展的戰略重點。鳳凰網的無線業務主要分為三個方面：第一個是傳統的SP業務，這部分業務正在經歷一個痛苦的轉型，由於運營商政策的改變，使傳統SP業務有所下降，這個趨勢還會繼續。好的方面是，無線閱讀、無線遊戲、無線視頻業務的提升，這部分業務今年的增長速度很快，無線閱讀、無線遊戲、無線視頻業務的增長將超過SP業務的下降幅度。無線客戶端和無線門戶是無線發展的重點。門戶業務的流量同比增長迅猛，手機客戶端和下載也經歷著同樣的高速增長。鳳凰網的新聞客戶端、視頻客戶端、音頻客戶端，現在的下載量超2000萬，活躍用戶數超100萬，無線産品的變現速度超市場平均水平。目前鳳凰網存在的挑戰是，如何在追求市場份額和保證盈利水平之間進行平衡。市場上存在著大量的客戶端産品，他們通過頻道拓展、市場營銷和手機預裝綁定提高他們的市場份額。鳳凰網相信，未來品牌和內容將決定流量的增長，所以鳳凰網更關注提升用戶體驗，通過提升內容和産品質量，逐步提升客戶端的下載量。

對於明年無線的發展戰略，鳳凰網的重點將集中在無線客戶端和無線下載業務上，並將維持現在的增速，實現更大的市場份額和加速變現能力。

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