申銀萬國：無線充電主題報告：“無尾“時代到來 400億市場打開

　　類別：行業研究 機構：申銀萬國證券股份有限公司 研究員：王晶 日期：2012-08-29

　　無線充電呼之欲出,三星、蘋果摩拳擦掌。(1)2010年8月,無線充電聯盟(WPC)推出首個無線充電標準,12年5月三星發佈GalaxyS3時宣佈了無線充電配件(預計9月推出),6月美國專利局披露蘋果取得一種電磁感應式無線充電專利,LG已經在其新主打機型OptimusLTE2中內嵌無線充電,70天售出50萬隻,創LG銷量新高。(2)一切跡象表明,無線充電技術距離我們越來越近,“無尾”終端時代即將到來。

　　無線充電三種方案,電磁感應預計最早爆發。(1)目前常見的無線充電解決方案有電磁感應、電磁共振和無線電波三種。其中,電磁感應方案(通過初級和次級線圈電磁感應産生電流)的産業成熟度較高,預計將最早爆發。

　　(2)無線充電的實現使得“無尾”終端成為現實,終端設計更加精簡(甚至防水)。同時,充電器接口得以統一,用戶無需再為無數纏在一起的充電器煩惱。

　　超400億元市場,大門徐徐打開。(1)MarketsandMarkets預計全球無線充電將在2017年達到71.6億美元(超400億人民幣),這一數字在2011年為4.6億美元。期間複合增速57%。(2)市場研究機構IMSResearch稱,2011年智慧手機中僅1%具備無線充電功能,預計13年下半年無線充電技術將成主流。(3)試想,當用戶擁有了一部帶有無線充電功能的手機時,他一定希望下一部數碼相機也具有同樣功能,因為可將它們放在同一個無線充電板上充電,這樣的粘性會加速無線充電的滲透率快速提升。

　　A股標的:碩貝德。兩年內,無線充電將公司面對市場空間提升3倍。(1)預計無線充電市場爆發將帶動:天線設計、天線材料、發射裝置、接收裝置、以及發/收産品間身份識別等5類需求。(2)碩貝德是進入WPC唯一的國內天線廠商。並且在天線設計、低成本製造、終端廠商認證方面具有産業鏈其他廠商難以比擬的優勢。(3)以14年無線充電終端出貨2.5億隻(iSuppli預測)和均價15美元(StrategyAnalytics預測)計算,市場37億美元,3倍于公司現在面對的市場容量(約10億美元)。(4)碩貝德現有業務隨著終端天線行業自身的高增長,以及在三星、聯想、戴爾等新客戶的份額持續提升,未來2-3年將實現高速增長。再加上無線充電這一新業務,進一步拉升公司近期的業績增長和長期的成長空間。

　　無線充電市場一旦啟動,或增厚碩貝德13年業績20%。預計碩貝德現有業務12-14年EPS分別為0.66、0.98和1.38元。一旦無線充電市場啟動,預計將增厚公司13、14年凈利潤1800萬(20%)和3800萬(29%),對應公司12-14年EPS0.66、1.17和1.79元,重申“買入”評級。